中信建投陈果：9月市场有望边际改善 伺机进攻

中信建投陈果研报指出， 经历数月回调后，9月市场有望边际改善 。9月联储有望开启降息周期，流动性预期改善。中国扩内需政策有望加码,叠加金九银十旺季，经济有望企稳。中报落地后，市场风险偏好有望边际改善。同时，整个过程预计渐进式改善，市 场波动可能具有反复性，投资者需保持耐心 ，逐步伺机进攻 。重点关注：电子、非银金融、汽车、军工、家电、医药、互联网等。

中金公司表示， 9 月市场有望边际回稳，关注稳增长政策落地进度 。近期 A 股市场延续弱势整理，成长主题轮动速度较快、持续性不够强，前期较为强势的部分高股息板块也出现回调。我们认为当前主导 A 股市场表现的逻辑仍然是需求偏弱情况下，投资者观望政策出台的节奏与效果，近期国内外的边际变化包括： 1 ） A 股中报业绩期结束。伴随中报披露完毕， 9 月进入业绩真空期，部分领域基本面压力阶段性释缓。 2 ）结合当前经济环境投资者期待稳增长政策进一步加码。 3 ） 9 月美国降息预期抬升，全球资金有望迎来再配置，或利好中国资产。

华西证券表示， 好事多磨，稳中略进。 9月A股积极信号增多 ，一是海外美联储降息周期开启，人民币走势偏强打开国内政策空间；二是企业中报落地后，市场盈利预期下调的压力阶段性减轻；三是 8月PMI数据指向经济景气度进一步走弱，增量政策料加码发力，市场风险偏好有望边际改善。 股市日历效应显示，在国庆长假前市场资金交投可能偏向清淡。因此 A股低位板块的反弹可能延续1—2周，但资金存量博弈下，市场整体或延续震荡市格局 。在当前底部盘整行情中，股市增量资金的风险偏好相对偏低，因此红利、稳健策略仍是 中期较为确定的方向，如公用事业、黄金等；主题方面， 9月消费电子产业催化较多，关注华为三折叠屏、AR眼镜等。

中信证券称，步入 9 月，政策处于观察起效期，外部信号进一步明朗，价格信号拐点仍需等待； 半年报落地、红利预期转变以及市场流动性压力缓解，三大因素共同推动投资者极度悲观的情绪修复，风格阶段性趋于平衡 ；配置上，底仓红利，增配出海，成长加内需短期或有修复，增配仍需等待价格信号拐点。一方面，从三大信号的进展来看，内需提振政策在 9 月有望陆续推出，预计力度相对温和；美联储降息落地，美国大选形势更加明朗；价格信号暂时难现拐点，需累积更多积极因素彻底扭转预期。另一方面，从市场悲观情绪修复的驱动因素来看，