铅笔道作者 | 华泰诗
近日，苏州吴中区跑出一家超级隐形冠军：新广益，向深交所发起IPO冲刺。它的核心产品是：特殊薄膜材料。在电子产品制造过程中，它的角色颇为关键。例如，新广益有类产品叫“特种膜”，主要应用于柔性线路板的生产。柔性线路板用于连接电子产品的各个组件，而特种膜能确保线路板的制造不出现问题。根据江苏省新材料产业协会数据，2020至2023年，其生产的抗溢胶特种膜连续四年全国市占率第一，2023年市占率达30%。新广益坐落于苏州市吴中区，由退伍军人夏超华先生创立。2004年，正值消费电子迅猛发展，FPC产品（柔性印制电路板）市场需求增长。凭借对高性能特种材料的熟悉，夏超华与另外两位合伙人创立了新广益电子，专注于高性能特种功能材料。随着时间的推移，最初的三位创始人变成了一位，仅有夏超华留了下来。目前，新广益的核心产品是特殊薄膜材料，比如抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等。其中，收入占比最高的是抗溢胶特种膜，2024年上半年，其收入占比约为53.58%；其次是强耐受性特种膜，收入占比约为21.68%。抗溢胶特种膜用于FPC生产，能够有效解决压合溢胶等问题，其耐高温、抗溢胶等性能优于传统产品。而强耐受性特种膜应用于FPC自动化生产，可在极端环境下发挥保护、牵引等作用，性能较传统产品更为优良。FPC是什么？中文名称为柔性印制电路板，是一种采用柔性基材制成的印刷电路板，与传统的刚性印刷电路板相比，它更轻薄、可弯曲、体积小，可以自由折叠、卷曲并进行三维布线。在需要节省空间及重量的场景下，它备受客户欢迎。这些产品广泛应用于手机、平板、笔记本电脑等，尤其用于显示模组、无线充电模组、柔性线路板的加工环节。根据江苏省新材料产业协会数据，2020年至2023年，公司抗溢胶特种膜产品连续四年全国市占率第一，2023年市场占有率达到30%。新广益所处的赛道是：高性能特种功能材料。该赛道尚未形成大规模竞争格局，是消费电子产业链不可或缺的部分。近年来，随着全球范围内对环保节能型产品重视程度的不断提升，以及新能源汽车行业的快速发展，提升了高质量特种材料的需求。然而，由于该领域的进入门槛较高，涉及多项专利技术和严格的生产工艺要求，行业还有很多蓝海机会。从客户层面来看，新广益的主要客户包括鹏鼎控股、维信电子等全球柔性线路板生产厂商。在市场竞争方面，新广益的竞品包括住友化学、积水化学、索尼、凡纳克（PANAC）等日本企业，以及三井化学、3M、索马龙、德莎等国际企业。与竞品相比，在业务定位上，新广益的最大区别体现在以下几点。1、产品更聚焦，尤其是聚焦于高性能特种功能材料，包括抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜等。2、在这个细分赛道，拥有自主研发技术（如抗溢胶特种膜），打破了国际垄断。2021年至2024年上半年，其营业收入分别为49,610.28万元、45,526.27万元、51,614.17万元、28,428.59万元，净利润分别为8,350.04万元、8,151.34万元、8,328.25万元、5,062.55万元。1、出现一些新材料研发技术，比如高分子材料的改性、纳米材料的应用、绿色材料技术等。2、出现了新的应用场景。除了传统的消费电子、汽车电子等领域外，还逐渐渗透到新能源、生物医疗、航空航天等新兴领域。例如，在新能源电池中，高性能隔膜材料的需求正增强。3、数字化与智能化，比如生产过程的自动化、智能化等。据相关数据显示，2021年中国功能性膜材料市场规模达1,140亿元，同比增长17.0%，预计2024年可达到1,690.5亿元，年复合增长率14.0%。本文不构成任何投资建议。
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