·概 要 ·

2.1 消费：服务消费有待改善

耐用品消费： 汽车批发和零售当周同比较前一周有所回落，四周平均批发、零售销量的同比增速分别由 13.6% 、 20.8% 回落至 11.3% 、 15.0% ，不过当前汽车销售的绝对值处于同期最高位。受以旧换新等促消费政策影响，汽车消费持续处于高位，不过从单周来看，销量冲高后有所回落，或反映居民耐用品消费潜力有待进一步释放。

非耐用品消费： 1 ）纺织服装： 轻纺城成交量季节性回升，同比增速由前一周的 9.7% 提高至 25.2% ，绝对值也回升至近年同期较高位置。纺服需求回升，或得益于秋冬服装加工与销售逐渐加快。 2 ）轻工制造： 义乌小商品价格指数较前一周稳中有降，截至 8 月 11 日报收 101.77 ，读数仍处于近年同期最高位，网上价格指数与出口价格指数回落较明显，而分类指数中护理及美容用品类跌幅最大。

人员流动： 1 ）城市内客运： 百城拥堵延时指数、 18 城地铁客流量同比较前一周小幅回升，市内出行相比于前一周边际改善，高温天气有所缓解，市内出行或继续提升。从结构上看，三线城市的市内交通改善幅度最大，这或是由于临近开学、中小学生预备返校。 2 ）城市间客运： 暑期末返程高峰来临，迁徙规模指数较前一周季节性回升，但同比增速再次回落至负区间，再度印证今年暑期出行略弱于往年。上周日均内地、港澳台航班数持平前一周，而国际航班数量略有回落，跨国出行高峰或已过 。

服务消费： 1 ）电影消费： 观影人数和电影票房边际改善，或得益于《抓娃娃》的长尾效应及七夕档新电影上映的支撑。 2 ）游乐消费： 上周北京环球影城和上海迪士尼乐园客流量一升一降，北京高温天气的缓解使得居民外出游玩有所增加，但两者同比跌幅均较前一周有所扩大。 3 ）旅游消费： 8 月第 2 周海南旅游价格指数为 104.3 ，周环比上涨 4.3% ，暑期价格变动幅度处于近年同期最高位置，其中住宿类、交通类价格指数上涨，其他指数下降或持平。

2.2 投资： 低位震荡

基建： 1 ）资金面： 7 月新增企业中长期贷款 1300 亿元，为年内和近年同期最低值。截至 8 月 18 日， 8 月发行总额达 4148.0 亿元，年内单月发行规模仅次于 5 月。年内至今累计发行额达到 2.19 万亿元，进度较前期有所加快，但较 2019 和 2021 年外的其他年份仍相对偏慢。整体来看，基建资金面压力仍较大。 2 ）项目面： 中国中冶重大合同新签合同额 7 月同比跌幅扩大至 72.2% ，或反映当前项目短缺的情况仍在持续 。

地产： 1 ）地产销售： 上周 30 大中城市日均新房成交面积为 20.14 万平，同比跌幅从前一周的 17.3% 扩大至 22.2% ，绝对值仍处于近年同期最低位。分城市线级来看，一二线城市新房销售边际回落，不过三线城市新房销售跌幅小幅收窄。二手房销售也较前一周小幅回落，同比增速也在下行。二手房销售回落相对更慢，这使得二手房占比持续回升至 65% 以上。 2 ）土地交易： 8 月 11 日当周土地成交面积继续回落，溢价率降至 1.95% ，两者均跌至同期最低位，土地市场持续承压。

施工实体指标： 上周水泥出货率季节性回升至 49.3% ，跌幅与前一周变化不大；建筑用钢成交量回落至 9.6 万吨，跌幅较前一周明显扩大。宏观和地产数据表现平淡，钢铁市场缺少利好支撑，表现持续走弱。

2.3 进出口 ： 出口或放缓

海外数据： 韩国前 10 日出口金额同比增速由 7 月同期的 33.8% 放缓至 16.7% ，从中国进口金额同比也由 7 月同期的 28.7% 下降至 5.0% 。

港口数据： 我国港口停靠的出入境船舶数量边际走弱。全国二十大港口离港船舶数量、离港船舶载重吨数、沿海八港船舶离港数据也边际下行。结合海外数据走弱， 8 月出口或有所放缓。

运价数据： 国际方面，海运运价（ BDI ）止跌回升，环比小幅上涨 0.3% 。国内出口运价转跌，相比前一周下降 3.0% ，进口运价则环比下降 1.1% 。

2.4 生产： 地产相关行业走弱

钢铁： 上周钢铁全产业链开工率环比稳中有跌，同比跌幅持续扩大。从产量看，螺、线、卷产量均边际走弱。整体钢铁行业数据下行，一方面受制于国内需求支撑走弱；另一方面，外需走弱也影响了钢铁生产 。

煤电： 沿海八省日耗煤量季节性高位回落，同比则稳中有升，绝对值仍位于历年最高位置；沿海七省电厂负荷率则边际走弱。高温天气逐渐减少，居民端用电需求逐渐开始回落 。

石化： PTA 、聚酯工厂负荷率、开工率均环比回升，同比也边际改善，或因前期检修影响逐渐弱化，叠加秋冬纺服需求旺季临近；但江浙织机负荷率仍在边际回落，下游修复相对偏慢。

氯碱： 纯碱开工率持续回落，同比增速由 14.0% 回落至 2.1% ，主因行业进入夏季检修期，叠加地产端需求预期走弱，但当前绝对值仍处于近年同期最高水平。

汽车： 上周全钢胎开工率边际改善，半钢胎开工率同比略有下降，不过半钢胎绝对值仍是历年最高值。乘用车出口需求仍强劲，叠加 7 月底出台的以旧换新补贴政策在一定程度上提振内需，生产端短期内仍有一定支撑 。

货运： 上周整车货运流量指数环比回升 1.2% ，同比跌幅小幅扩大至 4.8% 。

2.5 库存 ： 煤炭库存继续回升

能源品： 秦皇岛港煤炭库存继续回升，或主要由于高温天气减少导致煤电需求下降，但当前库存绝对值仍位于近年同期最低位。 建材： 水泥库容比转跌，同比跌幅有所扩大；钢材社会库存季节性小幅下行，同比涨幅也继续回落；基建建材沥青库存持续回落，降雨对于沥青出库影响减弱。 其他： 上周 PTA 全产业链库存天数季节性高位回落，但聚酯切片库存绝对值仍位于近年同期最高位 。

2.6 物价： 食品持续涨价

CPI ： 猪肉价格环比上涨 4.7% ，同比涨幅扩大至 20.3% ，价格绝对值仅次于 2019 年；蔬菜、水果、鸡蛋价格继续边际回升。整体来看，食品价格持续上涨，或支撑 8 月 CPI 同比走强。从清华大学公布的 iCPI 价格指标来看，整体 iCPI 同比增速由 16.5% 小幅回落至 16.3% ，各分项中，衣着与交通通信价格回落幅度较大 。

PPI ： 南华综合指数持续回落，环比下跌 0.9% ，除贵金属指数外各分项均下跌，其中金属、农产品指数跌幅较大。 1 ）能源： 煤价小幅下跌，秦皇岛动力煤（ Q5500 ）综合交易价由 727 元 / 吨降至 725 元 / 吨。原油价格较为稳定，环比小幅上涨 0.03% ，截至 8 月 16 日，布油和 WTI 原油价格分别报收 79.7 美元 / 桶和 76.6 美元 / 桶。 2 ）建材： 上周钢材价格继续走弱，螺纹、热卷价格环比跌幅由 1.4% 、 2.0% 扩大至 4.0% 、 6.9% ，从兰格综合钢价指数来看，当前钢价跌至 2017 年至今的最低位；沥青、水泥价格分别环比回落 0.3% 、 0.3% 。建材价格整体持续走弱，这主因高温天气施工受限、叠加房建基建需求平淡。 3 ）金属： 有色金属中 ，铜价止跌回升，环比上涨 3.4% 至 73750 元 / 吨，铝价上涨 1.5% ，碳酸锂价格环比下跌 6.3% 。 4 ）其他： 上周 PTA 全产业链价格维持稳定。

2.7 流动性： 美元指数震荡下行

R007 小幅回落。 截至 8 月 16 日， R007 报收 1.86% ，较前一周下行 1 个 BP ； DR007 报收 1.84% ，较前一周上行 2 个 BP 。上周央行净投放资金 15236.1 亿元，其中逆回购到期量为 212.9 亿元，操作量为 15449 亿元，或主要为对冲税期与政府债券缴款对流动性的需求。

美元指数震荡下行。 截至 8 月 16 日美元指数报收 102.40 ，较前一周下行 75 个 BP ，或主要由于美国住房数据弱于预期，且通胀压力有所减缓。上周人民币对应震荡上行，截至 8 月 16 日，美元兑人民币报收 7.168 （前一周为 7.175 ）。

风险提示： 外需超预期回落，地产优化政策落地效果不及预期 。