【国金商贸零售】罗晓婷：把握向上势能——商贸零售2024年中期策略报告

原料：化妆品“芯片”，中国成分崛起正当时

全球化妆品原料市场体量小、种类繁多，根据产业链价值分布推算内容物仅占产品零售的5%，即23年全球规模约285亿美元，跨国化工巨头掌握话语权、国内企业在细分赛道突围。

趋势一：品牌商加码自主创新、引领“中国成分”崛起，看好重组胶原蛋白高景气赛道

趋势二：凭借性价比/生产优势在单一品类做大，再横向拓展，推荐从全球防晒剂龙头向个护原料综合供应商迈进的科思股份

品牌：悦己消费、成分党兴起助力新国货崛起，后半程竞争升维、仍有增量空间

国货崛起路径“低价值量→高价值量品类、大众→到中高端”，质价比突出，后半程竞争升维，预计中长期国货品牌在分化中市占率提升。