1.1“十三五”8.5亿吨去产能计划已完成81%
自2013年起，受制于产能的持续大幅扩张和需求增长明显放缓，历经黄金十年发展的煤炭行业开始步入景气下行通道，此后更是在进入2016年后陷入几乎全行业亏损的困境。然而，古语云“时过于期，否终则泰”，岌岌可危的煤炭行业自彼时起逐渐在绝境中迎来曙光，最终起死回生，至如今景气维持，一切的反转还需追溯到2016年开启的供给侧改革。
当年2月，国务院发布纲领性文件《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（国发7号文），指出行业困境源于“供给能力持续过剩”，去产能作为重要举措已势在必行，确定后续工作目标为
“从2016年开始，用3到5年的时间，再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右，较大幅度压缩煤炭产能”。
然而，该目标中“减量重组5亿吨左右”却引发困惑，尤其在当年煤炭供给出现阶段性紧缺，引发煤价暴涨的情况下，不禁使市场产生去产能目标究竟几何的疑虑。
同年12月，发改委印发《煤炭工业发展“十三五”规划》，首次将去产能目标明确为8亿吨。次年8月，发改委刊发《推动煤炭去产能工作再上新台阶》，提到“上半年共退出煤炭产能1.11亿吨，完成全年任务的74%。加上去年的2.9亿吨，累计退出煤炭产能超过4亿吨，占“十三五”8亿吨目标任务的50%”。至此，
去产能8亿吨目标成为政府和行业共识，
这也跟各省市上报“十三五”计划合计去产能达到8.5亿吨相互佐证。
由于各省市上报去情况具体至各退出矿井，我们认为按该口径的统计更接近于真实的产能变化情况，
即“十三五”合计去产能将达到8.5亿吨！
同时，我们需要明确的是，去产能仅指完成关闭退出的产能，核减产能仅有少部分进入该计划，如果将核减产能一并计入，减少的产能将超过9.0亿吨！
如今，去产能工作已开展满三年，完成进度如何，我们可以从
政府及协会
的表态中对全局有大致的判断：
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2016年去产能计划2.5亿吨以上，实际完成2.9亿吨（发改委口径）；
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2017年去产能计划1.5亿吨以上，实际完成却出现三种口径：1.8亿吨（安监局口径）、2.1亿吨（煤炭工业协会口径）、2.5亿吨（发改委口径）；
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2018年去产能计划1.5亿吨以上，实际完成为1.5亿吨（安监局口径）。
由于2017年完成情况在不同口径下存在一定差异，我们不妨转向
各个省市
，依据其公布的计划和完成情况，对去产能的进度作出更为清晰的判断：
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2016年上报计划合计达2.9亿吨，实际完成3.5亿吨；
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2017年上报计划合计达1.6亿吨，实际完成1.9亿吨；
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2018年上报计划合计达1.4亿吨，目前已上报省市实际完成1.2亿吨
。
从上表中可以看出，各省市上报2016-2017年合计去产能达到5.4亿吨，与发改委的口径保持一致。发改委所作的调整仅仅是将2016年的0.6亿吨“挪到”2017年，这其中的缘由我们推测与2016年去产能致使煤炭出现阶段性供给紧张有较大关系。考虑到2016-2017年去产能均超额完成，2018年已上报的省市也至少按计划完成，而安监局近日公布实际完成为1.5亿吨，我们采纳其说法。
由此，在“十三五”已过半的时期，去产能已完成合计达到6.9亿吨，完成计划81%，这也与近日发改委声称“十三五煤炭行业和钢铁行业去产能的主要目标任务基本完成”基本相符。目前距离8.5亿吨目标尚有1.6亿吨待退出，按前紧后松的进度，
我们分别假定2019-2020年完成比例为剩余1.6亿吨的60%、40%，分别为9600、6400万吨。
值得注意的是，2018年初安监局曾提出“2018年底，晋陕蒙宁年产30万吨以下、冀辽吉黑豫甘青新年产15万吨以下、其他地区年产9万吨及以下煤矿，要纳入去产能计划，做到应退尽退”，且“
下一步，国家将研究提高南方地区煤矿退出标准，各有关省份要严格执行新标准。
”近日安监局公告当前
全国30万吨/年以下小煤矿仍有3113处、产能4.6亿吨/年，占全国53%、8.9%
；其中9万吨及以下小煤矿仍有1344处、0.9亿吨/年，占全国的22.9%、1.7%。
若后续提高退出标准，去产能任务将大概率超出 8.5亿吨的标准！
1.2 去产能以合法产能为主，建设产能退出逐渐增多
相较于此前市场认定的去产能将大量去掉非法矿井（“黑煤窑”）不同，我们查阅退出矿井的名单，并将其与能源局核定矿井名录进行比对，
发现去产能去掉的以合法矿井为主，非法矿井所占比例不超过10%！
我们认为出现该现象的原因有二：
从另一个角度来讲，去产能中生产和建设产能的占比如何呢？我们可以借助能源局每隔半年公告的生产矿井退出名录（“取消公告”）寻得答案。2016-2017年、2018年利用半年数据外推可分别得到关闭的合法生产产能占比为93.2%、60.0%。注意到建设产能关闭均涉及核准文件的撤销，可认为其均是合法的。因此，我们只需再加上非法产能的占比，即可得到退出的生产产能占比为97.2%、70.0%。该结果对应建设产能占比分别为2.8%、30.0%。
从上述分析可以看出，随去产能工作的持续推进，
建设产能的占比开始逐渐提升，
这与目前生产矿井盈利普遍在高位、前期已大量退出存有较大关系。同时，非法生产产能占比因各省市认定尺度不一存在差异，但总体而言处在偏低水平。在此，我们仅选取具有代表性的河北和山西（均已公布2018完成情况）退出矿井名单行例证。
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2016-2018年山西关闭矿井中，核定生产产能占比分别为73.5%、66.2%、42.7%；仅2018年关闭约15.7%的非法生产产能；建设产能占比分别为26.4%、33.8%、41.4%。
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2016-2018年河北关闭矿井中，核定生产产能占比分别为72.0%、79.3%、61.3%；非法生产产能占比分别为23.8%、6.8%、7.2%。与山西类似的是，建设产能的占比逐年提升，分别为4.1%、13.9%、31.5%。
据此，我们预计2019-2020年去产能中建设产能的比例将进一步提高，而非法生产产能仍维持低位，假定合法生产产能、非法生产产能和建设产能的占比分别为55%、10%、35%，则可以计算生产产能将退出0.6、0.4亿吨。
