今日分享内容：
1、QFII炒股最厉害，特别有两家值得跟踪
2、首现月度短缺，铝基本面拐点全面到来
3、未来服务业的长跑冠军都在这一张表里
4、中证500，过去一年最被忽视的指数
1、抱团行为和慢牛股研究！（国泰君安）
脱水君今天看到篇国君金融工程的这份报告觉得不错，主要是通过量化的方式，梳理了机构的抱团行为和慢牛股走势研究，特分享下。
①机构里谁最牛逼？总的来说，机构持有的股票构成的组合相对指数存在长期的超额收益。长期累计下来机构选股在沪深300内有-1.4%到8.6%的年化超额收益率。
其中，QFII和中证500中社保基金持有或者增持的股票超额收益更多更稳定；社保基金表现次之，信托和阳光私募较差，保险、基金和券商理财的收益相关性较高。
②QFII里最牛逼的是谁?QFII有较强的选股能力，且选股有收益持续性，QFII机构所重仓的股票在报告期前一个月正收益不明显，后一到三个月内大多有显著正的平均收益，且65.74%的机构平均收益逐月递增。
重仓股在报告披露日后胜率和收益都较高的有耶鲁大学基金和韩国产业银行等机构，跟踪这些机构可以作为对选股体系的补充。
国君统计了上市公司定期报告披露日后40天内各家QFII重仓持股的日收益平均收益曲线，取得40天绝对收益平均超过10%，重仓A股次数10次及以上的机构有：
取得报告披露日后40天相对收益（相对沪深300）平均超过5%，重仓A股次数10此及以上的机构有：
③股东总户数也是反应股票持股结构的重要指标。从结果来看，股东户数减少的股票，未来超额收益更高，且中证500内的超额收益比沪深300内的超额收益更稳定，这反映了中小市值股票市场上长期的博弈不均衡。
2、9月份首现月度短缺，此板块基本面拐点正全面到来（安信证券）
铝板块继续跟进分享下安信有色的观点，暴跌后或是良好的上车机会。
近两日，电解铝板块跟随周期股下跌。安信有色团队强调，决定铝价和电解铝板块走向的仍然是供给收缩，且从违规产能关停和环保限产角度看，供应收缩仍然处于加速期，铝基本面的拐点正在全面到来！
①国家意志不可违。从国家政策战略意图看，钢、煤供给已取得胜利，但电解铝作为第三个上升到国家战略层面的供给侧改革品种，目前正处于由政策预期驱动向基本面改善驱动的过渡阶段，整个行业的提质增效、降杠杆还未开始，国家对该行业的整改还未见显著成效，不会轻言结束。
②即将出现月度短缺。从政策落实角度，一是违规产能减产彻底落地，将带来100万吨运行产能减产；二是采暖季环保限产，中性预计78万吨运行产能减产，乐观预计273万吨运行产能减产。9月份有望进入月度供给短缺局面。
减产落地方面，9月15日是中央抽查结束的节点，据安信证券了解，最迟在9月20日中央抽查阶段将结束，原先仍有将近100万吨未彻底关停的违规产能（包括山东魏桥、内蒙锦联、东方希望等）将确定性关停。
安信证券结合采暖季、京津冀大气治理等方面政策限产要求，测算表明，如果不算魏桥的进一步限产，运行产能的在采暖季将出现78万吨的缩减；魏桥在合规产能上进一步限产30%，运行产能减产将达到273万吨。
如上，今年9月-明年一季度将明确进入月度供给缺口（如果魏桥继续环保限产供给缺口有望超预期），社会库存也会面临显著去化。
③从产量角度看，7、8月份的月度产量已经开始下降，现货库存已现见顶回落迹象。国家统计局披露的7、8月份中国电解铝产量分别为269万吨、264万吨，分别环比下降24万吨、5万吨，同比增速分别为-0.3%和-3.7%，这主要源于7月份以来违规产能减产带来的显著影响。
④选股策略主要有两条标准，一是氧化铝、预焙阳极自给率高，二是合规产能扩张和兼并重组潜力大的标的，依次关注中国铝业（港股未停牌）、云铝股份、神火股份、焦作万方、中孚实业和南山铝业等。
3、未来服务业的长跑冠军都在这一张表里（广发证券）
从美日韩三个国家经验来看，股市“长跑冠军”具备以下三个共同特征：该国在全球分工中的优势行业，享受全球市场份额；稳定增长的必需消费品；顺应本国人口结构变化及国民消费升级趋势的服务类行业。
前两者此前都有分享过，今天来聊聊第三点，从服务业中崛起的“长跑冠军”，主要从四条线索寻找。
①信息服务，经济转型、产业升级进程不断深化，技术创新驱动智能信息化领域快速发展。
②家庭教育，中国教育产业迈入“黄金时代”，培训、早教等将成主力增长点。
③泛娱乐产业，“信息化、泛娱乐化的网络时代”正在进行时，手游、影视等行业蒸蒸日上。
④健康保健，保障型需求将进入快速释放期，健康产业将成为下一个投资风口，医疗、保险有望脱颖而出。
4、过去一年被忽视的指数（中银证券）
“漂亮 50”过去一年太火，以至于大家都忘记了曾经也颇为吸睛的代表中小盘的中证500和中证1000指数。
中银策略数据统计指出，这两大指数业绩增速较高， ROE回升幅度较大；绝对估值已趋合理，相对估值已回落至12年底牛市起点水平。
首先，挑选上证50 与中证系(中证 100、中证 200、中证 500 和中证 1000)指数进行比较，对不同市值大小股票的业绩、估值等情况进行探讨：
（1）指数结构
上证50和中证100金融权重占比达66%和48%；其余指数权重高的行业集中在有色、医药、电子、化工等。
（2）指数业绩
中证500和中证1000净利润增速较高，ROE水平虽低于上证50和中证100但回升幅度较大。
（3）指数估值
中证500和中证1000绝对估值已趋合理，相对估值已回落至12年底牛市起点水平，已有优势，更看好代表中小盘的中证500。
市场判断：中银证券延续对市场乐观的判断，看好创业板是下半年最佳投资方向。公司方面，创业板建议选择50-300亿之间的“中市值”公司。
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