2025年1月，国务院办公厅印发《全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，明确5方面24条改革举措。其中明确加大中药研发创新支持力度，并对符合条件的独家中药品种给予一定的市场独占期。鼓励运用符合产品特点的新技术、新工艺、新剂型改进已上市中药品种。
在政策利好频繁叠加的背景下，中医药行业迎来了研发创新的强心针。新年伊始，中药领域又迎来两款1.1类新药获批上市。据国家药监局披露的信息，通过优先审评审批程序，批准北京东方运嘉药业申报的1.1类中药新药小儿黄金止咳颗粒上市。以岭药业发布公告称其子公司的中药1.1类创新药芪防鼻通片新药上市注册申请已获正式批准。
在过去几年里，中药板块在政策支持等因素的推动下，相比于二级市场上表现不佳的化学药、生物药等板块，一直保持着相对较好的表现。
A股市值TOP20家中药企业
截至2024年最后一个交易日，A股72家中药企业中，有超50家下跌。从2024年中药上市公司总市值排名前十的企业可以看出，中药板块目前市值最高的是片仔癀，市值1294亿元，第二大是云南白药重返千亿市值，华润三九和同仁堂分列第三第四，市值569亿元和556亿元。
有华南医药行业分析人士向《医药经济报》记者表示，2024年，中药板块总体表现相对稳定，但市值表现呈现两极分化。能够实现市值上涨的企业，要么是转型探索比较成功的，要么是进行了一些收并购动作。而那些早先布局转型不成功的，则面临市值下跌的风险。这种现象反映出中药行业在政策、市场需求和成本压力下的复杂局面。
在全球经济复苏的大背景下，2024年医药行业展现出了一幅波澜壮阔的发展图景。在这一年里，医药企业积极探寻新的交易模式，助力行业转型升级。作为医药领域的“中特估”代表，中药板块上市公司的并购活动频繁。仅在2024年12月，就有超10家公司发布了收购或兼并的公告。
2024年国资在中药领域的并购中发挥着重要作用，华润三九、国药集团等大型国有企业纷纷加大对中药企业的并购力度，整合行业资源，巩固自身在中药行业的领军地位。
作为中国医药行业的领军企业之一，华润集团并购整合的一举一动向来颇受关注。2024年12月，华润三九公告称，旗下子公司华润圣火股权转让的相关工商变更登记手续已办理完成。半年前的6月，昆药集团发布公告称，拟以17.91亿元的价格，收购控股股东华润三九子公司华润圣火51%的股权。
除此之外，2024年颇为引发行业关注的国资收购民企案例要数华润三九斥资超60亿元收购天士力控股权。去年8月5日，华润三九公告称，拟以支付现金的方式向天士力集团及其一致行动人合计购买其所持有的天士力4.18亿股（占天士力已发行股份总数的28%），每股转让价14.85元，对应标的股份转让总价款为62亿元。
“天士力项目目前在积极推进中，预计会在2025年一季度完成整个交易。”华润三九此前在投资者交流会上表示。
事实上，华润集团一直医药并购市场最活跃的公司之一，通过收购实现产业整合，是其一贯操作方式。自2008年华润集团收购三九医药并将其更名为华润三九以来，该公司已完成至少15起并购事件，并购与整合是其在医药市场快速扩张的重要策略。
目前，华润集团旗下的医药板块拥有10家上市公司，其中中药板块的5家上市公司华润三九、江中药业、东阿阿胶、昆药集团、天士力的2024年总市值为1529.52亿元，比当前A股中药市值第一股片仔癀的1294.12亿元市值，高出近240亿元，比第二名市值1069.67亿元的云南白药高出约460亿元。
另一个国资收购民企案例则为黑龙江省国资收购ST九芝控制权。2024年11月，ST九芝披露公告，公司控股股东、实际控制人李振国与黑龙江辰能工大创业投资有限公司（下称“辰能创投”）签署了股份转让协议，交易完成后，辰能创投持股比例为24.04%，成为九芝堂控股股东，黑龙江省国资委将成为九芝堂的实控人。
而最引人注目的国资收购案例则要数北京同仁堂收购天津同仁堂，2024年12月，同仁堂对外发布公告称，北京同仁堂已取得天津同仁堂60%股份控制权。天津同仁堂过往长期由民营企业家张彦森家族控制，但均未成功。此次收购被认为有望结束百年京津“同仁堂”品牌纷争。
“国企改革为中药板块带来新的增长动力。国资背景的中药企业在资源整合和政策支持方面具有优势。”汇生国际资本总裁黄立冲说道。2024以来，中药资本市场并购动力强劲，一方面有政策方面的推动，比如《“十四五”中医药发展规划》等政策的出台，鼓励企业通过并购重组等方式提高发展质量，为行业并购提供了政策支持。
另一方面，中医药企业因国家保护品种、保密配方、老字号、专利等因素具备相当高的进入门槛，其本身掌握着一些稀缺资源，构建了强大的竞争力。此外，中医药产品生命周期长，有些还具有消费品特性，经营波动性小，更易受到偏好稳健的国资青睐。
截至2024年底，A股20家头部中药企业总市值共计6728.81亿元，较2023年小幅缩水约为290.2亿元。20家头部中药企业中，有8家实现全年股价上涨，平均涨幅23.72%。股价涨幅超过30%的有羚锐制药、东阿阿胶、云南白药和华润三九。
此前较为低调的羚锐制药成为2024年度中药企业中的“黑马”，2024年全年股价上涨35.87%，名列第一。总市值也达到了125.67亿元，跻身中药企业前20。2024年前三季度，羚锐制药的营收、归属净利润分别同比增长10.07%、23.10%。
在业绩增长背景下，羚锐制药宣布收购。2024年12月，羚锐制药公告称，拟使用自有资金收购银谷制药100%的股权。收购目的是积极探索战略新兴产业，持续优化资产结构等。
本次交易的背景受到关注，业内称之为押宝创新药，此次羚锐制药的收购标的银谷制药，是一家化药制药企业，成立于2007年，曾经自主完成我国首个高选择性抗胆碱能受体拮抗剂1类新药研发上市，此外还拥有国内首仿药品鲑降钙素注射液、鲑降钙素鼻喷雾剂；另有吸入用盐酸氨溴索溶液等多个产品。
随着政策对中药创新的支持力度加大，2024年中药创新药的研发活动尤为活跃。根据CDE网站数据，2024年1月1日—2024年12月31日，CDE受理中药新药申请138项，其中中药注册1类新药申请91项，2类新药申请19项，3类经典名方申请28项。IND申请99项，NDA申请39项。
2024年有12个中药获批，包括3个1.1类中药复方制剂，8个3.1类按古代经典名方目录管理的中药复方制剂和1个3.2类其他来源于古代经典名方的中药复方制剂，其中3款1.1类中药新药获批上市，分别是齐进药业/葵花药业的儿茶上清丸（曾用名：荆门上清丸），卓和药业/亚宝药业的九味止咳口服液（曾用名：风叶咳喘平口服液），以及成都华西天然药物/永康制药的秦威颗粒（曾用名：拈痛祛风颗粒）。
中药1.1类新药的研发和上市正逐渐成为推动中医药行业创新和增长的重要力量。随着国家政策的进一步支持和市场需求的不断扩大，中药1.1类新药的市场前景广阔，有望成为医药行业的新增长点。
然而，即使在政策利好之下，中药板块也吹起瑟瑟寒风，市场细分领域开始进入洗牌周期。
1月1日晚，*ST龙津公告称，目前公司可能触及财务类终止上市情形，即2024年经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元。财报数据显示，2024年前三季度，*ST龙津营收4660万元，归母净利润-933万元，扣非净利润-1647万元。1月2日和3日，*ST龙津股价连续跌停，10日收报1.83元/股。
1月9日，*ST大药发布业绩预告，公司预计2024年净利润为-3000万元到-3600万元；扣非净利润为-3200万元到-3900万元。预计2024年营业收入为6200万元到7400万元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为6000万元到7000万元，低于3亿元。
*ST吉药方面，公司股票2025年1月3日收盘价格为0.94元/股，首次出现股票收盘价格低于1元情形，存在可能因股价低于面值被终止上市的风险。不过随后后的两个交易日，该股股价连续收获“20cm”涨停，股价重回1元/股以上。
黄立冲表示，市值特别小、基本面不佳、缺乏持续经营能力的公司在行业洗牌中将面临巨大压力。随着监管的加强和绩差公司的退市，优质企业将得到更加合理的估值。投资者可关注具有品牌护城河、稳定盈利能力以及提价潜力的老字号企业。需要注意的是，中药创新药的快速获批上市，反映了政策端对中药创新的支持态度和对中药现代化进程的重视。同时，这也表明中药企业在研发上的投入正在取得实质性成果，中药新药的临床价值和市场潜力得到了进一步的挖掘和认可。
