中国9月社融增量料3.7万亿，新增信贷同比降近两成

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路透综合16家机构预测中值显示，由于去年基数相对较高、需求仍有待修复，预计中国9月新增人民币贷款为18,650亿元，环比增逾一倍，但同比下滑近两成。

政府债发行继续放量，构成社融主要支撑项，预计9月新增社会融资规模为3.7万亿元，环比增逾两成，但同比下滑9.9%。

浙商证券指出，9月为信贷大月，去年基数相对较高，当前中国经济弱修复，需求侧消费、基建、地产投资等内需相对承压，出口的不确定性升温，内生资金需求仍有待修复；预计9月信贷主要受企业端信贷需求的制约，未来走势受本轮政策力度尤其是财政政策力度影响较大。

“但居民端，受存量房贷利率下调的影响，按揭贷回落压力或有缓解，消费贷也可能在月末有增量需求，预计居民贷款相对稳健。”该券商称。

财通证券认为，9月新房销售保持低位负增长，二手房销售也有走弱，预计9月新增人民币贷款规模仍不及去年同期水平，继续对社融构成一定的拖累。该机构预计，9月新增信贷为1.8万亿元。

平安证券指出，9月末六个月期国股转贴现利率下行10BP（基点）至1.06%，月度均值则较8月回落2BP，明显低于季节性（2021-2023年平均回升26BP），显示信贷需求或仍然偏弱。9月制造业PMI（采购经理人指数）有所改善，但仍位于收缩区间，票据利率仍处于低位，且居民消费亦偏弱。

社融方面，浙商证券预计，9月社融新增3.9万亿，同比少增约2,000亿元，增速8%。其中，同比拖累项和支持项分别是信贷和政府债券，其他项目均将表现稳定。

财通证券亦提到，9月政府债发行继续放量，尤其是专项债月度发行规模创新高，政府债净融资规模整体较去年同期多5,000亿元以上，对9月社融同比多增构成支撑。

此外，9月广义货币供应量（M2）同比增速料为6.4%，上月为6.3%，上年同期则为10.3%。

浙商证券指出，信贷走弱、政府债券发行提速但暂未有效拨付均会拖累M2，禁止手工补息的影响也仍有余温，月末权益市场情绪改善也将导致部分存款外流。