高盛日前发布了其对美股市场下半年走势的最新的预测，与之前相比其下调了对于年底标普500指数的预测。板块方面，高盛唱多金融和科技类板块。与近期市场抛售科技类股票的市场趋势相反，公司继续唱多科技类板块，认为盈利及销售增长将在下半年继续驱动板块上行。
报告要点
我们将2017年底的标普500指数目标从2300点提高到了2400点，这反映了在接下来的六个月中将会有1%的下跌。
同时预计今年的高达9%的每股盈余涨幅将被远期市盈率的下跌（18.1x跌至17.3x）抵消4%。
加速通胀、不断增加中的政策利率和10年期国债收益率等等因素的前景将会影响标普500的估值。
我们的对于标普2450点的预测代表了1%的价格增长（包括股息在内的总回报率为3%）。低于预期的通货膨胀率和持续收低的债券收益率将为更高水平的市场做好后援。
我们将标普500指数调整后的美股盈利预测提高到了2017年的129美元（以123美元为基础调整）、2018年的139美元（以129美元为基础调整），年增长率分别为9%和7%。
这一增长主要来自于超过预期的第一季度金融和信息技术板块季度财报，我们将经营每股盈利预测提高到2017年和2018年的121美元和130美元。同时S&P500指数在这两年中销售额会增长5%，这反映了美国GDP的温和增长和通货膨胀的加速，由于第一季度温和的经济活动，信息技术板块利润强劲，能源利润回升，所以我们提振了标普500的利润率预测。
从2017年过渡到2018年中，虽然预测会有快速的经济增长，但是随之而来的是因高涨的工资和通货膨胀的水平导致的劳工市场的紧缩，核心CPI和PCE分别在2018年会达到2.2%和1.9%。
从第一季度强有力的财报成绩中可以发现金融和信息技术板块的增长较高，我们也希望标普500指数在2017中利润率扩大22个基点至9.7%，在2018年到达高点至9.9%。
预计2017年内美国国内GDP平均增长率为2.1%，平均10年美国国债收益率为2.6%同时预计公司税率并没有变动。
标普500指数调整之后的每股盈利会受到利润率变动和美国GDP增长的影响。标普500指数每增加50个基点，每股盈余将会上升5美元。虽然较高的利率和有加分别提高了金融和能源产业的每股收益，但是整体对标普500指数的影响是有限的。我们估计CPI每增加100个基点，标普500指数每股收益将会增加1美元。
金融板块（涨13%）和信息技术（涨9%）板块是在2017年除能源板块盈利增长最快的，我们推荐投资者们关注这些行业板块。
同时，五大流行成长股FAAMG（Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌）占比标普500指数市值的13%，虽然只占有相对较小的销售额（6%）和收益率（10%）。高盛分析师预测，这些公司的收入将增长3倍，利润率大约上升2倍。
2017年的成绩中亚马逊的成绩最为突出，亚马逊的销售额达到了22%，占比FAAMG总销售额的24%。虽然Facebook在五大公司中预计年销售增长率最高，其数据高达39%，但是实际只占比FAAMG销售额的5%，仅占标普500指数销售额的0.3%。
FAAMG的利润率在2018年可能会衰退，FAAMG的利润率只要每扩张100个基点，标普500指数将会由0.70美元的涨幅。FAAMG销售额每增加500个基点，每股收益将约为0.60美元。高盛分析师预计2017年FAAGM净利润率为18%，销售增长率为16%，尽管标普500指数的利润率是标普500指数的两倍，但是指数每股收益并不会被这五只股的增长所影响，因为它们仅占总销售额的6%。同样的原因，FAAMG五只股中每一支的净利差若都扩大100个基点，而标普500的每股收益只会增长0.70美元。
策略建议
我们建议投资者继续超配科技类板块，由于其能够持续性的提供高销售及盈利增长。美国整体放缓的经济受益于信息科技类。其板块的年增长率大约是标普500的一倍。
由高利率驱动的营收增长及现状的低估值预示着金融板块将在下半年强势反弹。特朗普政府的可能的监管放松也将为板块提供助力。
我们建议投资者们关注具有长期增长能力和不断扩张利润率的公司。成长股通常在适度的经济增长环境中跑赢，并且这种惯性将会维持到2017年和2018年。其中有27支成长股是我们预测将在今明年达到10%的销售额增长。
在美国GDP稳定增长的情况下，我们建议投资者专注于“长期增长”股票，这些股票需要具备良好的销售增长迹象，我们有一个框架来确认股票是否符合三个标准要求。
1、在过去两年中每年的销售额增长至少达到10%
2、根据高盛分析师预计，未来两年公司每年的销售额将增长10%或以上
3、长期盈利增长率至少是10%
我们名单中有27至长期增长股票，其中位数（26%）已经超过了标普500指数的中位数（11%），同比上涨15个百分点。随着美国经济继续以2%的速度稳步增长，我们预计这种趋势将会保持到下半年。
鉴于我们对于未来两年S&P500指数的毛利率扩张预计只会有35个基点，所以投资者应该关注一些个股，也就是在2017年至2018年期间将有望将利润扩大至50个基点以上的公司。
