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虽然严格意义上的年，要过大年十五才算结束。但毕竟明天就上班了，国内各金融市场也将恢复运行。
这8天长假，全球资本市场动荡还是不小的，不少值得关注下。
首先是黄金，持续创新高，这是特别值得关注的一件事。
老南大年初四还特地加班，在“16号内参”写了《黄金新高背后》，分析了下这事。
一方面，老南这2020年写过《黄金历史新高，现在杀进去还能喝到汤吗？》，提到：
历史上两次黄金大牛市，都对应着美元霸主地位受到挑战。看看美国的疫情数据，目前看，黄金这轮行情，还没结束。
黄金，是商品属性+金融属性+避险属性。
另一方面，我们在2024年写过《黄金和美股，只能选一个》，提到：
这导致黄金的定价逻辑，从美元利率主导，变成了美元信用主导。说白了，各国央行在这个高位不断加仓黄金，就是在担心美元信用出问题。
如果你看好美股，核心逻辑就是AGI（通用人工智能）在未来几年真能落地，并大幅提高美国的生产力，高利润率对冲掉高利率。如果你看好黄金，核心逻辑就是认为AI是泡沫，并没有大幅度提高美国生产力，美联储通胀控制失败，最终引发硬着落。
而最近黄金创新高，叠加英伟达出现回撤，正是中国Deepseek的出现，大幅度降低了AI的算力门槛、硬件门槛、成本门槛，直接冲击了美元信用体系的信仰。
这个背景下黄金新高并不奇怪。
但从交易角度，不妨学学中国央行，这几年买黄金从来不追高，都是回调的时候买一点。
另一个值得关注的，是港股，长假期间整体比较强势，尤其是科技领域。
这里有个细节，去年底，看过我们《2025年如何理财》的，会记得我们成长方向看好的某行业，里面的某权重股，这两天涨的也很猛。
我和很多朋友聊过，Deepseek在中国的出现，并非偶然。很多人没注意到，中国的大模型，并非只有Deepseek一家很强。
阿里旗下的Qwen2.5-Max，在多个基准测试表现也很出色，部分指标超越了DeepSeek V3。
很多我们在高科技中追赶的领域，只要花了时间，花了精力，花了钞票，慢慢的还是追的上来，这些都会逐步在上市公司的财报中，在各股票的股价上，逐渐体现出来。
目前看，A股明天开门，应该也会和港股差不多的走势。但我依然不认为今年会有特别大的行情，更多还是高波动的流动性机会，和结构性机会。
最后也提下贸易战，建国上台后就大开大合，对中国加关税基本在市场预期内。对加拿大和墨西哥加25%，就更有意思了。
前几天，建国率先正式宣布，对墨加征收25%关税，随之墨加立刻加关税对轰，再然后墨加服软，承诺加强对边境管控，打击贩毒，建国随即宣布加税暂缓一个月。
这里面有很多细节值得玩味。如建国加关税，真的只是为了要到这点好处？如为何对方服软后，不是取消关税，而是暂缓？
所以用脚趾头都能想到，这事还远远没完，只是谈判的艺术，建国的胃口大的很，毕竟美国的财政亏空是个天文数字，不弄到真金白银，是不会松口的。
所以，后续要对欧盟加关税，要对台湾芯片出口加关税，都必然是奔着真金白银去的，这么多血包，不出血是不可能的。
这个过程，必然会导致全球资本市场波动率，持续高位。
而我更关心的，是美国这些盟友、小弟们，对美国的认知，在发生更本性的变化。
如昨天，美联社报道，加拿大观众在多伦多猛龙，和洛杉矶快船的NBA比赛中，嘘美国国歌。美联社称，这种情况“比较少见”。
等后面轮到欧洲，闹得越凶，反而对中国越有利，毕竟我们真的只谈生意。
这也是我去年年中的视频，反复提这盘对中国封锁的棋局，破局的关键在欧洲，尤其是欧美同盟出现裂痕后。
在美国天文数字的财政压力下，破裂几乎是必然的。
这次还有个细节，建国表示：他“没有想过”加征关税，对美国股市造成的负面反应。
今年全球资本市场，很难出现趋势性大机会，更多会是高波动、反复拉扯的行情，如同过山车一样。
到年底你会发现，各类资产、各类策略的产品，首尾业绩差距会特别大，喜欢择时all in的赌徒，要不赚死，要不亏死。
所以，做多波动率，是更需要关注的。
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作者：南小鹏，拾榴询财创始人，江苏省理财师协会秘书长，畅销书《识破迷局》作者。金融从业 20 年，曾就职海通证券。
