【华创金工】成交量的奥秘：另类价量共振指标的择时

华创金工 · 公众号 · · 2019-04-22 21:45

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【华创金工】成交量的奥秘：另类价量共振指标的择时

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摘要

本报告基于传统的简单移动平均线的成交量指标，提出了一类新型的成交量指标，这类新型的成交量指标要优于传统的成交量指标。将这新型的成交量指标与价格序列进行结合，提出了价量共振指标的择时。
普通的价量共振择时系统 18 个宽基指数回测平均结果如下：平均每年交易次数为 12.52 次，平均胜率为 56.35% ，平均盈亏比为 1.828 ，平均年化为 13.71% ，平均最大回撤为 20.34% ，平均卡玛比率为 0.743 ，平均夏普比率为 0.761 ，平均月度胜率为 59.09% ，平均周度胜率为 57.37% ，平均多头持有周期为 6.06 个交易日，平均空仓周期为 14.72 个交易日。
其中，沪深 300 指数年化 18.4% ，最大回撤 15.76% ，夏普比率 1.1 ，胜率 61.0% ，盈亏比 2.10 ；中证 500 指数年化 20.46% ，最大回撤 19.63% ，夏普比率 1.113 ，胜率 61.7% ，盈亏比 1.54 ；上证综指年化 11.50% ，最大回撤 15.86% ，夏普比率 0.709 ，胜率 56.6% ，盈亏比 2.12 ；中证 1000 年化 18.92% ，最大回撤 17.90% ，夏普比率 1.005 ，胜率 57.8% ，盈亏比 1.77 ；万得全 A 年化 18.19% ，最大回撤 14.25% ，夏普比率 1.128 ，胜率 57.7% ，盈亏比 3.06 ；深证综指年化
17.65% ，最大回撤 15.53% ，夏普比率 1.072 ，胜率 62.8% ，盈亏比 1.89 ；中信一级行业等权行业年化 14.91% ，夏普比率 0.98 ，最大回撤 16.14% ，牛熊分界行业年化 18.5% ，最大回撤 15.8% ，夏普 1.176 ，胜率 65.6% ，盈亏比 2.24 。
在市场风格划分的条件下的择时结果如下， 18 个宽基指数统计结果：平均每年交易次数为 11.56 次，平均胜率为 58.94% ，平均盈亏比为 1.846 ，平均年化为 14.61% ，平均最大回撤为 18.96% ，平均卡玛比率为 0.804 ，平均夏普比率为 0.861 ，平均月度胜率为 60.57% ，平均周度胜率为 59.66% ，平均多头持有周期为 5.97 个交易日，平均空仓周期为 16.60 个交易日。
中信一级行业等权行业年化 15.56% ，夏普比率 1.09 ，最大回撤 13.66% 。
牛熊分界行业年化 17.65% ，最大回撤 13.63% ，夏普 1.184 ，胜率 69% ，盈亏比 2.19 。

成交量概述

众所周知，成交量指的是一个时间单位内对某项交易成交的数量。当供不应求时，人潮汹涌，都要买进，成交量自然放大；反之，供过于求，市场冷清无人，买盘稀少，成交量势必萎缩。而将人潮加以数值化，便是成交量。
本文将基于成交量的特性，构建一种特色的量能指标进而与价能共振，进而构造一类择时策略。

（一）传统的与成交量相关技术指标

常见的与成交量相关的技术指标诸如 OBV 能量潮指标，能量潮指标是将成交量数量化，制成趋势线，配合股价趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。其主要理论基础是市场价格的变化必须有成交量的配合，股价的波动与成交量的扩大或萎缩有密切的关联。通常股价上升所需的成交量总是较大；下跌时，则成交量可能放大，也可能较小。价格升降而成交量不相应升降，则市场价格的变动难以为继。其计算公式为：累积能量线 (OBV)= 前一天的 OBV ±当日成交量；当日收盘价高于前日收盘价，成交量定义为正值，取加号；当日收盘价低于前日收盘，成交量定义为负值，取减号；二者相等时计为 0 。
其他的成交量技术指标诸如成交量的均线指标， PVI( 正成交量指标 ) ， NVI( 负成交量指标 ) ， VR( 成交量变异率指标 ) 等等。但是，一般比较常见的成交量技术指标很难能够敏锐地挖掘成交量的变动进而引起的市场变化，因此往往没有较好的择时效果：如图表 1 和图表 2 ，这是 ( 当 5 日 OBV 简单移动平均线上穿 20 日 OBV 简单移动平均线做多，否则平仓 ) 的择时统计结果；如图表 3 和图表 4 ，这是 ( 当 5 日成交量简单移动平均线上穿 20 日成交量简单移动平均线做多，否则平仓 ) 的择时统计结果。不仅如此，在其他参数下的 OBV 简单移动平均线策略和成交量简单移动平均线策略的表现亦不尽如人意。

（二）一类新型的成交量指标构建

既然传统的简单移动平均线难以得到与成交量相关指标的较好结果，这说明成交量本身能够敏锐地觉察到市场的情绪，简单移动平均线反应速度较慢，则本文使用其他灵敏度较高的移动平均线来构建成交量相关的技术指标，定义成交量使用的移动平均线为 AMA ，如果短期 5 日的 AMA 上穿长期 100 日的 AMA 做多，否则平仓，择时结果如图表 5 和图表 6 。

基于图表 5 和图表 6 的 AMA 移动平均线策略的所有宽基指数统计结果如下：平均每年交易次数为 15.10 次，平均胜率为 52.18% ，平均盈亏比为 1.594 ，平均年化为 13.98% ，平均最大回撤为 33.73% ，平均卡玛比率为 0.422 ，平均夏普比率为 0.666 ，平均月度胜率为 55.93% ，平均周度胜率为 55.06% 。
而基于图表 1 和图表 2 的 OBV 简单移动平均线的所有宽基指数统计结果如下：平均每年交易次数为 6.94 次，平均胜率为 39.41% ，平均盈亏比为 2.312 ，平均年化为 10.99% ，平均最大回撤为 50.49% ，平均卡玛比率为 0.226 ，平均夏普比率为 0.469 ，平均月度胜率为 49.32% ，平均周度胜率为 54.38% 。
基于图表 3 和图表 4 的成交量简单移动平均线的所有宽基指数统计结果如下：平均每年交易次数为 11.91 次，平均胜率为 48.48% ，平均盈亏比为 1.449 ，平均年化为 9.06% ，平均最大回撤为 45.86% ，平均卡玛比率为 0.215 ，平均夏普比率为 0.410 ，平均月度胜率为 51.65% ，平均周度胜率为 54.49% 。
经过对比，可以很明显的发现 AMA 移动平均线策略从平均胜率、平均年化、平均最大回撤、平均卡玛比率、平均夏普比率、平均月度胜率、平均周度胜率都要优于 OBV 简单移动平均线策略和成交量简单移动平均线策略。但是仅仅依赖成交量单个技术指标依然有所欠缺，因此本文将试图将价格参与进来，构建一个与成交量共振的指标，并最终进行择时。

价量共振

（一）价量共振指标的择时系统构建
1 ，成交量使用的移动平均线为 AMA ，收盘价使用的移动平均线为 BMA( 移动平均线长度为 L) 。
2 ，价能 =BMA(Today)/BMA(Today-N) ，当日的 BMA 除以前 N 个交易日的 BMA 。
3 ，量能 =AMA 5 /AMA Long ， 5 日的 AMA 除以长期的 AMA 。
4 ，价量共振指标 = 价能 × 量能，价能乘以量能。
5 ，当价量共振指标大于 Threshold 则做多，否则平仓。

在 AMA 长期移动平均线长度为 100 ， BMA 移动平均线长度为 L 为 50 ， N=3 ， Threshold=1.15 ，择时区间为 2004-01-02 至 2019-01-25 的择时结果如图表 7 和图表 8 ，所有宽基指数统计结果如下：平均每年交易次数为 12.52 次，平均胜率为 56.35% ，平均盈亏比为 1.828 ，平均年化为 13.71% ，平均最大回撤为 20.34% ，平均卡玛比率为 0.743 ，平均夏普比率为 0.761 ，平均月度胜率为 59.09% ，平均周度胜率为 57.37% ，平均多头持有周期为 6.06 个交易日，平均空仓周期为 14.72 个交易日。显而易见，这是一个平均持有期为一周多的短期择时模型，除了中小创以外的大部分其他宽基指数表现较好。
而所有中信一级行业指数的统计结果如下：平均每年交易次数为 13.73 次，平均胜率为 55.40% ，平均盈亏比为 1.509 ，平均年化为 14.36% ，平均最大回撤为 30.13 ，平均卡玛比率 0.506 ，平均夏普比率为 0.690 ，平均月度胜率为 56.33% ，平均周度胜率为 56.36% ，平均多头持有周期为 5.91 个交易日，平均空仓周期为 12.99 个交易日。假设我们给每个行业配置等额的资金，那么择时结果如图表 9 和图表 10 ，年化 14.91% ，夏普比率 0.98 ，最大回撤 16.14% 。
假设有 16 个以上行业看多则做多万德全 A ，否则平仓，那么择时结果如图表 11 和图表 12 ，其中年化 18.5% ，最大回撤 15.8% ，夏普 1.176 ，胜率 65.6% ，盈亏比 2.24 。

（二）市场划分条件下的择时系统

从普通价量共振系统构建可以看出，如果在持续下跌的市场遇到了放量的大阴线，当量能远超过价能的时候，比较容易做出抄底的操作，因此本文试图基于简单移动平均线划分市场状态 ( 多头市场和空头市场 ) ，进而在不同的市场状态下触发不同的阈值，信号构建如下。
1 ，当 5 日均线高于 90 日均线，市场划分为多头市场；当 5 日均线小于 90 日均线，市场划分为空头市场。
2 ，当前为多头市场下，若价量共振指标大于 Threshold1 则做多，否则以 Threshold1 平仓。当前为空头市场下，若价量共振指标大于 Threshold2 则做多，否则以 Threshold2 平仓。

AMA 长期移动平均线长度为 100 ， BMA 移动平均线长度为

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