晨报重点推荐：安阳钢铁等

重点推荐：1.钢铁组认为安阳钢铁受益于钢铁行业供给侧改革、环保限产以及下半年旺季带来的钢价上涨，业绩望超市场预期，目标价6.33元。2.建筑韩其成/徐慧强认为园林公司三季度末开始订单及业绩加速且可持续性强，行业估值极具吸引力，同时受益于雄安主题新区建设生态优先原则，推荐东方园林、铁汉生态等。

一、今日重点推荐

1、公司首次覆盖：安阳钢铁（600569）《河南省龙头钢企，充分受益钢价上涨》

首次覆盖，给予“增持”评级。公司是河南省钢铁龙头企业，我们预测2017-2019年EPS分别为0.51、0.78、0.84元，参考同类公司估值，给予公司PB 2.5X，对应目标价6.33元，给予公司“增持”评级。受益于钢铁价格上涨，公司业绩或超预期。2016年开始的钢铁行业供给侧改革，使得钢价大幅回升。目前，钢价“淡季不淡”，供需关系处于紧平衡状态，下半年随着钢铁行业“金九银十”旺季的到来，叠加供给侧改革和环保限产政策，钢材供需紧平衡或被打破，钢价依然坚挺。公司吨钢市值较小，将充分受益钢价上涨，业绩或超出市场预期。钢铁行业整合速度加快，公司存在整合预期。宝钢、武钢合并后，鞍钢和本钢的合并被提上日程，到2025年我国10家钢铁集团的产量或将占行业产量的60%-70%。国家对钢铁行业重组规划分三步走，到2018年钢铁行业的重组进程或加快。公司作为河南省最大的钢铁企业，或作为河南省钢铁行业的整合平台，对省内其他钢铁企业进行整合。产品结构明晰，挺近高端板材市场。公司2016年粗钢产量808万吨，其中板材及建材产量分别为599万吨和172万吨，是公司的主要品种。2016年板材、建材的营收占比分别为63.49%、11.29%，毛利润占比67.29%、6.94%。同时，公司研发投入较高，以培育汽车轻量化用钢、低合金高强钢旗帜性品牌为突破口，全力挺进国内高端板材市场。风险提示：宏观经济加速下行；钢价大幅下跌的风险。

2、行业更新：建筑工程业《园林超预期8月布局,雄安主题最受益》

8月推荐园林组合：东方园林(首推)/铁汉生态(首推)/蒙草生态/美晨科技/文科园林/云投生态/美尚生态,以及PPP平台龙元建设。1)成长性极好:政策持续加码“生态治理+特色小镇”,促使园林行业加速扩容超四万亿；2)基本面超强且四季度估值切换极具吸引力:园林公司2017~2019整体业绩增速约76%/43%/35%,平均估值仅24/16/12倍；3)补涨动力强烈且机构配置空间大:最近1年来园林板块涨幅仅0.63%位列建筑行业倒数第三,且2017Q2建筑基金持仓比例仅为1.34%(环比-0.44pct/同比-0.73pct)；4)主题催化最强:雄安新区推进加速,雄安建设生态优先使得园林公司最受益。我们与市场的三个关键不同观点：市场认为经济优于预期可不依赖基建投资,政策将压制PPP。我们认为目前仍需PPP稳经济且政策会支持PPP规模稳步提升。①7月份主要经济指标全面回落叠加2016H2地产投资基数较高将使得下半年地产投资增速持续下滑,经济下行压力仍较大,政府依然需要PPP拉动投资、稳增长；②7月底财政部等多个部委启动第四批PPP示范项目预审,规模较第三批或进一步提升彰显政府持续推动PPP模式决心。市场认为园林公司订单/业绩增速将会下滑。我们认为园林公司三季度末开始订单加速,叠加激励充分保障业绩将持续高增。①2016年以来园林公司PPP订单普遍高增且订单收入比均值2.41倍,保障2017~2018年业绩稳增无忧；②预计三季度末第四批PPP示范项目将推出,助推园林公司订单加速释放,在手订单将更加饱满;③东方园林/铁汉生态等龙头大规模员工持股完成后,员工业绩动力更加强劲。市场认为园林公司业绩增长欠缺确定性和持续性。我们认为政策加码促使地方政府优先保障潜在市场空间超四万亿的“生态治理+特色小镇”财政预算,园林公司业绩兼具确定性和持续性。①河长制推行、中央环保督察力度超预期等使得地方政府对于生态治理更加重视,预算内财政资金保证更充足；②7月底住建部公布第二批276个全国特色小镇,8月初体育总局公布首批96个运动休闲特色小镇,推进加速。未来的五大催化剂：1) 雄安新区建设加速,8月20日提交城市设计方案,9月底前整体规划有望出炉,由于新区建设坚持生态优先、生态园林公司将最受益；2)财政部第四批PPP示范项目预计三季度末出台,利好园林PPP板块；3)第四批中央环保督查组已派出,预计进一步加码生态治理力度；4)三季度末开始园林公司订单和业绩加速；5)三四季度地产投资下滑使经济下行压力彰显,带来PPP偏好边际改善。风险提示：雄安新区建设进度不及预期、PPP项目释放不及预期等。