银行生息资产配置策略

Bank资管 · 公众号 · 财经 · 2017-05-21 14:10

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本文分两篇，分别介绍上市城商行、农商行生息资产配置。

［一］上市农商行生息资产配置观察：投资类资产占比均破30%，各类资产收益率普降

来源：21世纪经济报道记者谢水旺上海报道

上市农商行生息资产配置策略出现变化。

21世纪经济报道记者梳理和统计了2015年和2016年两家H股农商行（包括重庆农商行和吉林九台农商行）和五家A股农商行（包括常熟、无锡、江阴、张家港、吴江等农商行）的生息资产配置结构和收益率情况。发现，2016年，上市农商行加大投资类资产配置力度，投资类资产占比均超过30%。

华创证券银行业分析师张明告诉21世纪经济报道记者：“城商行和农商行投资占比较高，一方面，是因为异地经营的限制，对异地资产的配置只能通过投资的方式实现，另一方面，也与本轮中小银行通过同业资金来源迅速扩张规模的现象相互印证。”

此外，上市农商行生息资产平均收益率持续下降，包括投资类资产，但多位业内人士分析，今年资产收益率将会有所上升。

贷款、同业占比下降，投资上升

总体来看，在生息资产配置中，上市农商行仍以贷款为主，占比均在50%上下，投资类资产次之，占比30%以上，同业最低。

2016年，上市农商行生息资产配置结构出现新的变化趋势。即贷款占比和同业占比下降，投资类资产占比上升，均超过30%。

“从生息资产结构上看，城商行与农商行表现出不一样的特征。在城商行生息资产中，贷款占比普遍较低，平均占比仅为32.5%，而投资类资产占比平均高达50%；而农商行，贷款占比平均为49.2%，投资占比31.1%，对贷款的依赖度更大。”华创证券银行业分析师张明分析称。

一个有意思的现象是，2016年，九台农商行（集团）和张家港行的贷款占比下降10%左右，同时，投资类资产占比上升10%左右。

以九台农商行为例，2015年，其贷款、同业、投资类资产占比分别为32.41%、25.48%、33.89%，2016年则为42.56%、25.47%、22.94%，同业占比基本没有变化。

21世纪经济报道记者查阅九台农商行年报发现，2016年，其生息总资产平均余额大增，由2015年的1122.08亿元增加至1696.47亿元，增量超过500亿元。

其中，增量主要来自投资证券及其他金融资产和存放同业及其他金融机构款项，分别增加300多亿元和150多亿元。

对此，九台农商行表示，投资证券及其他金融资产增加主要由于本集团推动产品和服务多元化及扩大资金业务的战略；及可供投资资金增加。九台农商行负债总额较上年增加804.51亿元，客户存款和同业负债（同业存拆入及向央行借款）分别增加475.58亿元和444.16亿元。

张明认为，虽然通常商业银行资产负债部采用的是整体的FTP定价，不能将资产负债表达为一一对应的关系，但简化的理解批发性主动融资的资产（包括同业负债等）一般不会配置贷款，因为地方法人银行受制于本地信贷客户资源，边际上的信贷扩张也会带来不良计提的压力，而同业业务收益率低，拿不到满意的息差，因此偏向配置投资类资产。

一位券商银行业分析师预计，今年经济周期复苏，稳增长政策发力，信贷需求较强，同业和投资类资产受到监管，贷款占比将会有一定程度的上升。

多家生息资产收益率跌破5%

上市农商行生息资产平均收益率持续下降，贷款、同业和投资类资产也是如此。

2015年，仅无锡银行生息资产平均收益率低于5%，其他上市农商行均高于5%；而2016年，仅九台农商行、常熟银行微高于5%，其他均跌破5%，甚至逼近4%。

在几类生息资产中，贷款收益率最高，投资类资产次之，同业最低。不过，上述三类资产收益率同样呈现下降趋势。

上述券商银行业分析师告诉21世纪经济报道记者，2015年生息资产收益率普遍下降，原因在于2015年以来宽松的货币政策和多次降息，不过，今年资产端和负债端的利率都会上升。

华东某城商行风险管理部人士也表示，去年货币政策比较宽松，尤其地方融资平台公司，资金很充裕，商业银行又面临资产荒，二者导致资产收益率走低。今年开始去杠杆，资金成本变高，虽然一季度资产收益率还在下降，二季度已经开始回升。（编辑：闫沁波）

［二］上市城商行生息资产之变：收益率普降预期今年回升

来源：21世纪经济报道记者方海平上海报道

货币环境和监管政策的变化充分体现在了银行的业务结构及战略规划中。

21世纪经济报道梳理全部25家A股上市银行最近两年以及今年一季度的财务报告发现，三大生息资产（贷款类、同业类以及投资类）的收益率几乎全部下降，相比于2015年生息资产收益率多在5%-7%区间，2016年则进入“3”时代，年报中公布平均生息资产收益率数据的银行中，没有一家达到5%。与此相应的是，利息收入占比全面下降。

多位银行业人士对21世纪经济报道记者表示，2016年银行业收益率下滑体现的是此前5次降息的结果，在今年的货币环境下预计银行资产收益率会有所上行。但今年以来对同业业务的监管，限制了资产规模增速，其中对城商行冲击尤甚。资产业务可能向城商行的本源回归，即专注区域的小微金融存贷款业务。另外，一位城商行业务人士还对记者表示，该银行正致力于利润收入多元化拓展，今年重点发展投行业务、私人银行以及资产托管等中间业务。

去年收益率下滑今年或有回升

收益率下滑和利息收入占比下降并不是城商行独有的现象。25家上市银行的财报显示，公布了数据的银行生息资产平均收益率几乎全部在5%以下，其中一半在4%以下，而2015年的数据则多在5%-7%区间内。同时，25家上市行中，去年仅有2家银行利息收入占比微增，其余23家全部降低，且降幅不小。

对同业、贷款和投资三大块资产细分来看，同业和贷款的收益率下降幅度较大，投资收益率虽然有所下滑，相较而言表现并不明显，甚至有个别银行投资收益率出现上涨。

天风证券银行业分析师廖志明对21世纪经济报道记者表示，2016年银行生息资产收益率普遍下降是此前央行5次降息货币政策下的结果，去年下半年以来，央行的货币政策已经进一步偏向稳健，今年资产状况有所好转，预计贷款和投资的收益率都将上行。

但这种趋势尚不明显，根据银监会的监管数据，今年一季度的净息差同比去年仍大幅下降了32bp，逼近2%，非息收入继续提升超过1/4。

不管是去年开始MPA（宏观审慎评估体系)考核，还是今年以来监管重拳对同业业务的整顿和清理，城市商业银行受到的冲击更大，因为大量城商行最近几年都是通过扩张表外和同业业务，迅速将资产规模做大。21世纪经济报道记者根据年报数据统计，2016年，北京银行、上海银行、江苏银行、南京银行、宁波银行、杭州银行和贵阳银行的同业资产占比较2015年全部有所提高，分别提高了4.45、2.17、0.84、5.45、0.06、2.61、0.27个百分点。

多位银行业人士对21世纪经济报道记者表示，现在看来城商行的同业业务增长都会放缓，而且这并不是今年强监管下的暂时表现，这种模式已经走到头了。“同业资产的规模增速今年会出现较大幅度的下降。”廖志明表示。事实上，这种趋势在城商行今年的一季报中已经有所体现，多数银行的同业业务占比出现下滑。

回归贷款本源扩张中间业务

对于城商行而言，其最根本的业务原为为区域内的企业提供贷款服务，相比于国有银行和股份制银行，其服务的对象更倾向于民营企业和中小微企业。公开数据显示，城商行对小微企业的贷款比例在所有银行中最高。但总体而言，城商行的贷款资产占总生息资产比例比国有大行、股份行和农商行都要低。上市银行2016年年报显示，城商行贷款资产占比多在40%以下，国有大行、股份行和农商行的这一比例均在40%以上，其中不少超过50%。

城商行的贷款业务比重逐年下滑，主要是近年来经济下行，银行放贷意愿不强和民营企业的信贷需求下降，双双叠加所致。

廖志明对21世纪经济报道记者表示，在今年的监管环境下，城商行会更倾向于回归本源，即存款贷款业务，在小微金融和消费金融等方面会有较大的增长。宁波银行一位人士也对记者透露，整个市场的利率在走高，现在主要将资产配置到收益率比较高的地方去。宁波银行内部重点鼓励对环保、新能源和生物医药等科技创新领域的贷款，“比如今年在行内额度比较紧张的情况下，都是优先向这些领域倾斜。”

另外，据21世纪经济报道记者了解，在利息收入占比普遍下滑的环境下，很多城商行都在谋求业务的多元化，着力扩张中间业务。一位城商行人士对记者表示，该银行目前重点进行投贷联动、私人银行以及资产托管等业务的拓展。预计投贷联动板块未来会对银行贡献较多利润。（编辑：闫沁波）

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