卡车业的S.E.A.变革

S.E.A. 变革从乘用车席卷到商用车

乘用车业共享出行、电动化和自动驾驶三位一体的 S.E.A. 变革已逐渐成为市场共识。我们相信，特斯拉 9 月召开的半挂卡车发布会，将是又一里程碑事件，令业界和资本市场更加正视 S.E.A. 变革在商用车、特别是卡车业发生的可能性、时点和速度，以及跨越产业链的影响。我们初步判断，到 2030 年，美国物流中重卡的电动化率可达 17% （占新车销售量的比例）， Level  4/5 自动驾驶化率（占运营车辆的比例） 45% ，卡车地面运输的运营成本下降 50% 以上。

电动化：回收期将缩短至 1 年以内

即使按照当前 170 美元每千瓦时的电池成本和 156wh/kg 的电池能量密度计算，电动卡车额外购置成本的回收期也只有 2.5 年。当电池成本下降到 100 美元每千瓦时后（可能实现于 2020-2025 ），回收期就下降到 1 年以内，届时将迎来电动化加速普及的拐点。单日作业里程低于 200 英里的中卡，将是电动化的最早施行对象。估计 20-40 亿美元的充电或换电网络基础设施的投资，可以由 OEM 厂商和大型物流运输企业合力承担。 OEM 厂商还可经营收入空间可达 420 亿美元的电池租赁业务。

自动驾驶化：进程可快于乘用车

我们预期， Level  3/4/5 可分别于 2020/25/30 年开始实现，而且技术实现后的渗透率曲线会更陡峭，到 2030 年所有运营车辆都将拥有不同等级的自动驾驶。当前自动驾驶卡车的额外生产成本从 Level  1 的 1800 美元到 Level  5 的 2.34 万美元不等，而卡车司机短缺。 Platooning 队列行进可进一步降低人工和燃油成本。唯一的外部障碍是监管和工会。

共享化：传统中介模式升级

Uber 式的卡车货运中介大大提高了传统模式的效率，并可能发展出自动驾驶时代的队列行进撮合业务，挤压传统公司的市场空间和利润率。

公司层面的影响

我们在乘用车报告中总结的受益企业，包括资源类的