专栏名称: 我是腾腾爸

《投资大白话》作者。还有若干大部头著作待写。

万科真爆雷了！

我是腾腾爸 · 公众号 · · 2024-03-31 09:00

正文

各位看官，别着急。

聊万科之前，我想先聊聊兴业。

对腾腾爸而言，兴业比万科重要。

兴业对我组合总仓位占比大约10％，仅仅低于茅台、平安、腾讯。

27日晚，兴业银行公布了2023年财报。

2023年，兴业银行实现营收2108.31亿，同比下降5.19%；归母净利润771.16亿，同比下跌了15.61%。

光看这组数据，兴业银行的投资者，估计心里都是拔凉拔凉的。

但再看看下面这组合数据，业绩似乎没有那么坏。

2023年底，兴业的不良贷款率为1.07%，相比2022年底的1.09%，还是下降的。

拨备覆盖率为245.21%，相比2022年底的236.44%，还是上升的。

并且上升了8.77个百分点。

资产质量稳定，拨备提高。

这说明，兴银借着高层人事调整，来了一次财务数据的洗澡一一称不上是＂大洗澡＂，但确实是动了点小心思，大庭广众之下小小地调节了一把。

兴业银行的业务的确是收缩的，但收缩的幅度并没有超过同业。

想把业绩调节为正增长，也完全有能力和空间。

所以整体上，我并不认为兴业银行的这份财报，有什么超预期的差。

预料之内，中规中矩吧。

稍微不爽的是分红，今年每股分红大约1元钱。

最近十年，兴业银行每股分红首次下降。

继续持股，希望明年能够再长回来。

同日晚，万众瞩目的万科也公布了2023年财报。

未出所料地差，或者也可以说，比预料到的还要差。

＂万科爆雷了＂的声音，不绝于耳。

2023年万科实现营收4657.39亿，同比下降7.56%；归母净利润121.63亿，同比大降46.39%。

上市以来，首次取消年度分红。

嗯，万科作为地产龙头，在地产整体寒冬的大背景下，也真得想尽千方百计“活下去”了。

万科能活下去吗？

这个是我目前最关心的话题，所以也是我看财报的重点。

能不能活下去，就看你还有多少钱。

长远看，我不担心房地产业会消失，万科会没有活干，我只担心它现金流中断，突然猝死。

目前万科账上货币资金998亿，其他流动资产（类货币资金）159亿，加一块1100余亿。

短期借款10亿，一年内到期的非流动性负债649亿。

理论上讲，万科短期偿债能力是没有任何问题的。

但万科这1100余亿的现金，只有183亿是躺在母公司账上的，其余900来亿，分散在全国各地的子公司、孙公司账上。

而万科母公司名下一年内到期的非流动性负债则高达464亿。

从法律层面上讲，子公司孙公司都是独立意义上的法人，账上的钱在财务上可以跟母公司并表展示，但在实操层面却无法任由母公司随意调动。

所以，万科的流动性，还是很紧张的。

万科管理层说，万科在未来两年内要将有息负债缩减掉1000亿。

我计算了一下，目前万科的有息负债大约为3236亿。

这意味着万科要在2024～2025年间主动缩减有息负债近三分之一。

以前是＂买地→建房→卖房→回款→还款→再借款→再买地→再建房→再卖房＂的模式，依序循环。

借的越多赚的越多，摊子铺得越大，越的是扩张的路子。

现在要将有息负债直接还掉1000亿，明显走的是收缩的路子。

挑战性还是很大的。

这就像骑自行车，骑行过程中很好保持稳定，突然慢下来了，甚至停下来了，稳定就是个大问题了，因为不好平衡了。

万科能不能如愿以偿，不仅仅取决于它自己的努力。

还非常非常有赖于大环境。

房地产行情好转，目标实现难度不大。

继续这样冰封大地，压力可想而知。

总之，回款，是眼下房地产续命的基础。

万科在腾腾爸的股票组合里，目前仓位占比约为3%。

从组合整体看，风险可控。

仓位重的朋友，应该选择降下来。

我自己降不降，还没想好。

降的话，会在公众号里公布出来。

昨天腾腾爸组合里，还有一只小仓位个股公布了2023年财报。

欧普康视2023年实现营收17.37亿，同比增长13.89%；归母净利润6.67亿，同比增长6.85%。

无论营收还是归母利润，增速都较往年有了大幅的下降。

公司自己归纳总结的原因主要有两个：

1、经济恢复不及预期，消费降级的大环境，冲击了产品的销售；

2、竞品出现，挤压了公司产品的扩张空间。

第1点我不担心，因为它是短期因素。

让人担心的是第2点，这个恐怕是不可逆的。

万科真爆雷了！

正文

请到「今天看啥」查看全文