【广发煤炭|行业周报】焦煤短期价格有望继续上涨，供给端难有明显释放，继续关注高弹性及低估值公司（170807-170813）

广发煤炭 · 公众号 · · 2017-08-13 17:13

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行情数据

煤炭行业

每周动态观点

焦煤短期价格有望继续上涨，供给端难有明显释放，继续关注高弹性及低估值公司

本周煤炭开采III指数下跌2.4%，跑输沪深300 0.8个百分点。本周煤炭市场高位震荡，动力煤和炼焦煤产地价格均以上涨为主。其中，动力煤方面，秦港动力煤5500大卡价格继续小幅下降4元/吨回落至628元/吨（7月末高点为639元/吨），由于长协煤价明显偏低，港口成交以长协为主，不过产地煤价仍继续继续上涨，主要由于环保、安监较严，产量难有明显增加；近期六大电厂日耗仍维持高速增长，9-10月逐步进入动力煤消费淡季，但目前电厂存煤处于仅13天的历史低位（历年同期存煤水平在16-25天），预计库存明显上涨之前价格下调压力不大；焦煤方面，7月以来受下游焦炭、钢铁价格回升影响，焦煤价格也稳步提升，本周各地价格再次上涨，目前各地精煤累计涨幅50-150元/吨；预计10月以前产业链仍维持量价齐升的态势（尽管采暖季钢铁限产需求有些影响），加上澳洲进口煤近期价格快速上涨，折算价较国内已高150元/吨以上，唐山港停止汽运集输港，国内供需有望进一步偏紧，价格继续上涨预期强烈。

板块方面，近期煤炭股波动幅度加大，特别是对焦煤供需预期变化较快：一方面市场担忧钢铁采暖季限产对需求造成影响，另一方面中钢协的会议担心环保和供给侧改革难以落地导致产业链价格回落。本周我们发布《焦煤行业深度报告之三：价格、需求、供给再分析》，测算钢铁产量限产相对16年影响2.9%-5.2%，其中占16年采暖季（16年11月-17年2月）产量的9.4%-16.6%，而11月以前煤焦钢产业链需求仍将小幅上涨，加上近期海外焦煤价格提升40%以上，短期焦煤价格仍具有一定的弹性。中长期来看，我们仍维持前期观点，一方面新建产能和去产能均稳步推进，供给难有快速增加，煤价有望维持中高位。根据最新统计山西、陕西和内蒙在建产能规模达8.1亿吨，新增产能约5.0亿吨，接近2亿吨新增产能已进入联合试运转；而规划8亿吨去产能目标至6月末也完成50%，未来将推动煤炭去产能工作再上新台阶（国有重点煤矿7月产量为1.47亿吨，4-6月分别为1.47、1.49和1.47亿吨，产量未有明显增加）；另一方面，行业未来还将受益于资产负债表的修复和资本开支的下降。综合来看，目前动力煤价格受调控因素影响价格弹性不高，但估值有望继续提升，而焦煤受益于需求提升，短期具有较高的弹性。公司方面，建议继续关注弹性较高的焦煤公司，如潞安环能，西山煤电，平煤股份、阳泉煤业，以及估值较低的动力煤公司，如陕西煤业，兖州煤业，煤层气龙头蓝焰控股等。

每周市场动态

本周市场动态：动力煤产地零星上涨，焦煤产业链继续回升

动力煤： 08月11日秦港5500大卡动力煤平仓价报628元/吨，较上周下跌4元/吨，08月09日环渤海动力煤指数报价583 元/吨，与上周价格持平；产地坑口价整体保持稳定，局部地区仍在上涨，陕西榆林和山西长治部分大矿分别上涨10元/吨和30元/吨。本周港口价格整体延续上小跌的态势，但主产地受安全检查和环保因素影响，价格普遍上涨10-20元/吨。近期全国多数地区高温持续，本周六大电厂日耗环比上周增长2.7%，8月以来同比增速达10.4%（6月和7月同比增速分别达6%和11%）。供给方面，主产地由于安监和环保力度处于较严的状态，产量释放并不明显，其中国有重点煤矿7月产量为1.47亿吨（4-6月分别为1.47、1.49和1.47亿吨），预计产量下半年将维持低位。后期，动力煤旺季已过半，价格已现下调迹象，不过目前电厂存煤持续下降，可用天数仅约14天，安监力度预期短期也将持续，9-10月动力煤或出现淡季不淡的情况，价格有望维持高位。

冶金煤： 港口方面，本周京唐港主焦煤价格为1465元/吨，较上周上涨15元/吨；本周产地炼焦煤价格稳中有涨，贵州六盘水地区上涨110元/吨，山西、河北和山东部分地区上涨10-50元/吨，其余地区保持稳定；本周产地喷吹煤价格稳中有涨，山西阳泉、长治和晋城地区喷吹煤含税承兑价周环比分别上涨50元/吨、10元/吨和持平。8月11日Myspic综合指数较上周上涨5.6 %，长材和板材指数较上周分别上涨5.6 %和上涨5.5 %。6月末以来焦炭价格累计上涨200-250元/吨，钢价平均也有10-15%涨幅，尽管采暖季钢材限产将导致目前焦煤阶段性需求下降。但11月以前煤焦钢产业链需求仍将小幅上涨，加上近期海外焦煤价格提升30%以上，产地精煤价格已累计上涨50-150元/吨。预计受钢铁旺季需求提升、钢焦价格上涨等因素影响，焦煤价格有望继续上涨。

无烟煤： 本周产地无烟煤价格稳中有涨，阳泉无烟中块和无烟小块均上涨30元/吨，其他地区价格与上周持平。由于优质块煤一直供应略微偏紧，产地价格以稳中上行为主；而末煤方面，受动力煤价格回升影响，末煤价格也有望稳中上涨。

国际煤价： 本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别上涨4.2%、下跌0.8%和下跌1.8%，澳风景煤矿优质主焦煤FOB报196美元，较上周上涨6.2%，按照目前进口煤价测算，国外焦煤价格较国内高约150元/吨，动力煤价格高约70元/吨。7月煤炭进口量1946 万吨，同比下降8.3 %，增速较上月下跌7.6 个百分点，1-7月累计进口量15271 万吨，同比增长18.2 %。

运销数据： 本周沿海运价指数上涨3 %，各航线涨幅在0.3元至1.9元之间；港口库存：08月11日秦港库存583.5万吨，较上周上涨0.5%或3万吨；调度数：本周秦港铁路调入量和港口吞吐量日均分别为60.2万吨和59.8万吨，较上周分别上涨5.9%和上涨6.2%；港口调度数：08月11日秦港锚地船舶为49艘，较上周减少22艘，较去年同期减少4艘。

公司公告

蓝焰控股：2017年半年度报告

公司17年上半年归属母公司净利润2.5亿元，同比增长129.3%，主要源于公司控制成本，提升了主营业务水平，同时，公司承接了相关企业的地面瓦斯抽采井维护服务业务，新增瓦斯治理服务收入。分季度看，第2季度净利润1.7亿元，同比上涨82.0%，环比上涨133.8%，按照目前股本折算，17年上半年每股收益0.26元，其中第1、2季度EPS分别为0.08元、0.18元。2017年上半年煤层气业务实现营业收入5.05亿元，同比增长0.64%，毛利率42.29%，同比增加11.58个百分点，煤层气产量7.02亿立方米，同比减少1.19%。

中国神华：关于神华包头煤制烯烃升级示范项目获得核准的公告

近日，公司神华包头煤制烯烃升级示范项目获得内蒙古自治区发展和改革委员会的核准。本项目主要建设规模为年产 75 万吨的煤制聚烯烃装置，其中年产聚乙烯 35 万吨、聚丙烯 40 万吨。本项目总投资约人民币 171.5 亿元，其中资本金约占 30%。截至目前，包头煤化工公司已投产运营的煤制聚烯烃装置规模约为年产 60万吨，其中年产聚乙烯 30 万吨、聚丙烯 30 万吨。

露天煤业：重大资产重组复牌的提示性公告

公司股票于2017年8月14日（星期一）开市起复牌，2017 年 7 月 28 日公司召开 2017 年第七次临时董事会会议，审议通过了《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》等与本次资产重组相关的议案。本次交易方案为露天煤业向蒙东能源发行股份及支付现金购买其持有的霍煤鸿骏51%股权和通辽盛发90%股权，同时拟向不超过10名特定对象非公开发行股份，募集配套资金不超过140,000.00万元。本次交易完成后，露天煤业将持有霍煤鸿骏51%的股权和通辽盛发90%的股权。

行业新闻

7月份进口煤炭1946万吨，同比降8.25%，环比降9.91%

海关总署8月8日公布的数据显示，中国7月份进口煤炭1946万吨，同比减少175万吨，下降8.25%；环比减少214万吨，下降9.91%。7月份煤炭进口额为160268万美元，同比增长52%，环比下降6.34%。据此推算进口单价为82.36美元/吨，环比上涨3.14美元/吨，同比上涨32.65美元/吨。1-7月份，全国共进口煤炭15271万吨，同比增长18.2%，累计进口金额1292572万美元，同比增长106.2%。

7月大秦线完成煤炭运输量3634万吨，增长44.15%

大秦铁路2017年8月9日发布公告显示，2017年7月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3634万吨，同比增加44.15%。较上月增加59万吨，增长1.65%。7月份日均运量117万吨，较6月份的119万吨减少2万吨。大秦线日均开行重车80.3列，其中：日均开行2万吨列车55.1列。2017年1-7月，大秦线累计完成货物运输量24638万吨，同比增加34.67%。

截止6月底内蒙古生产、建设煤矿共458家，新增产能24077万吨/年

内蒙古煤炭工业局8月7日对外公布了内蒙古生产、建设煤矿生产能力情况，数据显示，截止2017年6月30日，内蒙古共有生产煤矿371家，合计产能80330万吨/年；建设煤矿87家，新增产能24077万吨/年。生产煤矿中，17家煤矿首次公告产能，3家煤矿产能减少，2家煤矿变更名称。建设煤矿中，新建煤矿29家，新增产能18430万吨；扩建煤矿4家，新增产能2222万吨；技术改造煤矿37家，新增产能2280万吨；资源整合煤矿17家，新增产能1145万吨。

2017年7月份工业生产者出厂价格同比上涨5.5%，环比由降转升

国家统计局8月9日公布的最新数据显示，2017年7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨5.5%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比上涨7.0%，环比持平（涨跌幅度为0，下同）。1-7月平均，工业生产者出厂价格同比上涨6.4%，工业生产者购进价格同比上涨8.5%。

唐山市发文要求停止唐山港煤炭汽运集疏港

河北唐山市政府发布文件明确，2017年8月15日起，唐山港全面停止接收煤炭汽车集港运输；2017年9月30日起，唐山港全面停止煤炭汽车疏港运输。通知表示，停止环渤海港口接受货车运输煤炭集疏港是国家、省大气污染防治工作的重要部署。在7月31日召开的京津冀周边地区大气污染防治协作小组第十次会议上，张高丽副总理要求“今年9月底起，河北山东和环渤海所有港口严禁接受公路运煤，一律改由铁路运输”。

前7月全国煤矿安全生产行政执法力度明显加大

国家安监局消息，今年以来全国各地切实加强依法监管，煤矿安全生产执法处罚力度明显加大，1-7月份行政处罚次数、频度双双增加逾九成。据统计，1-7月份各省局共实施行政处罚3967次，同比增加1898次，上升91.7%；实施行政罚款33252.8万元，同比增加16101.89万元，上升93.9%，其中监察罚款27561万元，同比增加15500万元，上升128.5%。

云南煤监局启动煤矿安全生产大检查

据云南日报报道，按照国务院安委办、国家安全监管总局、国家煤矿安监局、云南省政府关于安全生产大检查的部署要求，云南煤矿安全监察局日前印发《煤矿安全生产大检查实施方案》，正式启动覆盖全省所有煤矿企业的煤矿安全生产大检查。根据方案，大检查将持续到10月末，分动员部署、自检自改，深入检查、严格执法，深化整治、巩固提高三个阶段，完成对全省各类煤矿的“全覆盖”。

（沈涛/安鹏/姚遥/宋炜/徐哲琪）

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