我们将每周对于半导体行业的思考梳理，从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点，并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。
全球经济的不确定性引发了美股/A股半导体类股股价的修正回调，我们承认全球半导体库存水位重新进入高点，而贸易战引发的最大不确定性在于需求抑制。但我们也同样认为，A股在考虑半导体类股票的维度上，与美股是有所不同的，我们的理由如下：
美股SOX估值在本轮景气周期上行中不断提高，而周期的下行风险触发美股SOX的估值中枢下降，而同期A股半导体估值中枢并没有上移，显见A股半导体观察维度多样化，而纵向历史比较估值边界具有较高安全性。
本周周报关注SIA披露8月份半导体数据，整体营收录得406亿美元，环比7月月度增长6.9%，剔除存储统计口径环比增速为2.9%。8月营收延续此前正增长动能，单增速有所放缓至同比增速为15%。从细分领域观察，8月份
存储增长延续放缓态势，模拟器件环比呈现量价齐升走势，分立器件/光电器件/传感器维持了良好的价格。
近期海外投资者对于半导体类股票保持了更多的谨慎，主要是因为对于周期下行的担忧和整体下游需求的疲软
。自2季度开始，SOX表现逊于标普500指数7个百分点，投资者对于上游半导体表现的敏感程度显著要高于整体标普500成分股。
半导体类股在近期的回调，从价值层面上看，已经反映了对于未来经济不确定性的担忧，事实上半导体类股16X的EV/FCF相对横向历史比较而言，处于低点。
集成电路是硬科技的关键，科技角力的战略制高点。
假日期间彭博商业周刊对于“芯片门”的报道也引发了整体科技股的回调，从现在掌握的报道内容看，我们认为从技术实现角度而言可能性几乎为0，我们更愿意相信炮制此类报道意为造势。但芯片从来都是国家战略角力的关键这一点愈发凸显其关键重要程度。
SIA披露8月全球半导体销售数据，整体营收录得406亿美元，环比7月月度增长6.9%，剔除存储统计口径环比增速为2.9%。8月营收延续此前正增长动能，单增速有所放缓至同比增速为15%。(注意2017/4月以来月度增长同比增速均在20%+，7月增速17%)
存储增长延续放缓态势。
DRAM录得营收为93亿美元，环比增长16%，同比增长39%（7月同比增速45%），其中出货量环比增长15%，而ASP基本同上月持平。NAND月度营收录得48亿美元，环比增长15%，同比增长18%（7月同比增速25%），其中出货量环比增长13%，ASP环比增长1%。
具体而言，8月份存储的增长驱动来自于更好的位元出货。8月DRAM位元出货/ASP同比增速为32%/17%，而7月的位元出货/ASP同比增速为2%/28%；
8月NAND位元出货/ASP同比增速为55%/-16%，而7月为15%/-11%。我们推测下游需求（智能手机）在进入旺季使得对于存储的拉货增长显著提升，而在价格方面，DRAM同比继续保持增速，唯环比价格几乎持平；NAND的价格仍然维持下探，供需关系的逆转使得价格走势无法呈现反转态势。
模拟器件8月份环比呈现量价齐升走势。
模拟部分8月份营收录得49亿美元，环比增长4%，同比增长9.6%，环比有所回升。其中出货量升至150亿，环比增长1%，同比增长11.8%；平均单价0.32美元，环比增长3.2%，同比下降2.1%。
模拟芯片8月份营收录得增长来自于量价两方面的上升。虽然在下游工业领域的增长乏力，但模拟芯片的护城河延伸和下游的分散化，使其在8月份仍继续维持稳健走势。
分立器件/光电器件/传感器维持了良好的价格。
分立器件/光电器件/传感器8月营收录得66亿美元，环比增长3.7%，同比增长12.1%。其中出货量同比增长7.1%，环比减少0.5%；价格同比增长4.6%，环比增长4.3%。营收的总体增长归因于价格方面的同环比提升。
