分析师评6月FOMC：QE来的凶猛 缩表悄无声息

美联储周三宣布加息，预计年内再加息一次，明年加息三次，并将于今年开启缩表。不过，“债王”格罗斯表示，美联储很难达到其目标。

格罗斯：如此加息缩表将带来经济衰退

这位Janus Capital的基金经理向CNBC表示：“我认为考虑到目前的情况，考虑到名义GDP增速为4%或更低，考虑到通胀为2%或更低，联邦基金利率不会升破1.5%-1.75%的区间。”

他说：“我认为美联储没法完成其点阵图的计划。我认为，美联储没办法完成其缩表的计划。但最终这是他们的计划，我认为市场应该开始注意到这件事。” 

根据美联储的声明，美联储预计今年起开始缩表，起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS；缩表规模每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。

Charles Schwab资深固收策略师Kathy Jones表示：“这有点令人意外的鹰派。在通胀低于预期的情况下，加息加上缩表等于紧缩的货币政策。这将让利率曲线更为平滑。”

格罗斯认为，如果利率最终升至3%-3.25%，以目前的经济情况，这将造成衰退。

他说：“美联储作为全球的央行，如果其计划如今日声明的那样加息并缩减资产负债表，这将给美元带来上涨压力。而这是全球央行必须考虑到一件事。”

QE来的凶猛 缩表悄无声息

富国基金管理首席组合策略师Brian Jacobsen表示：“FOMC今日的鸽派加息符合预期。他们承认近来的经济数据表现疲软，并没有表示通胀低迷是暂时现象。这显示出了其鸽派的态度。虽然基准情况下美联储今年将再加息一次，但他们可能会等到9月甚至12月，以等待通胀恢复。”

针对缩表，他表示：“缩表计划温和、有条理，这应该不会对长期的美债或MBS造成过大影响。QE曾经让市场关注，而缩表则悄无声息。”

TD Securities的债市策略师Gennadiy Goldberg表示：“这看来是一个更为鹰派的声明。美联储没有放缓其预期的加息路径，这意味着他们在缩减资产负债表的同时加息。”

高盛：仍预计美联储9月缩表 12月加息

高盛指出，联储对经济前景的风险评价未变，同时经济预期显示货币政策立场更偏鹰派。高盛维持此前预期时点不变，仍预计美联储会在今年9月开始收缩资产负债表（缩表），12月再次加息。

具体而言，高盛认为，美联储FOMC声明对经济增长的描述稍显更好，承认通胀下降、就业温和增长，值得注意的是：

• 声明依然指出核心通胀仅仅“某种程度上”低于2%，这种措辞透露的立场比高盛此前预期的更偏鹰派。

• 声明仍将经济前景的风险描述为“大体均衡”，另外FOMC投票委员之中，只有明尼苏达联储主席Neel Kashhari一位反对加息。这些都符合高盛预期。

• 在阐述缩表计划时，声明不再像5月声明那样提到前提条件——“直到联邦基金利率完全处于正常化的正轨”，而是明确指出购买规模具体减少的金额，这让高盛认为，9月开始缩表的可能性增加。

• 在更新的经济预期中，美联储下调了今年的核心PCE通胀预期增速，明年的维持不变；上调了今年的GDP预期增速，下调了失业率预期；联邦利率预期相对稳定，但2019年的预期中值下降。这些预期透露的立场比高盛此前预期更偏鹰派。

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