板块方面，航空股在逐步消化油价汇率风险之后，随着旺季来临、量价齐升、混改推进将有望迎来行情，与之联动的机场板块则受益于收费改革与机场免税店及商业招标；铁路板块也具备由货运复苏、混改推动带来的投资机会。策略角度，我们认为国企改革将会是延续交运板块的投资主线，尤其在年初定调混改，叠加最近央企与地方合作加深之下，都显示了下半年改革进程有望加速、央企与地方之间合作加强的趋势。改革重点关注航空、铁路、航运与港口板块。除此之外，我们继续自下而上推荐安全边际充分、具有改革/转型弹性的品种，主要关注板块在高速公路与物流板块
民航传统旺季将至，票价客座率向上弹性较大，油价汇率走势优于市场预期，因此2017年暑运旺季各航司将再创佳绩的确定性高。三大航得益于其庞大的业务规模，业绩具备更强的弹性，同时考虑到市场风格与混改预期，首推两舱占比高、提价能力强的中国国航，其次是弹性最大的南方航空。
收费改革落地增厚业绩，免税招商凸显枢纽价值，推荐上海机场（业绩最优，远期产能空间大、非航收入预期绝对增量最高）、白云机场（T2投产后航空+收入将迎双重突破，受益粤港澳大湾区）、深圳机场（国际战略进程持续推进，机场提价业绩弹性最大，同受大湾区提振）。
我们认为混改将是延续本年度铁路投资的主线，而盈利能力提升将会是其混改的先决条件之一，继续推荐有客票提价预期、平台与位置占优的广深铁路，及全年运价有望超预期的大秦铁路。
交通运输部在“十三五”期间将继续强化对超载违规车辆的查治，长期利好于高速货车流量的恢复，建议把握兼有股息率、转型预期以及主题空间的标的，核心标的为深高速、粤高速A。
板块整体呈供过于求，我们认为集运内贸市场格局稳定，部分标的具备从传统港航逐步向铁路、公路拓展的多式联运模式转型，推荐具备多式联运壁垒和外延预期的安通控股，关注中远海控的旺季提价和混改催化剂
受“一带一路”战略、雄安新区及珠港澳大湾区建设以及地方港口整合的预期推动，叠加17年内外贸数据改善，基本面将获得一定修复。继续推荐地产业绩释放进程超预期且具有改革背景的上港集团，其次是受益湾区经济一体化和招商局港口整合概念的深赤湾A，关注天津港、唐山港。
全年我们维持行业增速下滑、竞争加剧以及利润率承压的观点，长期看外部竞争者的布局也将对行业格局造成扰动，我们认为短期板块投资的核心逻辑在于判断竞争态势对估值的影响和个别公司是否具备核心竞争优势，短期建议核心关注准备融资的韵达股份，以及或将参与航空混改的圆通速递和顺丰控股。
自下而上精选价值股，继续推荐估值较低、前期涨幅较小的建发股份（供应链与地产板块稳健，9月厦门金砖会议有望催化）和外运发展（招商局旗下物流资产的整合注入预期+航空货运混改）。
宏观经济超预期下滑；国企改革不及预期；快递行业竞争格局恶化
中国国航、南方航空、深高速、山东高速、白云机场、上海机场、上港集团、广深铁路、外运发展和安通控股。
详细内容请参见报告《拿住确定的改善，静守国改的风起－－交运行业中期投资策略》
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