前些天和朋友聊起投资理财，我提到自己在配置底层安全资产里，除了咱们的储蓄保险之外，还配置了一些20年期左右的美债。
于是朋友自己也回去研究，后来给我发信说，他买了些TLT ETF，因为提到长期美债ETF，就搜到了很多人提这基金。
可是，TLT这支ETF，跟配置美债真心是两回事啊！
如果你和我一样，配置美债的最大用意就是为了作为一部分“长期定存”，那么配置TLT就可能是个错误。虽然TLT这ETF投资的同样是20年以上到期的美债，但是投资的结果是完全不同的。
比方说，你买了这2043年8月15日到期的美债，现实到期收益率是4.732%，那么只要持有到2043年债券到期，并且美国不违约，那么回报率就是确定的，每半年收取一次固定的利息。
持有期间，这支债券的价格会随着加息、降息的预期而变动，持有的债券价值会上下波动，但只要持有收息，那么这个波动就与我们无关。
可如果投资TLT这支ETF，那逻辑就不一样了。
这支ETF的底层资产虽然也是20年期以上美债为主，但问题是，这支ETF并不是“持有至到期”！而是会不断地卖出旧债券，买入新债券，从而让持有债券的有效久期保持在16年左右。
这就麻烦了。因为实际上这支ETF的基金经理很可能会在低价把旧债券卖出，然后再买入新的30年期美债。如果在加息周期里，这就是彻底的灾难！
看看TLT过去10年的回报率，就明白有多惨了！
截止2024年12月31日，TLT的10年总回报率竟然依然是亏10%；过去3年竟然亏35%！是不是比东大股民们更惨？
主要原因还是在2022年加息太狠了，而2024年的加息预期又不如预期，导致长期美债的价格下跌，那么持有这些债券的TLT的股价同样惨不忍睹。
当然，TLT同样是有每月派息的，但股息多少取决于持有的债券的票息，虽然现在每月股息还不错，那是因为持有的长期美债还都4.X%的高息，可是若未来降息，TLT的持仓债券的票息也会下降，TLT的股息率也会下跌——当然，届时TLT的股价会上涨。
因此，想要靠持有TLT来获得稳定的被动收入，并不是一个好主意。
那为什么网上依然有很多人会讨论TLT呢？大部分人还是觉得美联储未来会降息，TLT的价格会上涨，是来“抄底”的。
可问题是，现在即使有降息预期，但你见到没，TLT的6个月累计回报依然是亏2.43%。这说明啥？有预期，并不代表股价就能上涨。况且，预测宏观经济数据本身就不是咱们散户能干的事儿。谁知道在贸易战2.0开始后，美国的通胀会不会又上涨，利率还会不会下降呢？
尝试多元化投资当然是好的，不过投入的钱都不是大风刮来的。在投资之前，有正确的认知，了解自己的需求，有没有风险，能否承受，是否匹配需要，这才是重点。
这也是为何，在和同事、客户聊投资理财的时候，最重要的不是聊方案和投资标的，而是这笔钱到底想要干嘛？如果5%左右回报率就能实现的事儿，我干嘛要去冒险去获得8%、9%呢？
恰恰，很多人没想明白这么简单的道理。那你明白吗？
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