加氢苯 | 宏观数据利好 清明节前补货 短期企稳上涨

导语：近期国内加氢苯处于上下游夹击的境地，一方面各地焦化厂限产，原料粗苯供应减少，加氢苯成本压力大，利润逐步萎缩；另一方面，纯苯部分下游利润亏损、多套装置计划停车，纯苯需求将减少。就行情来看，4月纯苯供求均衡，外围消息面和下游需求面表现如何是直接影响纯苯整体市场价格波动的关键性因素。

焦化厂限产 原料粗苯供应减少

目前焦化企业面临的形势非常严峻，自1月1日至今焦炭价格已经连续下跌770元/吨，焦化行业持续处于深度亏损状态，西南区域亏损超过400元/吨，东北区域部分企业亏损甚至达到600元/吨，企业生产经营难以为继，70%企业已经焖炉停产。现阶段粗苯供需转为偏紧状态。目前苯加氢企业开工率下降3.09%至67.51%，企业利润率缩减。

图 山东加氢苯企业成本利润分析图

来源：隆众资讯

进入检修季 石油苯、加氢苯供应预期减少

4月几套苯加氢装置停车，加氢苯产出量预期减少，预计4月加氢苯月产量34万吨，较3月减少。国内石油苯总产量将预期减量，二季度是2024年国内纯苯检修集中期，其中4月测算检修损失量预估在22.20万吨，5月在28.20万吨，6月14.50万吨，均超过3月11.50万吨的检修损失量。除上述检修损失量外，另有福建某工厂、江苏某工厂、黑龙江某工厂等，因自身生产情况、产业链盈利情况造成的产量调整。

表4-5月份部分加氢苯装置开停工动态

数据来源：隆众资讯

表 4-6月国内主要纯苯装置开停工统计

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

下游出现负反馈 利润亏损、多套装置停车

从需求来看，目前苯乙烯、酚酮、己内酰胺和己二酸利润亏损加剧，仅苯胺这一个品种利润盈利。

装置方面， 纯苯（石油苯+加氢苯）主力下游均有装置停车的情况，需求将减少，预计4月纯苯需求量将减少35万吨左右。5月、6月因目前已公布检修计划较少，检修损失量评估在10-15万吨左右，预计随着时间临近5-6月检修损失量有望呈现增加趋势。

表 近期国内主要下游装置检修情况

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

宏观数据释放利好 清明前补货 利好国内纯苯

据国家统计局消息，3月份，制造业采购经理指数 (PMI)为50.8%，比上月上升1.7个百分点高于临界点，制造业景气回升，3月份，随着企业加快复工复产，市场活跃度提升，制造业新动能领域增长较快。

从4月1日开始，利士德库区开通石油苯卸车业务，仓储合同项下货物质量符合国标545优等品-石油苯的车运货物可以卸车。据了解利士德库区石油苯仓储能力10万吨，山东到利士德运费250元/吨左右，卸车费用15元/吨，仓储费45元/月，综合费用300元左右，若山东和华东纯苯价差300元，部分山东石油苯货源将流入利士德库区，利好山东石油苯。

此外清明小长假临近，中间商和下游存补货预期，暂时利好国内的纯苯（石油苯和加氢苯）市场。

总结：焦化企业根据各自亏损情况继续延长结焦时间，全行业限产50%，原料粗苯供应减少，影响加氢苯开工率，加氢苯供应减少、利润将继续亏损。4月份国内纯苯（石油苯+加氢苯）供需均降，供需基本平衡，短期在清明节前补货和国家数据利好支撑下，北方石油苯和加氢苯价格具备抗跌性，存企稳上涨可能。