熊市中的最佳投资策略

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风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：W安全边际

来源：雪球

最近两年股市行情不好，我想很多人都有这种感觉：虽然大盘指数跌幅不大，但是很多个股跌幅却不小，特别是中小创类的公司，“仅4000只股票下跌”竟然成为了股市流行语。

9月28日，全国社保基金会发布年报，2022年度，社保基金投资收益额-1,380.90亿元，投资收益率-5.07%，社保基金资产总额28,835.21亿元。一直收益率稳健的社保基金去年竟然是负收益。今年的收益率估计也不乐观！

国泰君安9月15日发行了一只叫“新材料混合型”的新基金，截至募集期结束，只有2人申购了该基金，总募资额1001万元，其中1000.9万还是国君资管自己认购的，相当于只有一位投资者买了1000块钱的。基金已经募集很难募集到钱！

前段时间“最高层”也提出了“活跃资本市场，提高投资者信心”的基调。随后证监会也出台了一系列的政策，试图提振股票市场。

这些都足以说明目前的中国股票市场，处于一个什么样的位置！那么这个时候，我们应该采取什么样的投资策略呢？是应该被吓跑？还是应该稳住情绪，逆流而上？成功的投资者与失败的投资者，有时候差距仅仅是一个“耐心”！

如何定义熊市？有人觉得最近两年指数跌幅并不算大，所以目前并不算熊市。不过我个人把熊市分为两种：

一种是类似2015年熔断暴跌或者2018年那种连续大跌，这种熊市跌幅狠、跌的快，但是反转的也快。

另一种就是像2001年之后的几年，或者最近几年的情况，指数看起来跌幅不大也不快，但是跌的时间久，成交量下降，属于持续时间比较长的阴跌。而反转仿佛也来的慢。

相比较之下，大多数人应该比较容易接受第一种，因为跌的快涨的也快！而后一种熊市跌的慢跌的久，则更容易把人的信心与耐心都磨没了。钝刀割肉更加的痛苦与难熬。

最近一段时间发现身边很多人都离开股市了，有的甚至把户都销了，应该是从最开始的失望，随着持续不见好转的阴跌，逐渐变成了后来的绝望，这种心情也可以理解。很多投资者其实并不怕下跌，也不怕快跌，怕的是持久的阴跌，怕的是前方仿佛看不见好转的希望！另一方面，外围市场比如欧美日印等国的股市表现都不错，有些还创了历史新高，这种对比之下，更加使投资者感觉难受！

这都是正常现象，我自己有时候也感觉失望难过，甚至还有些急躁，其实这都是人类的正常情绪！不过，最终我并未因为自己的情绪而改变任何投资策略。我觉得想要成为一名“合格的股票投资者”，想要成为股市中的“赢家”，那么我们无论自己情绪受到多大的影响，还是应该让理性更胜一筹，否则大概率变成市场中的“韭菜”！

那么目前的“熊市”，我们应该如何应对呢？什么才是熊市中“最好的投资策略”？我个人的看法是：“坚定持股，耐心等待反转。有钱的可以低位逆势加仓，已经满仓的只需持股不动！”这是我个人的看法，也是我目前的做法！“牛市赚钱，熊市赚股”才是股票投资者的最理想心态！

虽然我在熊市中满仓持股，一股不卖，但是是不是就一定是正确的？一定值得坚守的？也不一定，首先，要确定自己持有的股票不是“垃圾股或者业绩很差的股”，也没有被退市的风险，最起码从收入 利润 净资产收益率 等方面看起来不错。其次，我要确定其估值不贵，起码从市盈率 市净率 市现率 股息率等方面看起来不贵甚至便宜。

另外还需要注意自己所投资的钱不会影响正常的生活，也不是和别人借的短期需要归还的。如果股票中的钱在某些时间就需要拿出来用，或者还给别人，那么短期股票走势差的话，会使自己压力变得更大，难以保持耐心！如果在低位时“被迫减仓”，那么本来有机会胜出的投资就会不得已变成一笔“倒在黎明前的失败投资”。还有投资者应该“慎用杠杆”，避免半路爆仓，或者被迫减仓还款。当然，适当的运用一点低杠杆也问题不大，但千万不要杠杆率太高。

如果没有以上原因，我想投资者会更加理性的面对熊市！也会有更好的信心与耐心等待市场的反转！

市场一定会反转吗？我觉得一定会！无论是钟摆效应，亦或者物极必反理论，再或者看看股票历史中的经验，熊市之后大概率是一轮牛市！

什么时候会反转呢？这个真不好说，没有人能预测股市何时会反转！霍华德马克斯说：“即使我们不能预测市场将要去往何方，但起码要大概知道目前自己身在何处！”我们目前的市场是处于山顶？半山腰？还是山下？其实并不难判断！这时候真的很考验耐心与信心！

其实底不底的并不重要，总想着抄在最底部 和 妄想卖在最高点 同样愚蠢！没人能准确踩准市场节奏！重要的是未来的大方向，而判断未来大方向一个很重要的因素就是“目前所处的大概位置”。

在最近一年半的时间里，沪深300指数从前期高点下跌了37%。是不是底不知道，反正处于相对比较低的位置。涨上去的是风险，跌下来的是机会。虽然中国股市暴露出的问题比较多，各种制度法规也不太完善，但监管者正在逐步的改变一些规则与漏洞，再加上目前的位置比较低，真的应该乐观一些。我认为目前的最佳投资策略就是“坚定持股，一股不卖！”

这里肯定有人会说：“熊市的最佳投资策略是清仓股票，一股不留！”这话几乎可以和“应该买中奖的那张彩票”相媲美！如果能提前判断出熊市即将来临，那么清仓股票甚至做空市场无疑是最佳策略！但现实却是“无论牛市或者熊市都是已经发生了很久，或者发生之后的判断与定义”。在熊市来临的前一天卖出股票，那是不可能的！我们能判断的仅仅是“牛市之时要谨慎，熊市之时要乐观，低买高卖，而不是相反”！

如果已经知道是熊市了，那么肯定是大部分股票都跌了很多或者跌很久了，才给的熊市定义。已经发现是熊市了，股价已经跌了不少了，在低位卖出股票并不是明智之举！就如同涨了很多开始追买一样，投资本应该的“低买高卖”，变成了“追涨杀跌 高买低卖”。无论是我从书本上学到的投资知识，还是自己这些年所积攒的投资经验，都在告诉我：越是感觉艰难的时候就越是要坚定持股！仅仅因为股票下跌而卖出股票，是所有卖出理由中最愚蠢的一种！

霍华德马克斯说：“万物皆有周期，股票市场也不例外。市场如钟摆一样，总是从一个极端摆向另一个极端。也许在某一端点停留的时间比较长，但不会永远停留在那里。正是摆动的力量为回摆提供了动力。”市场不可能永远停留在牛市，同样也不可能永远停留在熊市，但有时候确实极端情况持续的时间比较长。从我们A股市场过去的表现来看，也确实是牛短熊长，所以使得投资者在大多数时候感觉额外寒冷。

中国自古就有一段投资经商的真言，西汉·司马迁《史记·货殖列传》：“人弃我取，人取我与。”指的是商人廉价收买滞销低价物品，当价格涨的很高的时候卖出以获取厚利。这条原则不但在经商领域适用，在股市中同样适用。

目前的市场行情下，我采取了“满仓持股，坚决不卖，耐心等待”的策略，我相信接下来会有一轮波澜壮阔的大牛市。满仓持股凌云志，定等牛来九重天！

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