央行：自觉远离“空壳僵尸”企业和有严重财务造假等违法行为的“害群之马”

IPO上市号 · 公众号 · · 2025-01-01 07:39

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中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2024）》

字号大中小文章来源：金融稳定局 2024-12-27 20:50:00

专栏十三加大上市公司退市力度促进资本市场优胜劣汰

退市制度是资本市场关键的基础性制度，退市常态化是长期困扰资本市场的难事大事。近年来，党中央高度重视资本市场改革发展工作，对提高上市公司质量、完善退市制度作出重要决策部署。2020年11月，中央全面深化改革委员会审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》，实施新一轮退市制度改革，证券交易所同步修订相关规则。改革以来至2023年末，共有126家公司退市，其中强制退市103家，为改革以前十年总和（38家）的近3倍，主动退市23家，退市制度改革取得积极成效。2024年4月，中国证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，坚持突出上市公司投资价值、畅通多元化退出渠道、削减“壳”资源价值等原则，进一步深化退市制度改革。

一、退市制度改革的意义

一是有利于逐步优化市场生态。退市制度是全面注册制改革的重要配套制度，也是提高上市公司质量的重要途径。注册制全面实施后，上市公司资源日益丰富，畅通“出口关”更为重要，这需要市场发挥资源配置主导作用，形成有进有出、良性循环的市场生态。实践证明，退市常态化有助于减少对市场资源的低效占用，加速资本市场新陈代谢和市场化出清，提高上市公司质量和投资价值，引导资金更多流向经营良好的企业，有助于更好发挥资本市场支持实体经济作用。

二是有利于督促中介机构归位尽责。近年来，部分中介机构协助发行人进行财务造假等事件屡有发生，没有很好履行资本市场“看门人”职责，多次受到监管处罚。退市制度改革将反映上市公司财务失真、内控失效的审计意见作为退市决定的重要依据，强调压实会计师责任，督促中介机构归位尽责，提高专业能力和执业声誉，推动行业优胜劣汰，营造公开透明的市场环境。

三是有利于推动投资文化理性回归。在当前注册制稳步推进、退市常态化背景下，上市公司“壳”资源价值大幅下降，投资者的风险意识和价值投资理念逐步强化，自觉远离“空壳僵尸”企业和有严重财务造假等违法行为的“害群之马”。这些劣质企业的退出，可让资本市场投资者避免潜在的财务风险，保护投资者合法权益。

二、加大退市力度的主要举措

一是逐渐完善多元化退市机制。建立健全不同板块差异化的退市标准体系。扩大重大违法退市适用范围，完善市值标准等交易类退市指标。完善吸收合并等政策规定，引导头部公司加大对产业链的整合力度，拓宽多元化退出渠道。坚决出清不具有重整价值的上市公司，大力削减“壳”资源价值。

二是切实加强监管执法。严格退市执行，严厉打击财务造假、操纵市场等违法违规“保壳”行为。严惩导致重大违法退市的控股股东、实际控制人、董事、高管等主体，依法实施证券市场禁入。推动健全行政、刑事和民事赔偿立体化追责体系。

三是大力落实投资者赔偿救济。发挥证券投资者保护机构作用，综合运用代表人诉讼、先行赔付、专业调解、示范判决等各类方式，切实保护投资者合法权益。

三、下一步工作

央行：自觉远离“空壳僵尸”企业和有严重财务造假等违法行为的“害群之马”

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