【年报有料·滨江集团】盈利与规模齐增长，开启多元化布局

一、毛利润率和净利润率大幅提升

2017年上半年，滨江集团营业收入49.68亿元，较上年同期下降41.01%，主要是由于期内交付楼盘减少。净利润为12.08亿元，同比增长40.2%。归母净利润达到9.2亿元，同比增长36.52%。得益于本期结转了杭州的高毛利润率的项目，毛利润率和净利润率大幅提升，分别为42.6%和24.3%，较去年同期上升了12.8个百分点和12.1个百分点。

图表：2012-2017H营业收入及其同比变动

图表：2012-2017H毛利润率和净利润率变化情况

三费方面，销售费用率、管理费用率与财务费用率分别为1.4%、2.1%、1.9%。尽管2017年销售费用率、管理费用率和财务费用率较2016年同期均有所上升，但三者之和费用率仅为5.4%，成本管理能力卓著。

图表：2012-2017H三费费用率情况

二、积极拓展合作并购，

持续深耕杭州大本营

2017年上半年，滨江集团销售金额224亿元，其中杭州地区销售额位列杭州市场销售金额第二名，武林壹号部分楼幢、万家名城二期等项目再次为滨江集团的品牌赢得良好的口碑。2017年计划销售金额400亿元，上半年已完成计划的56%。

拿地方面，2017年上半年公司充分发挥开发管理能力优势，通过合作拿地和项目收购等方式新增土地储备，除了在杭州大本营收购了多块土地外，还拓展了深圳龙华区城市更新项目、义乌义土挂【2017】17号地块项目，并在土地市场成功竞得萧政储出【2017】7号地块，合计新增计容建筑面积为80.11万平方米。

此外，2017年8月，公司与温州中信昊园投资有限公司签订《温州市林里片区低丘缓坡利用项目合作开发合同》，双方拟合作开发温州市鹿城区林里片区低丘缓坡利用项目，项目合作范围土地面积不少于1000亩。未来，公司将进一步布局一、二线城市，为发展提供了有力的保障。

图表：2012-2017H公司销售额（亿元）

三、杠杆维持在较低水平，

融资渠道多样化

2012年至2017年上半年，滨江集团的净负债率和资产负债率均在下降，2017年上半年公司的资产负债率降至69.4%，净负债率为-10.4%。此外，截止2017年6月30日，滨江集团货币资金与短期有息负债的比值为12.2，公司的杠杆率一直处于较低的水平，公司资金储备充裕。

与此同时，公司近年的融资比较顺畅，2016年，公司成功发行21亿元利率3.46%的公司债。2017年2月，公司又成功发行21亿元利率4.99%的中期票据，期限三年。公司的融资成本较低，融资渠道进一步多样化，公司资本实力逐渐提升。

由于财务状况较好，2017年上半年，公司主体信用及债项信用等级维持AA+，在房产民营企业中占领先地位。

图表：2012-2017H公司负债变化情况

四、积极投资，多元化发展

在夯实房地产业务的同时，公司亦着力布局生物医药、新能源等业务，积极对外投资，打造多元化发展的产业布局。

2017年上半年，公司投资业务开展顺利，3月份，子公司滨创公司以7922万元投资湖北长江星医药股份有限公司；此外，公司以3822万元投资浙江东亚药业有限公司；以26000万元投资微宏动力系统（湖州）有限公司，以7992万元投资湖北长江星医药股份有限公司。