小扎的心腹大患就要上市了：9大细节你必须知道…

题图来自量子位（QbitAI）

文|新浪科技 邱越 书聿 编译

这或许是Snap上市进程中最重要的一步，外界首次了解到Snap的财务状况。预计Snap股票将于3月初上市交易，市值将超过250亿美元。这将成为过去一段时间里规模最大的一起科技公司IPO。因此，Snap不仅将成为消费科技领域IPO的领头者，也将影响整个科技行业IPO市场。与此同时，外界也可以了解Snap所认为的风险，从而更好地预测Snap未来的发展状况。

去年泄露的文件显示，2016年Snap的营收将为3.5亿美元，而2017年将达到10亿美元。招股书的数据显示，去年Snap的营收约为4亿美元，超出预期。而相对于2015年的5900万美元，这一增幅接近6倍。

去年第四季度，Snap营收为1.657亿美元，高于2015年第四季度的3270万美元。不过，Snap的亏损也在迅速扩大。第四季度，Snap亏损约为1.7亿美元，高于2015年第四季度的9800万美元。2016年，Snap的亏损总额为5.15亿美元，高于2015年的3.73亿美元。

△ Snap去年四个季度的营收同比增长率

Snap的商业化进程时间还不长。该公司的营收仍保持健康增长。不过，这一增速正在明显放慢。

国际业务营收只占Snap总营收的一小部分。第四季度，Snap欧洲业务营收为1470万美元，高于上年同期的130万美元。除欧洲和北美以外，全球其他地区营收为570万美元。而上年同期几乎为零。

意料之中地，Snap正在对产品研发进行大笔投资，同时也在发展基础设施。一款以视频和照片互动为特色的应用需要投入大量资金去确保服务的正常运行。

Snap最大的投资流向了研发部门。2016年，Snap研发投资为1.84亿美元，高于上年同期的8200万美元。去年，Snap的营销费用为1.24亿美元，而一般行政费用为1.65亿美元。2016年，Snap的营收成本为4.52亿美元，远高于2015年的1.82亿美元。

Snap的净亏损保持平稳，而去年该公司还完成了18亿美元的融资。Snap需要更深厚的资金储备去保持增长。上市将确保该公司获得更多资金，同时帮助一些股东将所持股份变现。Snap表示，目前所持现金、现金等价物和可交易债券约为10亿美元。从2015年底至2016年底，Snap的员工总数增长了超过3倍，目前为1859人。

Snap的日活跃用户数（DAU）约为1.61亿，每用户营收约为1美元。意料之中地，Snap在北美的每用户营收远高于全球其他地区。目前，Snap的广告产品还处于发展初期，在美国国外尚未进行大力的商业化。

△ Snapchat在北美、欧洲和世界其他地区的ARPU（每用户平均收入）

Snap表示，用户每天使用Snapchat应用超过18次，60%日活跃用户使用聊天服务。尽管Snap不像其他平台一样庞大，但仍是最具粘性的应用之一。平均来看，Snap日活跃用户的25%每天都会向Snapchat发布内容，用户每天发布的Snap内容超过25亿条。

在向投资者和广告主进行推介时，Snap强调DAU数据。这部分是由于，无论是DAU还是MAU（月活跃用户数），Snap的规模都要远小于Facebook。Snap希望让华尔街相信，用户参与度使其成为更具吸引力的平台。因此，尽管Snap的用户数规模不大，但凭借超过1.5亿的DAU，以及比其他平台更强劲的用户参与度，Snap将成为广告投放更好的选择。

△ 2014年以来各季度Snapchat日活跃用户数

截至去年12月底，Snap的DAU为1.61亿，高于2015年底的1.1亿。大部分用户来自美国，DAU为6900万。欧洲的DAU为5300万，而全球其他地区为3900万。

全球来看，Snap在所有三大类地区都在快速增长。尽管美国市场同比增速不算快，但Snap在三大类市场的季度同比增幅均超过40%。不过，Snap的增长速度正在放缓。

Snap表示，今年将拓展Spectacles的分发渠道，但没有提供更多信息。

Snap列出的风险因素包括如何挽留人才，以及管理现金使用等等。与此同时，Snap还列出了近年来新出现的一些威胁，例如这一平台可能被用于传播恐怖主义内容，或是其他不适当的内容。此外，英国脱欧也给该公司的英国业务蒙上了阴影。

另一大风险因素是Snap的无投票权股份（该公司创始人埃文·斯皮格（Evan Spiegel）和鲍比·墨菲（Bobby Murphy）对公司拥有全部的控制权）。招股书显示：“因此我们无法预测，我们的资本结构，以及创始人集中的控制对我们的股价或业务将有何影响。”

此外，在Instagram推出Stories功能之后，Snapchat的增长明显放缓。

Snap表示，其应用非常依赖谷歌云计算平台。由于承载在谷歌的基础设施之上，该公司面临着一些问题。尽管使用谷歌云计算平台确保了较低的成本，但这也意味着该公司可能受到重大改变的影响。Snap表示，将在5年时间里向谷歌云计算基础设施投入20亿美元。

Snap公布了过去几年收购的详情。Snap收购Looksery的价格为1.506亿美元，收购Bitstrips的价格为6420万美元，收购Vurb的价格为1.145亿美元。

Snap也简单提到了公司内部多元化的问题。目前，Snap的员工总数接近2000人。Snap没有公布详情，但表示“多元化不仅仅是一些数字”。

2014年，Snap与联合创始人雷吉·布朗就知识产权盗用一案达成了和解，向其支付了1.575亿美元。此前这一数字从未披露过。

美国媒体CNBC今天撰文称，虽然Facebook多年以来一直希望阻击Snapchat，但至今仍未取得成功。以下为文章全文：

Facebook多年以来一直在阻击Snapchat。

据报道，这家社交媒体巨头曾在三年多以前以30亿美元洽购这家当时还羽翼未丰的创业公司。在遭到拒绝后，Facebook收购了照片滤镜应用Masquerade，随后开始模仿Snapchat的滤镜功能。Facebook最近还推出了Instagram Stories，这些会在24小时内消失的短视频和图片内容与Snapchat的主要服务非常相似。

虽然Instagram Stories取得了成功，短短5个月的日活跃用户就达到1.5亿，与Snapchat费时5年取得的成绩相仿——但App Annie提供的下载和使用数据显示，Facebook尚未赢得这场战争。

由于Snapchat的估值高达250亿美元，而且即将上市，现在再想将其彻底消灭或许为时已晚。

首先，Instagram Stories不断增长的用户群并没有对Snapchat的热度构成影响。根据App Annie的数据，Snapchat和Instagram在全球和美国市场的下载速度过去一年基本保持不变。

另外，Snapchat的使用量仍然很大。App Annie称，Snapchat的用户在2016年12月平均每人使用该服务334次，Instagram为160次。（但值得注意的是，Instagram用户的每次使用时长达到Snapchat的两倍，这在一定程度上缩小了Snapchat的领先幅度。）

最重要的或许还在于，Instagram Stories并没有降低广告主对Snapchat日益高涨的热情。

虽然Instagram Stories增加了许多功能来吸引广告主——包括详细分析都有哪些人看到了广告，并通过各种渠道来精准定位用户——但仍然没有对标Snapchat的核心广告产品。

例如：Instagram Stories上的公司无法将自己的广告投放在发布商内容旁边，也没有推出与Snapchat的Lens图片滤镜类似的功能。虽然Facebook通过收购获得了滤镜开发技术，但尚未将其整合到自家平台中。

“我不认为Instagram Stories广告可以取代Snapchat赞助滤镜广告。”广告代理公司Madwell联合创始人兼CEO大卫·埃森曼（David Eisenman）说，“Snapchat的这种广告模式拥有很强的互动性。”

但还有人担心Instagram Stories今后可能阻碍Snapchat的发展。社交数据分析公司Listen First Media的詹森·克伦（Jason Klein）表示，Instagram Stories已经吸引了通用汽车、别克和耐克等大型广告主。除此之外，Instagram Stories用户的快速增加也表明，与推广新应用相比，在现有应用中开发新功能似乎更容易吸引用户。

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