1、期权应该说顾名思义有两个字，一个是“期”一个是”权”，期权就是一个权利，一种有时间限制的权利，是买卖双方达成的一种合约。
2、综合来看，一个期权合约要素肯定有很多，但是看涨/看跌、执行价格以及合约的到期日三个要素特别重要。
3、期权按照不同标准可以分为多种类型，按期权的交割时间划分：美式期权、欧式期权和百慕大期权。
4、期权和期货交易相同的地方，都是金融衍生品，交易者买卖的都是合约，然后都是有杠杆效应的，都可以用来做空的，也都是可以双向交易的。其实还有不同的地方，不同的地方是在于本质上来说期权和期货不是一个东西，期货是买卖双方权利和义务都是在合约中都是对等的；而期权权利和义务是不对等的。
5、从理论分析来说，期权的价格可以分为两部分的，这两部分分别叫做内在价值和时间价值。
6、影响期权价格的因素有很多，分为这么几类。第一、期权都有一个标的物。第二、期权的有效期。第三、标的资产的波动率。第四、无风险利率。第五、标的资产的收益率。还有一个影响期权价格非常重要的因素就在于标的资产价格的波动率。
7、应该说期权和期货入门的话，应该是不算困难的，但是就我的体会而言，毕竟期权是一个相对复杂的金融衍生工具。还是要经过一些系统的基础知识培训比较好。
8、应该说对于风险来说，可能也并不一定比期货更大，因为有一句话来说就是期权是一个让你更自由的工具，但是你也不能在不了解的情况下去滥用这个自由。
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王勇 | 期权交易者学会会长
王勇，财经作家，期权交易者学会发起人，现任宏源期货网络金融部总经理，高级分析师。其专著《期权交易——核心策略与技巧解析》、《期权实战－入门与精通》深受投资者好评。
大宗内参：您能否跟我们讲讲期权是什么？
王勇：期权应该说顾名思义有两个字，一个是“期”一个是”权”，期权就是一个权利，一种有时间限制的权利，是买卖双方达成的一种合约，买方向卖方支付一定数量的金额后，拥有在未来一段时间内或未来某一特定的日期以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不具有必须买进或卖出的义务。可以分为看涨和看跌。也就是说，你是打算要“买入一个东西”还是“卖出一个东西”的权利。
大宗内参：期权合约有哪些构成要素？
王勇：其实刚才介绍这个期权的学术化的定义中能够看到几个特别重要的要素，第一就是“你是打算要买还是要卖”。这个要素是“看涨/看跌”，这是一个要素。还有一个要素是“执行价格”，就是在这个权利中规定的，到时候是以一个什么样的价格买入，还是以什么样的价格卖出，这个价格就是执行价格，这是非常重要的要素。还有一个要素就是到期时间，期权都是有一定的有效期，什么时候有效呢？这个有效期或者说到期日，这是一个非常重要的要素。综合来看，一个期权合约要素肯定有很多，但是看涨/看跌、执行价格以及合约的到期日三个要素特别重要。
大宗内参：您认为期权可以分为哪几个类型呢？
王勇：期权按照不同标准可以分为多种类型，按期权的交割时间划分：美式期权、欧式期权和百慕大期权。美式期权是指在期权合约规定的有效期内，任何时候都可以行使权利。欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，若过了期限，合约则自动作废。百慕大期权（Bermuda Option）是一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。咱们中国将要上市的商品期权包括豆粕期权、白糖期权，都是美式期权。
大宗内参：看来美式期权咱们的这个主动性还是比较强的。
王勇：对，自由空间比较大一些。
大宗内参：期权和期货的交易有什么异同吗？
王勇：期权和期货交易我先说相同的地方，相同的地方，都是金融衍生品，交易者买卖的都是合约，然后都是有杠杆效应的，都可以用来做空的，也都是可以双向交易的。期货是可以双向交易的，期权也可以双向交易，这是从交易角度来说相同的地方。其实还有不同的地方，不同的地方是在于本质上来说期权和期货不是一个东西，期货是买卖双方权利和义务都是在合约中都是对等的；而期权权利和义务是不对等的。举一个例子，就是拿买入期权来说，买入期权就是买入权利的一方是享有权利，是没有义务的。而卖出期权的人是只有义务没有权利的。还有一个是成本，期权是值钱的，买方给卖方支付的金额叫做权利金，就是买方给卖方支付。而对期货来讲，无论是买方还是卖方都是需要保证金，没有权利金的概念。关于保证金这块刚才说了，期货的买方、卖方都是需要缴纳保证金的。期权的买方是不需要缴纳保证金的。，期权的卖方是需要缴纳保证金的，是为了保证履约。现在还有一个非常重要的不同就是在于风险特征，对于期货来讲，买方、卖方的权利是对等的，而期权买方和卖方都有风险，但是这种风险是不对等的。对于期权的买方来讲，他的最大风险是有限的，最大亏损就是把权利金都亏损掉了，到时候这个权利一文不值了，这是最大的风险。但是一旦行情对他有利，有可能收益空间是很大的。还有一点不同是在于站在套期保值的角度看。用期货做套期保值可以说事大家耳熟能详的了，期货和现货波动方向最终趋于一致，期货的保值是达到一个“锁定”的效果。对于期权来说，期权它更类似于一个保险，就是我通过付出一些期权费，万一发生对我不利的情况，可以通过这个保险来实现保值。一旦这种行情对我自己有利的话，这种有利的方向的是可以打开的，这是在套期保值的效果上这两种还是不一样。
大宗内参：期权的价格是由哪几部分构成的？
王勇：期权来说，权利都是值钱的，一个期权的价格咱们在实际交易中是电子撮合而成的，那么从理论分析来说，期权的价格可以分为两部分的，这两部分分别叫做内在价值和时间价值。所谓的内在价值就是我当前买入了一个期权，立马就行使这个权利，能给我带来多少好处，用金钱去计算能给我带来多少好处，那么这部分的价值就叫做内在价值，也叫做内涵价值。
当然，期权价格往往是比内涵价值要大一些的，就是现在的价格减去刚才说的那部分内在价值就是时间的价值。所以这个时间带来了一切的可能性，在时间内可能发生好多事件，能够对这个期权的持有一方，对期权的买方带来一些好处，这种可能性都是值钱的，时间价值就是这么一个概念。
大宗内参：有哪些因素可能会影响到期权的价格？
王勇：影响期权价格的因素有很多，分为这么几类。第一、期权都有一个标的物。就是标的物的价格以及我这个期权合约中所规定的执行价格，这是一个条件。第二、期权的有效期。第三、标的资产的波动率。第四、无风险利率。第五、标的资产的收益率。后两个因素应该说是大家在交易中用到得少一些。现在说前三个，其实对于一个期权来讲，刚才说到的期权的内在价值，这个期权的本身价格以及当前它的标的物当前价格的差，实际上是很重要的，对期权价格影响非常明显。还有一个就是刚才说的期权有效期，因为往往来说，在其他情况不变的情况下，往往有效期越长，那么期权的价值越大。一个权利还有半年才到期，或者还有一天才到期，这个权利的价值是不一样的，因为你的有效期长短就代表了发生对你有利的事可能性大小是不一样的。
还有一个影响期权价格非常重要的因素就在于标的资产价格的波动率，这个波动率在期权的交易中也是一个非常重要的因素。波动率是非常重要的因素。
大宗内参：您认为就这些因素可能会影响到期权的价格吗？
王勇：是的。
大宗内参：按照您刚刚这么说，期权比期货操作起来更容易吗？
王勇：应该说期权和期货入门的话，应该是不算困难的，但是就我的体会而言，毕竟期权是一个相对复杂的金融衍生工具。还是要经过一些系统的基础知识培训比较好。举一个比方，做期权的交易，有点像开汽车，咱们开汽车当然驾驶技术好了之后，真正熟练了之后，开汽车可以给大家带来很多方便，比较快捷，实际上是比较安全的，但是开汽车要有驾照，驾照要经过一定的驾校的培训期才能够取得，这也是和期货不太一样的地方。不能说它更容易，期权更加灵活多样，更加自由，但是容易倒不一定很容易，但是也不是很难，系统学一下是可以上路的。
大宗内参：它灵活和自由对投资者来说应该是一个比较好的方面，但期权的风险是否比期货更大？
王勇：应该说对于风险来说，可能也并不一定比期货更大，因为有一句话来说就是期权是一个让你更自由的工具，但是你也不能在不了解的情况下去滥用这个自由。刚说了杠杆效应，如果与期货来叠加的话，那么杠杆效应可能会越大，那是一把双刃剑，做得好的话可能会有不少的盈利，做不好的话可能会伤到自己。我觉得它的最大风险地方是在于，就像刚才举的开汽车的例子一样，还没有到驾校去简单学习过，就自己开车上路了，没有驾照就上路了，我觉得这可能是风险所在。
大宗内参：所以我们还是得先进行系统学习，然后再进行操作。
王勇：对的，我的建议还是这样的。
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