给大家看一个实例，利用港交所的
经纪商代持规则
，通过
借用经纪商通道，将筹码（转出、转入）
掩护
清仓减持的案例：
一、加科思惨跌元凶
1、加科思惨跌的原因：原始风投“
启明创投
（Qiming Weichuang Venture Capital Management (Shanghai) Company Limited）”
清盘退出
，是公司自2023年持续回落的重要的原因之一，叠加当时艾伯维由于自身发展研发调整而放弃了SHP2抑制剂。
2、启明创投这两年也面临一些挑战。
2023年9月，启明创投发生了一起“窃听风云”事件，涉及三名员工在尽职调查过程中未征得相关方同意，邀请已投企业创始人参与线上会议，导致信息泄露风险。事件曝光后，启明创投进行了内部调查，并对相关人员进行了处理，包括停止投资活动、降职和降薪等。
医疗健康领域核心合伙人梁颕宇离职（曾主导甘李药业、再鼎医药等明星项目）。
二、启明创投“瞒天过海”清仓减持
1、公司原风投股东“
启明创投
（Qiming Weichuang Venture Capital Management (Shanghai) Company Limited）”持股
8182.76万
股，占比
10.61%
；
2、2023年9月底时，经纪商“美林证券”持股比例约11.05%，可以确定启明创投的持股就登记在经纪商美林名下（结合其后的演化过程），当然美林名下还有其他一些小股东登记。
3、“启明创投"的清仓减持：8182.76万股自2023年1季度开始持续减持，截止25年3月7日至少减持7141万股。
①、从已经公开的信息看，启明创投最猛烈的减持是在2023年3、4季度，减持3222.2万股；但这笔减持发生时并没有向二级市场，而只是由经纪商“美林”内部进行了双方交割，因为当时的“美林”名下持股比例并没有发生变化；
②、其后启明创投自2024年9月再次大笔减持，因为加科思公告中启明持股减持了，而且是启明开始持续减持；
③、更关键的也正好是2024年9月始原先启明创投23年减持交割的3222.2万股仍然登记在“美林”名下的筹码也同步持续向二级市场抛售；
④、因为截止25年3月7日经纪商“美林”名下只剩下1041万股，这里面肯定还包含其他股东登记的股份。也就是说启明创投手中至还有1041万股。
4、“启明创投"的清仓减持的过程，经纪商通道则同步出现借用经纪商通道，将筹码（转出、转入）的记录；
居然自23年3月后为配合清仓共出现32对的转出、转入的转通道记录，花活玩得溜啊。
结合启明创投的清仓减持，通过借用经纪商通道将筹码频繁在不同经纪商“转出、转入”，
这就是明显的利用港交所的经纪商代持规则，通过借用经纪商通道，将筹码（转出、转入）掩护清仓减持的案例
：
三、启明创投减持的尾声，加科思的曙光？
加科思01167HK二级市场股价也自2023年始不断新低，就是启明创投利用不同经纪商进行筹码的转通道掩护清仓减持。
1、登记在经纪商“美林证券”名下的启明创投的加科思股份基本到了尾声阶段，截止25年3月7日估计至多也就剩下1041万股，而且随着近1个月美林的加速减持，公司股价反而有逆势上涨的趋势了。
2、而港股通（深港通、沪港通）持股比例从最高18.3%，加科思2024年3月4日被调出恒生综合小型股成分股退出港股通时的港股通持股比例17.2%， 到2025年3月7日就剩下9.35%（深股通、沪股通合计）。
3、公司的戈来雷赛按照规则上，3月底是可以，但是要考虑余量，估计一般可能会有一个暂停，就是提交个说明书什么的，然后包括那个检验报告之类的预计最晚也在四月份批。但因为今年医保5月底之前能获批的产品，可以在四月份提预申报，公司的合作方艾力思会全力，肯定会提前做这个工作。
因为公司核心项目到全球前三，是有强烈的BD预期的。据说有五六个项目都在谈，只是因为没有最终签字，后面就看什么时候落地。
加科思经过多个原始股东，特别是启明创投的清仓减持，公司股价历经磨难，从24元高位沉入1元水底达二年之久，随着国内创新药行业的复苏，特别是公司自己的实力慢慢显现，相信曙光在前面。
