作者/高庆秀 王妍 编辑/郑道森
事情来得有点突然。
今天上午，融创以632亿收购万达部分文旅资产，其中，295.75亿用来购入万达13个文旅项目的91%股权，以335.95亿元收购万达旗下76间酒店。
但6月30日至今，王健林还分别出现在哈尔滨万达城开业仪式、贵州丹寨旅游小镇启动仪式、昆明万达城启动仪式上，并分别会见了黑龙江省委书记、贵州省委书记、云南省委书记。
已有媒体表达担忧：突然的“抛售”，会不会触发与政府当初签订的投资协议中的违约责任条款？会不会损害万达在地方政府中的信心与信用？
就在今天下午，A股上市公司万达电影发布公告，进行重大资产重组，拟发行股份购买万达影视100%股权。
在娱乐资本论看来，两则消息有一个重要的共同点——王健林在回笼资金。
一方面将大资金投入，且短期内无法回本的文旅和酒店资产悉数卖给了融创；另一方面，将万达影视卖给上市公司。
万达影视的资产注入去年就曾尝试过，作价375亿元，但最终被万达主动中止。今年“二次注入”前，万达已将当年花了230亿买下的传奇影业，从万达影视这个“资产包”中剥离，但即便如此，此次注入上市公司的交易对价，还是可能超过100亿人民币。一旦交易完成，也将为万达母体回笼大笔资金。
万达为什么着急把文旅资产打包全卖掉？这与6月22日万达债券的暴跌是否有任何关联？孙宏斌再次扮演“接盘侠”的角色之后，万达与融创在电影领域的战略合作，将会结出怎样的果实？
孙宏斌接手的
是不是一块“烫手山芋”？
“除了已经上市的万达电影以外，整个文化产业集团的项目基本上都被卖掉了。”融创收购消息发布之后，万达一位前员工这样说。
13个文旅地产项目，将近5000亿投资，如今出售91%股权，只换来了295亿现金。有人怀疑，万达是不是在贱卖资产？
其实不然。
业内人士告诉我们，房地产企业在投资开发一个项目的时候，90%以上的资金都来源于银行贷款。也就是说，在4840亿总投资中，万达实际投入的真金白银在484亿左右。
当然，这个数字相比此次交易的259亿还是有点差距，但这次打包出售的动作，也让万达通过资产转让的方式，降低了商业负债。
在这次与万达的交易中，孙宏斌的算盘打得也很精明，长白山和武汉两块亏损最严重的文旅地产，不在此次收购的范围之内。
反而在少数已经开业的万达城之外，本次交易绝大部分项目尚处于开发中，且拥有大量土地储备。其中，2013年签约的无锡万达城，项目占地140公顷，总建筑面积120万平方米。
这意味着，融创通过此次收购获得土地储备。更值得注意的是，万达这些项目位于青岛、重庆、等核心二线城市，随着2016年房价地价暴涨，想要在这些城市拿地价格已经不便宜。
在本次交易中还规定了四个不变原则，即品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控；运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。
这几条原则意味着，万达将产权卖给融创，而自己变成了一个文旅项目的管理公司。不过，在已经开业的这些万达城中，运营状况并不十分理想。
长白山万达假日酒店
以长白山国际旅游度假区为例。这是万达在国内的第一个文旅项目，2012年前后开业。“当时长白山并不具备一个文旅项目的基础，为了拿这块地，整个县的人都迁移了，投入自然不菲。”上述前万达员工表示。
但最终的收效却不怎么样。万达在其上市资料中也承认，长白山项目所代表的“业务模式发展并不成熟”。资料显示，截至今年6月底，长白山项目尚未扭亏，净亏损额达到4.5亿元。
“万达是闯过来的企业，不能每一次都闯成功，前期也得交学费。国外的酒店，谁是开发商，谁是运营商，都会分得很清楚。但国内的地产项目始终都是开发商主导，运营能力不行。”在上述万达员工看来。
武汉中央文化区也曾被王健林寄予厚望，成为2011年万达在全国最大的一笔投资，总耗资500亿元。王健林称：“等我们武汉项目开起来，你们会看到万达这些年来的探索。”
但自2014年12月20日开门迎客以外，一直不温不火，即便在武汉当地，知道的人都不多。每天的客流都是在几百人到上千人之间，与当初设计的每天8000人次的目标相去甚远。
仅开业19个月就暂停歇业。由于电影乐园的停业，万达从迪士尼挖来主要负责此项目的高管唐军也引咎辞职。
与电影乐园仅隔一条汉街的汉秀剧场，表现亦不尽如人意。由于这两个项目的失利，“几次开会王健林都非常生气”。
除了武汉中央文化区之外，这些文旅地产项目规划投资额都是数百亿元级别，而且大多处于亏损的投入期。西双版纳国际旅游度假区净亏损2.37亿元，大连金石国际旅游区净亏损0.11亿元。
