今天工业企业利润发布后，
2025
年前两个月经济数据已经完全公布，看看全貌：
【前瞻指标】
社融增量： 居民部门的中长贷，前两个月新增同比
-27%
，企业部门的中长贷，前两个月新增同比
-13%
。政府部门前两个月新增同比
166%
。
整体看，
全社会社融增量前两月同比
16%
。
投资：固定资产投资完成额前两个月累计同比
4.1%
，其中民间固定资产投资前两个月累计同比
0%
。
长江商学院企业经营前瞻指数：各分项有的环比变好，有的环比变差。
【同步指标】
前两个月
CPI
同比
-0.1%
，
PPI
同比
-2.2%
。
PMI 1
月
49.1
，
2
月
50.2
。
社零消费同比
4%
。
规模以上工业增加值同比
5.9%
。
进出口总额增长
1.7%
。
二手房挂牌价继续走低，挂牌量也走低，量价皆走弱。
【滞后指标】
规模以上工业企业营业收入同比
2.8%
，利润总额累计同比
-0.3%
，
利润率
4.53%
，同期历史最低。
前两个月财政税收收入同比
-3.9%
，公共财政收入完成度为
19.9%
、与
2024
年同期基本持平，低于过去
5
年均值水平（
20.7%
）。
如果用一句话总结：
政策能托底的，没有变得更差，托不了的，相较去年也没有变好。
其中最差的应该是企业经营的利润率，房地产还能说下滑速度放缓，但企业利润率丝毫没有触底的迹象。企业利润率影响的是老百姓的工资，以及上市公司的利润。
看后续，
政策的前置发力会有一个惯性消退，地产经过一大波以量换价之后也会趋于稳定
，经济数据在二季度可能也还会有一些亮点，但整体不大会比开年更好。
对
A
股来说，有没有赚钱效应跟经济的缓慢变动关系不大，有新故事炒就行，比如今天炒光刻机，是
YY
华为的马甲深圳
新凯来
在半导体会议上发布了很多设备。
但债市怎么走，跟经济的关系是很大的。这也是为什么最近央妈稍微一放松，市场就往肾反射区猛攻的原因，搞得有小作文传
央妈今天对债券收益率下行过快不满意。
小作文都快成连续剧了。
.....
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