来源：暴财经（ID：icaijing123）
作者：
暴哥
上海楼市迎来大消息！
7月4日，上海市宣布的两块“
只租不售
”（即使用用途只有租赁选项）土地，今天正式成交！
据上观新闻报道，
今天下午14:00，上海首批公开出让的两幅租赁住房用地在上海市土地交易市场成交。两幅土地分别位于浦东张江和嘉定新城，采取“只租不售”模式，项目建成后，将至少提供1897套租赁住房房源
。这标志着上海新增租赁住房用地供应已全面启动，上海积极推进购租并举住房体系建设迈出坚实一步。
此次成交的两幅地块，一幅位于浦东新区张江南区，土地面积约6.5公顷，可建建筑面积约13万平方米，由上海张江(集团)有限公司竞得，成交价格为7.24亿元，成交楼面单价为5569元/平方米；一幅位于嘉定区嘉定新城，土地面积约2.85公顷，可建建筑面积7.13万平方米，由上海嘉定新城发展有限公司竞得，成交价格为4.24亿元，成交楼面单价为5950元/平方米。此次竞得两幅地块的，均为国有企业。
从成交的结果来看，真可谓，既在情理之中，又在意料之外！
情理之中的层面很好理解，由于此前这两块土地已经公告（7月4日）采取只租不售的模式，所以成交之后，这两块土地主要用于租赁用途，这一点是无可非议的。
此前，让大家充满疑问的是，究竟上海方面会如何操作“只租不售”模式。如果完全按照市场层面操作，那么房地产开发商很难只通过租金收入，覆盖成本，获得利润，现金流层面也会受到影响。
然而，今天的拍卖结果告诉我们，我们多虑了（起码暴哥多虑了）。
根据上观新闻的报道，我们不难发现，两块土地的最后拍卖的楼面价分别为：
张江地块方面，
成交楼面单价为
5569
元/平方米；
嘉定地块方面：
成交楼面单价为
5950
元/平方米
可能有朋友会说是不是算错了？难道少一个零？根据上观新闻提供的数据（暴哥算了几次）来看，
最终的楼面价确实不到6000。
6000元的楼面价，最终开发商的成本是多少呢？
从房价公式中我们可以粗略推算出来。
据房价公式：房价=土地成本（30%）+开发费用（10%）+建安成本（20%）+税费（15%）+利润（25%）。
上述公式是房地产开发商卖房时候的公式，现在只租不售模式下，已经不适用了，尤其利润层面被清除，税费方面可能也会有优惠。
也就是说，新的只租不售模式下，房屋成本应该是： 土地成本+开发费用+建安成本+税费（具体会有减少，姑且算作10%）。
把楼面价6000代入新的房屋成本公式，那么会得到成本大概是12000。
租金回报率多少？
目前，在嘉定地块周边，出租一套90平米的大概需要4100。
这么计算，
开发商通过房租收回成本只需要：21年！年化率收益率大概是4.5%左右。
这个收益率已经可以让开发商活得很滋润了。
然而，
这么算其实有一个问题，就是既然楼面价给的这么低，那么租金方面似乎也不应该按照市场行情来走。
而且，大家可以看到，
本次“只租不售”拍得土地的都是国有企业。（具体参与本次土地竞拍企业的名单，暴哥没有查到）
据暴哥通过天眼查的信息：
本次获得土地的两家公司，实际控制人分别是：
1、上海张江(集团)有限公司的实控人上海市浦东新区国有资产管理委员会
2、上海嘉定新城发展有限公司的实控人为上海市嘉定区国有资产管理委员会
从天眼查反馈到的信息很明确，两家获得土地的公司均是上海市区级别的国资机构，也就是完全的国企属性。
既然是国资旗下的企业获得土地，那么租金方面肯定也会有相应的回调。
另外，根据
《张江科学城建设规划》
中的的内容以及嘉定此前方面给出的意见，上述两个地块主要目的都是为了吸引人才，留住人才。
那么综合上面的信息，不难得出最终的租金很可能低于市场一般租金水平的结论。
租赁模式下，楼市逻辑生变！
尽管近期住建部《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》的通知中，试点城市里面没有上海，但是从本次“只租不售”的结果来看，上海其实也在积极的向住建部通知的精神靠拢。尤其是这一条：
鼓励国有、民营的机构化、规模化住房租赁企业发展，鼓励房地产开发企业、经纪机构、物业服务企业设立子公司拓展住房租赁业务。人口净流入的
大中城市要充分发挥国有企业的引领和带动作用，支持相关国有企业转型为住房租赁企业。
住房租赁企业申请工商登记时，经营范围统一规范为住房租赁经营。公安部门要比照酒店业管理方式，将住房租赁企业登记的非本地户籍租住人员信息接入暂住人口管理信息系统，实现对租客信息的有效对接。加大对住房租赁企业的金融支持力度，拓宽直接融资渠道，支持发行企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等公司信用类债券及资产支持证券，专门用于发展住房租赁业务。鼓励地方政府出台优惠政策，积极支持并推动发展房地产投资信托基金（REITs）。
上海率先执行“只租不售”模式的两块土地均交给国有企业打理，或许意味着国有企业未来在租赁时代会发挥更加重要的作用。
从上海的情况做一个推演，想必未来在搭建租赁平台，提供租赁房方面，国有属性的企业也必将扮演顶梁柱的角色。
从这个层面来看，万科又走在了所有房地产企业的前列。
不过，其实暴哥觉得，除了国有企业，民营企业其实并不是没有机会的，采取参股、入股合作等多种方式，一样可以在租赁时代大有可为。而且国有企业们也需要民企身上的活力，让租赁市场更加活跃，更加有效率。正所谓，众人拾柴火焰高！
