主要观点总结
本文介绍了境内和境外市场的债股情况。境内市场，周一股债市场反馈温和，长债收益率上行，中短债稳定。日内消息显示9月份出口数据双下滑，M2增速高于预期但居民长期贷款减少。市场关注长端影响因素及资金分层情况。境外市场，美国国债周五收盘涨跌互见，收益率曲线陡化，加拿大就业数据超过预期，国债收益率曲线牛市趋陡。市场预测美联储和加拿大央行降息情况。
关键观点总结
关键观点1: 境内市场反馈温和
周一股债市场反馈较为温和，长债收益率出现上行，中短债表现稳定。
关键观点2: 日内市场数据变动
9月份出口数据同比和环比双下滑，M2增速高于预期，但M1增速低位徘徊，居民长期贷款同比大幅少增。
关键观点3: 市场关注长端影响因素
由于长端影响因素众多且短期内无法证伪，交易资金对长债交易兴趣可能下降，长债收益率持续下行动力有所不足。
关键观点4: 中短债受关注
中短债成为机构一致看好的品种，但需要关注资金分层情况是否好转。
关键观点5: 境外市场情况
美国国债周五收盘涨跌互见，收益率曲线陡化。加拿大就业数据超过预期，国债收益率曲线牛市趋陡。市场预测美联储和加拿大央行降息情况。
正文
周六财政发布会结束后，周一股债市场均给予了比较温和的反馈，债券方面长债及超长债收益率出现上行，但中短债表现较为稳定。全天看，5年期以内利率债收益率多下行2-3BP，10年国债收益率较周六发布会后基本持平，30年国债收益率则微幅上行。
日内消息看，9月份出口数据出现同比和环比双下滑，主要是因为天气和航线运力等原因导致，后续则要关注海外大选对关税政策的影响。9月份公布的社融看，M2增速高于预期，但M1增速仍然在低位徘徊，此外由于大部分政策是9月底和10月落地，居民长期贷款仍然呈现同比大幅少增的情况。随着10月份二手房成交量的快速放大、存量房贷利率批量调整，居民中长期贷款需求将有所增长，提前还贷量也会有所下降。10月份居民贷款是否扭转同比大幅负增长的格局需要进一步关注。
目前市场看，由于长端影响因素众多，且有很多变量短期内无法证伪，因此交易资金对长债的交易兴趣可能会有所下降，长债收益率持续下行的动力有所不足。但经过本轮市场调整后，偏交易属性资金久期并不算长，微观层面看也缺乏大幅调整的基础。中短债成为目前机构一致看好的品种，不过也需要近期资金分层情况是否有所好转，否则中短债收益率下行仍然会遇到明显阻力。
美国国债周五收盘涨跌互见。受温和的9月PPI数据影响，收益率曲线连续第二天陡化，短端收益率在尾盘下跌1-2个基点，远端上升约3个基点，令2s10s和5s30s曲线陡化3-4个基点，2s10s利差最高达到14.5个基点，5s30s利差超过50个基点，为10月4日以来最大水平，押注较长期限国债收益率上升的期权交易加剧了陡化趋势。
与美国就业数据非常类似的是，加拿大9月就业数据超过预期，新增就业4.67万人，预期和前值为2.7和2.21万人，失业率改变上升趋势下降至6.5%，该国国债收益率曲线牛市趋陡。市场隐含加拿大央行10月23日降息约38个基点，今年余下两次会议将降息72个基点。就美联储而言，市场定价11月降息约21个基点，今年剩余期限降息幅度为45个基点。
截至周五收盘，2年期美国国债收益率报3.95%，5年期国债收益率报3.90%，10年期国债收益率报4.10%。10年期美债收益率仍然在尝试有效突破4.1%以上。离大选不足三周，收益率仍然存在上冲动力。周一为美国假期，美债现券缺席，国债期货在欧洲时段小幅下跌，收益率小幅攀升。
