最多暴跌15％！刚刚，中国千亿教育巨头遭"大空头"浑水狙击，市值一天蒸发140亿！

中国基金报记者 燕西

昨晚，美国知名做空机构浑水（Muddy Waters）又出手了，这次他盯上的是中国的教育龙头企业——好未来。受此影响，昨晚（当地时间周三上午）美股开盘后，好未来股价一度跌逾15%，截至收盘跌9.95%，市值蒸发22.4亿美元。按最新汇率计算，相当于一天市值蒸发143亿元人民币。

而在周三之前，好未来股价走势强劲，不断创出新高，截至本周二，其今年以来涨幅达到54％。总市值高达1440亿元人民币。力压老牌教育巨头新东方的1071亿元人民币市值，成中国教育和培训行业一哥。

图：好未来今年股价涨幅超50％，但昨日遭到做空单日暴跌近10％

图：新东方今年涨幅只有10％左右，远落后于好未来。

浑水在报告中直指好未来正“欺诈性”创造利润，在2016财年开始财务作假，过去两年将其净利润至少多报了43.6%。而与此同时其创始人张邦鑫的身价也随之水涨船高，从9亿美元飙升至75亿美元。

值得注意的是，2012年浑水也曾做空过同样是中国教育龙头企业的新东方，不过新东方在随后6年多时间里股价上涨超650%。

浑水做空好未来

6月13日，浑水称正在做空好未来股价，70页的做空报告主要从以下5个方面对好未来展开攻势：

1、尽管好未来“业务靠谱”，但是至少从2016财年起该公司就在欺骗性地夸大该公司利润；

2、预计在2016-2018财年期间，好未来的净利至少被夸大了43.6%；

3、预计在2016-2018财年期间，好未来的累计净利润率只有8.8%，（而好未来披露数据为12.4%）；预计2018财年好未来实际净利润率仅10.4%，（而好未来披露的数据为11.6%）；

4、相信好未来的核心业务-培优业务财务作假已经完全存在，并且正蔓延至好未来的线上业务。

5、预计好未来2016-2018财年税前利润被抬高1.53亿美元，约28.4%。

此外，报告还指出，自2016财年以来，好未来创始人张邦鑫的身价便已从9亿美元飙升至近75亿美元。

报告称：“投资者可能还记得2010、2011年那段黑暗时期。这段时间，中国在美上市的企业大约有400起欺诈事件。而实际上，在这数百起公然欺诈中，几乎没有一家公司的董事长因此而入狱。查理·芒格喜欢说：‘给我看看激励措施，我给你看结果’。因此，当我们看到好未来早在2016财年利润造假时已经并不吃惊了。自2016财年以来，创始人张邦鑫的身价便已从9亿美元飙升至近75亿美元，变得像BobbyAxelrod一样富有是有强大吸引力的，毕竟当你被发现的时候不会受到任何惩罚。”

浑水称其对1000页的中国政府文件进行了研究，这些文件涉及归属于好未来或与好未来之间存在关联的各个实体；此外，浑水还研究了有关其中很多实体的第三方信用报告，从而得出了上述结论。

值得关注的是，报告显示，这只是第一部分（part 1），因此不排除后续有更多做空报告出来。

过去3年涨幅超600%

高瓴、QDII基金均有重仓

好未来，原名学而思，是中国教育领域龙头企业。

好未来通过做小学奥数培训快速崛起，其构建的五大教育产业事业群包括：智慧教育、教育云、内容及未来教育、K12及综合能力和国际及终身教育。