核心观点：场内多空力量再平衡临近尾声，估值修复逻辑更侧重盈利端，尤其是对成长性的估值补偿，行情亦由趋势性转向结构性。
上周复盘与展望：估值修复由价值到成长，PEG是估值考量标准。
市场5月以来行情由情绪修复转向盈利上修，在主要驱动力由分母端转向分子端驱动的过程中，估值修复由市场整体转向细分板块。从因子层面来看，6月行情沿着PEG方向展开（其中成长性考量由卖方分析师利润预测作为基准），所以我们看到6月分析师对市场定价权明显提高，结构性估值修复行情聚焦在成长性较强的新能源车、光伏等板块，在经济复苏数据落地，风险偏好进一步强化前，估值中枢进一步拔高行情出现概率较低。
风格及微观结构变化：成交量能萎缩，场内多空力量在平衡临近尾声。
随着市场交易意愿回暖，场外资金流入带动场内多空结构在5-6月出现明显变化，场内由极致的空头主导，转向多空平衡。随着场内做多意愿强化，场外资金买入时找到对手盘的数量不断减少，所以市场会出现显著的缩量现象。此时，如果场内场外都是多头主导，市场会出现缩量上涨的行情。相对地，如果场内偏多、场外偏空的话，市场会出现缩量横盘的走势，当下行情走势更偏向后者。因此，我们认为微观结构带来的修复行情临近尾声。
板块配置：从资金增量角度来看，消费板块机会更值得参与。
场外此时待入场资金，风险偏好相比此前入场资金显著偏低，消费板块对其吸引力远大于新能源等高弹性品种。消费板块3季度将迎来盈利修复，虽然其弹性不如新能源板块，但市场当下对其预期不高，定价并不充分，且临近半年报发布，市场对于消费盈利预测精度显然更高，隐含风险相应更小。其中，旅游ETF为代表的可选消费近期有较强的修复性行情，生猪养殖ETF确定性则相应较高，皆值得配置。
上周上证指数涨跌互现，全市场涨停80只，二连板14只，市场缺少涨停龙头，除部分热点板块外，短线交易情绪总体保持中性。
上周知情交易者活跃度指数处于零轴之下，“聪明钱”继续离场观望。
成交量能萎缩，场内多空力量在平衡临近尾声。随着市场交易意愿回暖，场外资金流入带动场内多空结构在5-6月出现明显变化，场内由极致的空头主导，转向多空平衡。随着场内做多意愿强化，场外资金买入时找到对手盘的数量不断减少，所以市场会出现显著的缩量现象。此时，如果场内场外都是多头主导，市场会出现缩量上涨的行情。相对地，如果场内偏多、场外偏空的话，市场会出现缩量横盘的走势，当下行情走势更偏向后者。因此，我们认为微观结构带来的修复行情临近尾声。
美股：盈利价值回调；
港股：价值回调，盈利回暖；
台股：盈利价值延续；
日股：盈利回暖，价值延续；
韩股：价值回暖；
整体来看，风格较为分化。
上周商业贸易、建筑材料、有色金属涨幅居前；板块方面预增、锂矿、磷化工等板块上涨最多。
上周北上资金净流入40亿。在行业方面，电力设备及新能源、食品饮料、银行等板块净流入资金最多，家电、有色金属、国防军工等板块净流出资金最多。
高基本面ALPHA对应下一个月更高的上涨概率。综合估值、盈利预期、成长、盈利质量等多维度基本面ALPHA，我们给出各行业内上涨概率最高的量化组合。从基本面信息来看，下月上涨概率最高的个股包括奥泰生物、冰川网络、厦门象屿等。
非线性量价选股模型采用量价因子离散特征+Elasticnet回归的预测框架，每月月末对下一个月股票收益进行预测，模型细节详见报告《技术因子的非线性预测力》，本月推荐组合个股包括：广汽集团、天融信、恒生电子等。
使用百度指数近30日均值数据构建冷门股因子，股票池为具有较好流动性的沪深300成分股，根据绝对值与环比变化数据对沪深300样本股进行初筛，选择前30只股票，再根据风险预警模型得分，选择风险最小的前五只股票进行组合推荐。本周主要推荐芒果超媒、海康威视、天坛生物等：
上周两融市场所呈现的特征为：上周融资融券整体规模较上上周有所上升，前值为16033.31元，两融余额相对A股流通市值为2.27%。上周两市融资融券交易小幅上升，相比全部A股的成交额占比为8.96%。从整体规模和交易额来看，两融市场整体活力较上上周上升。
上周两融净流入的行业数量增加，其中净流入占比最高的行业为电子、有色金属、电力设备及新能源，流出占比最高的行业为煤炭、食品饮料、银行。
详细报告请查看2022/07/03发布的国泰君安金融工程量化周报《估值修复:由价值到成长》
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