深度丨银行股大涨背后

财新网 · 公众号 · 财经 · 2025-01-05 17:25

主要观点总结

文章主要讨论了2024年银行股大涨的现象以及其背后的原因和面临的挑战。尽管银行股表现强劲，但银行业仍面临贷款需求疲弱、息差收窄、不良风险反弹等基本面隐忧。

关键观点总结

关键观点1: 银行股大涨背后的原因

文章提到，银行股大涨更多缘于资金面宽松和“资产荒”之下，低风险偏好资金对于有确定回报的红利类资产的追逐。

关键观点2: 银行业的隐忧

银行业面临贷款需求疲弱、息差收窄、不良风险反弹等基本面隐忧。虽然投资收益大增支撑了银行股的业绩，但银行主业的利息净收入下滑，信贷投放也面临压力。

关键观点3: 市场人士的观点和分析

不少市场人士注意到了银行股大涨与基本面之间的背离。平安证券金融业近期研报分析了持续降息和资产荒对银行经营的负面影响，同时也指出了银行股在股票配置层面的价值。

关键观点4: 文章结构和内容

文章全文共7608字，讨论了经济下行、银行基本面承压与股价上涨的交易逻辑。文章也提到了其他热点话题，如北戴河水官的捞金史、深圳小区燃气爆炸和普林斯顿大学早申录取疑云等。

正文

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图片来自视觉中国

2024年银行股大涨，更多缘于资金面宽松和“资产荒”之下，低风险偏好资金对于有确定回报的红利类资产的追逐；但银行业仍面临贷款需求疲弱、息差收窄、不良风险反弹等基本面隐忧

文｜财新周刊朱亮韬范浅蝉武晓蒙

2024年银行股板块“高歌猛进”，全年上涨超过34%，涨幅领跑A股31个申万一级行业。这一势头在新的一年还能继续吗？

从数据看，银行股大涨与银行经营业绩和基本面似乎发生背离。上市银行2024年三季报显示，营收、净利润、息差等关键指标都难言乐观：2024年1月至9月，42家A股上市银行的营业收入同比下降1.05%，拨备前利润同比下降2.12%，归母净利润同比增长1.43%；净息差1.57%，同比下降19个基点（BP）。银行业营业收入的支撑，仍是“债市大牛”带动的投资收益大增；而作为银行主业的利息净收入，在42家A股上市银行中，有30家的利息净收入同比下滑。

从信贷投放看，央行数据显示，2024年前11个月人民币贷款增加17.1万亿元，同比少增4.48万亿元，预计2024年全年的人民币贷款也将同比少增，这将是13年来首次出现信贷投放同比少增的情况。

不少市场人士注意到了这种背离。平安证券金融业近期研报分析，持续降息以及“资产荒”愈加严重，对银行经营的负面影响较为显著；但在股票配置层面，无风险利率持续下行，使得银行股基于高股息的类固收配置价值进一步凸显。

经济下行、银行基本面承压，股价却持续上涨，背后反映了怎样的交易逻辑？

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全文共7608字

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