中国银行深度：“走出去”的特色大行

1.1中国银行历史沿革——外汇外贸基因

历史悠久的银行， 先后行使中央银行、国际汇兑银行和国际贸易专业银行职能。 于 1912 年成立，是中国持续经营时间最久的银行 。 1949 年新中国成立时行使国家的外汇银行职能 。 1949 年至 90 年代初期， 中国银行 继续担任专营外汇业务的商业银行。自 1994 年起， 中国银行 逐步成为一家提供全面服务的商业银行。除了商业银行业务之外，自 1983 年和 1992 年起， 中国银行 主要通过在香港的子公司从事投资银行业务和保险业务。

1949 年以后，长期作为国家外汇外贸专业银行 ， 1994 年改组为国有独资商业银行 。 1979 年 3 月 13 日经国务院批准， 中国银行 从中国人民银行中分设出来，同时行使国家外汇管理局职能，直属国务院领导。 1983 年 9 月国务院决定中国人民银行专门行使中央银行职能，随后 中行 与国家外汇管理局分设，各行其职， 中行 统一经营国家外汇的职责不变。 1949 年以后，长期作为国家外汇外贸专业银行，统一经营管理国家外汇，开展国际贸易结算、侨汇和其他非贸易外汇业务。 1994 年改组为国有独资商业银行，全面提供各类金融服务，发展成为本外币兼营、业务品种齐全、实力雄厚的大型商业银行。

2006 年率先成功在香港联交所和上海证券交易所挂牌上市 ，成为国内首家 “A+H” 上市银行。中国银行是 2008 年北京夏季奥运会和 2022 年北京冬季奥运会唯一官方银行合作伙伴，是中国唯一的 “ 双奥银行 ” 。 2011 年，中国银行成为新兴经济体中首家全球系统重要性银行，目前已连续 12 年入选，国际地位、竞争能力、综合实力跻身全球大型银行前列。

中国银行 在境外经营银行业务的历史也相当悠久 ， 中国银行 于 1917 年在香港开业，其后分别于 1929 年及 1981 年在伦敦及纽约开设分行。 中国银行 在我国商业银行中拥有最广泛的海外分支机构网络，业务遍布香港、澳门和 25 个境外国家。

中国银行是中国全球化和综合化程度最高的银行， 在中国内地及境外 62 个国家和地区设有机构，中银香港、澳门分行担任当地的发钞行。中国银行拥有比较完善的全球服务网络，形成了公司金融、个人金融和金融市场等商业银行业务为主体，涵盖投资银行、直接投资、证券、保险、基金、飞机租赁、资产管理、金融科技、金融租赁等多个领域的综合服务平台，为客户提供 “ 一点接入、全球响应、综合服务 ” 的金融解决方案。

截至 2023 年 6 月末，公司境外机构 数 和人员数量占比分别达 4.6% 、 8.2% 。 中国银行 紧跟全球客户金融服务需求，持续优化全球网络布局。 2023 年 6 月，中国银行巴布亚新几内亚代表处开业 ， 2 3 年 8 月中国银行巴基斯坦伊斯兰堡分行开业， 2 3 年 9 月中国银行利雅得分行开业 。 与其他大行相比，中国银行境外员工占比较高， 截至 2023 年 6 月末， 境外员工占比 8.2% ，显著高于其他大行。

受益于息差平稳、规模稳步扩张，前三季度营收增速领跑。 3 Q 23 公司营业收入为 4706.26 亿元，增速为 7.1% ，排名六大行第 1 ，公司营收增速领跑，较 1H23 下降 1.8pct 。 3 Q 23 增速领跑国有大行，主要或源于规模稳步扩张、息差相对平稳 。营收分项来看， 3 Q 23 净利息收入同比 +3.2% ；中收同比 +3.7% ，增长主要由代理保险业务拉动，其他非息收入同比 +48.4% 。 1 Q 23/1 H 23/3Q23 公司营业收入增速分别为 1 1.6% 、 8 .9% 、 7 .1% ， 2 3 年营业收入增速持续位于上市行前列。

大行盈利增速相对较近，均处于低位 。 3Q23 公司归母净利润增速为 1. 56 % ，较 1H23 增加 0.8pct ，排名六大行第 5 。同期六大行平均归母净利润增速为 2.46 % 。 2 021 年中国银行归母净利润增速达到近九年来最高点，为 12.28 % 。中国银行与交通银行归母净利润增速一直比较接近，但近两年交行盈利增速高于中行。

非息收入占比高且增速高，主要源于其他非息收入增速高。 3Q23 公司非息收入在营收中占比达 25% ，非息收入占比较高。 3Q23 高于六大行平均水平（ 23.88% ），在六大行中排名第 2 。近八年数据来看，中国银行非息收入占比均高于上市行均值。但非息收入占比也在近年有所降低， 22 年较 18 年下降 3.18 个百分点。

3Q 23 非息收入增速为 2 0.5% ，其中手续费及佣金净收入为 631.73 亿元，同比增加 22.50 亿元，增长 3.69% ；其他非息收入 547.87 亿元，同比增长 179.73 亿元，增长 48.82% 。 中国银行其他非息收入增速较高，主要是市场利率和汇率变动，公允价值变动收益增长较快。

中收占比一般。 3Q23 中国银行实现手续费及佣金业务净收入 631.73 亿元，占总营收的 13.42% ，在大行中处于中游，低于六大行中收占营收比重均值（ 13.93% ）。

ROA 水平中等， ROE 水平较低。 3Q23 中国银行年化 ROA 为 0.81 % ，高于农交邮三行，中国银行 ROA 排名稳定在大行第 3 ，略低于上市行平均水平。但 ROE 排名靠后， 3Q23 中行年化 ROE 为 10.37% ，在大行中略高于交行。

成本收入 比 较低，成本 管控良好 。 3Q23 中国银行成本收入比为 26.98 % ，较 1H23 上升了 1.2 1 个百分点，同比上升 1.15 个百分点，处于大行平均水平。近五年数据来看，中国银行成本收入比保持优良，始终低于六大行平均水平。

3.3 贷款占比高，结构以对公为主

贷款占比在大行中排名前列 。近十年来中国银行贷款在总资产中的比重有所提升， 2 3 Q 2/ 23Q 3 中国银行贷款在总资产中占比达 6 1.81%/62.17 % ，在大行中排名前列，贷款占比较高。

对公贷款占比约 6 成，贷款结构较为稳定。 中国银行贷款结构以对公为主，长期以来对公贷款占比保持 6 0% 以上， 23 Q 2 中国银行对公贷款占比达到 63. 1 % ，排名行业第二。零售贷款占比为 33.95% ，在六大行中处于偏下水平。贷款结构中，除邮储外，大行零售贷款普遍占三成以上，对公占比约六成，其中中行和交行的零售占比相对较低，而邮储零售禀赋出众，零售占比较高。

零售贷款结构中按揭占比较高。 中国银行零售贷款以住房按揭为主， 6 月末住房按揭贷款余额 4.86 万亿元，在零售贷款中占比 74.46% ，处于六大行第 3 位。中行披露的定期报告中，将个人贷款分为三类：住房抵押、信用卡和其他。分别占 7 4.46% 、 8 .07% 和 1 7.47 % ，按揭占比极高。

近两年来住房按揭在零售贷款中的占比有所下降。另一方面中国银行也在不断探索消费金融场景的拓展，加快非房消费贷款线上化转型，助力促消费扩内需。聚焦消费金融场景 “主战场”，发挥汽车分期特色产品服务优势，深化公私联动，推进“中银 E 分期”产品服务与战略场景融合。

各行业占对公贷款比例中，商业与服务业、制造业、交通运输仓储及邮政业占比较高。 截至 23 年 6 月末，商业与服务业、制造业、交通运输仓储及邮政业在对公中占比分别为 23% 、 20% 、 16% 。近年来，公司基建类占比持续提升，房地产占比相对稳定，制造业贷款占比不断下降。

3.3 存款占比提升，结构均匀

负债以存款为主，且存款在负债中的占比持续提升。 截至 2023 年 9 月末，存款在负债中占比 78.0% ，存款占比较高。中行存款占比近年有所提升，基本保持稳定，负债结构稳定，存款增长良好。

公司存款和个人存款占比均匀。 存款结构来看，中国银行对公存款和个人存款占比均匀，截至 2023 年 6 月末分别占比 49.7% 、 45.5% ，近年来定期存款占比提升较大。 1H23 公司定期、公司活期、个人定期、个人活期占比分别为 2 3.68% 、 2 6.06% 、 2 8.53% 、 1 7.01% ，对公司存款来说，活期存款占比较高，对个人存款来说，定期存款占比相对较高。

3.4 资产质量指标向好，拨备较同业偏低

不良贷款率平稳下降，资产质量稳定。 2 013 年以来，随着经济下行压力加大，中国银行不良贷款率快速攀升， 201 6 年达到峰值 1.46 % ，但低于六大行平均 1.56% 。 17 年以来，在经济平稳之下，中国银行不良贷款率稳定下降。但 20 年受到海外疫情、地缘冲突、金融市场波动等一系列影响，不良贷款比率短暂波动。截至 23 年 9 月末，不良贷款率为 1 .27% ，在大行中第二低，仅次于邮储，较 2 3 年初下降 5BP ，资产质量改善。

不良隐忧压力下降，资产质量持续向好。 自 1 6 年以来，中国银行关注类贷款率、逾期贷款率持续下降，近年降速有所放缓。关注贷款率由 1 6 年末的 3.11% 降至 23 Q 2 的 1 . 23% ，逾期贷款率则由 1 6 年末的 2.15% 降至 23 Q 2 的 0.98% ，资产质量持续向好。

资本压力相对小，资本充足率高于六大行平均水平。 中 行资本充足率持续平稳上升， 23 年 9 月末，中行核心一级资本充足率 / 一级资本充足率 / 资本充足率分别为 11. 41% /13. 64% /17. 30% ，较 2 2 年末分别下降 43BP/47BP/22BP ，环比上升 1 2/8/17 BP 。

拨备覆盖率低于同业。