标志性的一天！IPO已超2016全年 净利润大幅负增长的浙江吉华今天上市

文/梧桐小编

6月15日，随着上海菲林格尔木业（ 603226 ）、浙江吉华（ 603980 ）、宁波江丰电子（300666 ）成功上市，今年完成IPO 的上市公司达到228家，已超过2016年全年IPO家数227家，而去年上半年只完成61家公司的IPO。

今年上市的228家中，上交所主板110家，深交所中小板39家、创业板79家。

业绩连年负增长的浙江吉华（603980）

今天上市的浙江吉华集团股份有限公司主要从事染料、染料中间体及其他化工产品的研发、生产和销售。

浙江吉华报告期内营业收入、营业利润、净利润都是负增长。营业收入2016年比2015年负增长26%。相比营业收入的负增长，净利润负增长幅度更大。2015年比2014年负增长21.37%，2016年更比2015年负增长43.46%。

公司在招股说明书中提示了毛利率及净利率下滑的风险：

报告期内，公司主要产品平均毛利率较高，具有较强的盈利能力。报告期内，公司主营业务毛利率分别为48.65%、41.46%和34.45%，呈现逐年下滑态势，毛利率下降受整体宏观经济、产品价格波动及下游市场需求波动等综合因素的影响。受毛利率下滑的影响，公司净利率亦呈现逐年下滑态势，报告期内，公司净利率分别为31.53%、25.25%和19.88%。

未来，若下游市场需求出现景气度下降或公司不能通过提高染料附加值而消除原材料价格上涨的影响，公司主营业务毛利率及净利率可能存在进一步下降的风险，将会影响公司的盈利能力。

招股说明书披露了报告期后公司2017年1-3月主要财务信息及经营状况。

2017年1-3月，公司实现营业收入64,916.87万元，较2016年同期增长19.68%，归属于母公司股东的净利润为1亿元，较2016年同期增长109.37%；扣非归母公司净利润为9283万元，较2016年同期增长98.83%。

公司根据已实现的财务信息和在手订单情况，预计2017年1-6月营业收入为1.15亿元至1.35亿元，较2016年同期增长1.95%至19.68%；预计2017年1-6月归属于母公司股东的净利润为1.91亿元至2.32亿元，较2016年同期增长5.37%至28.07%；预计2017年1-6月扣非归母净利润为1.85亿元至2.27亿元，较2016年同期增长4.67%至27.91%。

据小编不完全统计，今年上半年上市的还有两家报告期内业绩连续负增长的，一是2月7日上交所上市的浙江德创环保科技（603177）；二是5月24日上交所上市的华荣科技（603855）。

浙江德创环保（603177）

德创环保是国内烟气治理领域的综合服务商， 是国内少数既能够生产脱硫设备、蜂窝和平板式脱硝催化剂、湿式静电除尘器等关键产品，又能够提供烟气治理工程服务的高新技术企业。  

2013年、2014年、2015年公司营业收入分别为7.46亿元、6.37亿元、5.76亿元，逐年下降。相应地，净利润分别为1.42亿元、7574万元、3165万元。2015年的净利润只有2013年的22.27%。

公司在招股说明书中详细解释了报告期营业收入及净利润下降的原因，认为报告期影响公司业绩波动的主要因素为脱硝催化剂业务。烟气治理行业受政策影响较大，不同阶段限期达标排放政策会影响相应产品阶段性供需变化，未来一定期间公司产品的售价、毛利率、销量以及各分项业务占比均存在变动风险，业绩存在大幅波动的风险。公司在招股说明书中还披露了2016年1-9月的业绩情况，证明较2015年1-9月业绩实现了增长。

固然，2016年年报披露的公司营业收入7.73亿元，净利润为5376万元，相比2015年度实现了较大幅度的增长。

华荣科技（603855）

公司是上海的一家高新技术企业，主要从事防爆电器、专业照明设备的研发、生产和销售。

从上表可知，报告期2014年、2015年、2016年的营业收入分别为13.69亿元、13.17亿元、12亿元，节节下降。相应地，净利润分别是1.50亿元、1.21亿元、1.09亿元，也是连年负增长。

对于报告期内业绩下滑，招股说明书解释为：由于受到国内宏观经济波动及下游行业景气程度下降等原因的影响。并声称公司未来仍然存在因受到宏观经济形势及国家政策调控等方面不利变化而导致营业规模、净利润等下降的可能。

根据公司2017年一季度报告，公司营业收入1.78亿元，净利润904万元。

去年以来证监会共公布三批被终止审查或被否决的IPO案例，其中很多公司是因为业绩下滑严重。那么这三家公司报告期内营业收入、净利润连年负增长的，为什么幸运地通过审核并上市了呢?

小编认为，业绩增长不是主板（含中小板）、创业板上市的必备条件。但如果业绩下降到可能达不到上市条件，就会被要求终止审查或被否决，比如6月9日证监会公布第三批终止审查原因企业名单中的勇猛机械股份有限公司、深圳市广宁股份有限公司、浙江蓝天求是环保股份有限公司、安徽皖垦种业股份有限公司

如果发行人的业绩下降是因为发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响，也会被要求终止审查或被否决。比如6月9日证监会公布的第三批终止审查原因企业名单中的北京派特罗尔油田股份有限公司，就是受全球经济下行压力加大、油气市场需求低迷、地缘政治不稳定等诸多因素的影响，国际油价处于低位震荡的态势，致使发行人业绩持续大幅下滑。

上述3家公司报告期内营业收入、净利润双下降仍能成功上市的原因有三：

1、2家公司营业额、净利润的绝对值都比较大，比如浙江吉华、华荣科技最低年度的净利润仍然在1亿元以上，远高于上交所主板上市的财务指标要求。

2、报告期虽然持续下降到业绩危险程度，但补充的期后业绩显示同比增长，业绩下降趋势已经扭转。比如德创环保。

3、业绩下降是受宏观经济影响或受政策影响，解释理由有说服力，不是公司个体的原因。

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本次课程分两次讲解，第一课由国枫律师事务所合伙人胡琪律师带来主题为《IPO 法律实务之主要反馈内容》的实务分享，第二课由国金证券业务董事向俞洁女士带来《首次公开发行上市基本流程》实务分享。

胡琪

国枫律师事务所合伙人

北京大学法学硕士　

2011年度《钱伯斯亚洲》

2015 ALB 中国十五佳律师新星

胡律师精通于证券、公司、兼并收购、投融资等领域，为多家公司提供了境内外首次公开发行股票、再融资、债券发行、风险投资、并购重组等法律服务。

代表业绩：

为以下上市公司、境内大型公司及拟上市公司提供境内外首次公开发行股票、上市公司再融资、并购重组、新三板挂牌等法律服务。

一、历史沿革

1、公司的设立

2、股东与股权

3、股东出资

4、实际控制人

5、连续经营及存续

二、业务合规性

1、经营方式

2、资质与许可

3、主要供应商及和客户

4、重大合同

5、境外业务核查

三、关联交易与同业竞争调查

1、关联方界定

2、关联交易

3、同业竞争

四、主要财产

1、房产、土地

2、知识产权

五、人员、财务、税务、环保、质量、安全生产等合规性

1、税务相关

2、社保、公积金

六、公司治理

1、三会运行情况

2、董事监事高管任职资格

七、新三板转板反馈问题

1、是否存在或曾经存在超200人

2、挂牌期间的信批是否合规，与IPO申报材料的信批对比

3、挂牌期间的股权转让合法合规性

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参与费用：199元/人

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