价值投资重视的是估值，今年市场特点更确切的说是估值修复行情，过去以上证50为代表的蓝筹股估值一直偏低，而以创业板为代表的中小股票估值一直偏高，在市场严监管，外生性成长受压，中小盘股大扩容的环境下，市场风险偏好急速下降，估值偏低的股票受到资金关注，估值往上修正，估值偏高的中小公司股票被资金冷落，估值往下修正。
但看20多年来A股的走势，不得不承认我们是十足的政策市，即便是价值投资也是需要政策的直接驱动的，如果不是监管层连环动作，恐怕很多资金是不愿意加入“赚钱相对慢”的大盘股阵营的。
前段时间市场就IPO等政策进行了火药味极浓的讨论，表明矫枉过正的政策已经让市场不堪忍受，可喜的是监管层虽然心有不甘，但还是对矫枉过正的政策进行了逐步修正，包括IPO融资基本打了六折，出台了限制大股东政策，以及对收紧的并购重组再融资等也开始松动，而这些都是对中小盘股票估值影响有直接影响的举措，市场也因此给予了正向反应，创业板在1711点出现止跌反抽，上证指数也在3000点一线止跌，重回3100点之上，上证50更是创出阶段性新高。
政策已开始修正，A股也纳入了MSCI，这轮因政策引发的估值修复行情算走到哪一步了呢？
估值修复，市场公认的判断方式基本是看PE和PB的高低，这种判断方法是不容置疑的，唯一存在的问题是PE、PB的高低标准用哪一个？多少算风险小，多高算风险大？极端情况又是怎样的？
我们来看两个市场
2017年6月22日 |
| 俄罗斯 | 恒生指数 |
市盈率 | 6.82 | 14.41 |
市净率 | 0.64 | 1.2 |
请问这两个市场市盈率、市净率够低吧？但大家可否知道，两年前俄罗斯股市市盈率只有4倍多，恒生指数最低市盈率到过5.5倍。
2017年6月23日上证A股市净率(PB)：1.67，其中历史最大值：7.06，历史最小值：1.29
2017年6月23日上证A股平均市盈率(PE)：16.76，其中历史最大值：69.64，历史最小值：9.76
2017年6月23日创业板平均市盈率(PE)：49.91，其中历史最大值：133.76，历史最小值：26.91
对数据研究得越多反而越乱，看多的看到的是机会，看空的看到的依然是风险，最后数据只是给自己主观的想法壮胆而已。
所以，市盈率看的只是区间，对长线投资而言是有一定参考价值的，若要缩小判断范围，减少心理受伤的可能，还必须从一些不变的逻辑中去找，什么不变呢？人性不变！恐惧和贪婪是大多数人无法战胜的。
再说，经过大半年的估值修正，暂且认为估值修正行情已经接近尾声，市场重回情绪主导的超越估值阶段。
盘面表现也支持这个假设，政策已然开始修正，暂时应该不会出现新的更坏的情况，从盘面看，似乎资金也找到了新的平衡，名特优继续走强，中小盘也明显止跌，这有利于市场情绪稳定甚至转暖，经验告诉我们，这个时候会出现强势股扩散，超跌股题材股活跃，痛点与甜点筹码互换的情况。大家都会力求找到自己的漂亮50，而我把其定义为新新漂亮50，与美国漂亮相对应，第一个新表示我们是社会主义新中国，我们有自己特色的独特企业，第二个新是我们处于是科技生活新时代，有代表时代方向的企业。
我们要去鼠标（科技）+水泥（传统）中寻找漂亮50，他们的共同特点是：持续盈利的传统行业+名特优+合理的估值+相对的扩张能力；或者：前景广阔的行业+独有的技术竞争力+相对合理的估值+扩张能力。
未来一段时间，逢调整量缩购入自己心仪的新新漂亮50是可选择的好策略。
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