2021-0201-在资金遍地走的日子，回顾一下上个月整体资金成交情况~

大佬语录

• 中国的信用债市场，不平滑。是2个极端。一面，大家一直保持刚兑，不管怎样都要撑住不违约；另一面，一旦违约了，基本上渣都不剩了 。

• 一次资金紧张的确没用。但是，YM可以想办法改变市场对于未来融资成本的预期。其实我想说，有杠杆的再紧也不会降，没杠杆的再松也不会加。如果市场预期未来融资成本会维持高位，那么加杠杆的吸引力就大幅降低了。

• 1月PMI回落，反应疫情对国内物流和人员限制的影响。企业产成品库存持续阶段性被动累积。

小太阳找卖方要的数据，自己拉的图：

别着急，给各位看官解释 一下： 三个柱子分别代表了三天：

1月4日、1月28日、1月29日。高矮代表的是各个机构以不同券种为质押品的加权融资利率。可以看到1月4日（蓝色）基本都是1.0%的成本，区别不大。橘红色是1月28日，就是我们还觉得10.0有点贵的倒数第二天。1月29日就是最后一天，也是12%你都觉得便宜无处寻觅的那天。

这个图不能预测未来，就是看看市场：发现最贵就是基金和货币基金借的钱，可以说货币基金是最贵的。（why?）

同样是这三天的出钱的情况。还是货币基金最高。所以这就相互辉映了。借的贵出的也贵。但从出钱的角度看，农商行的出钱量非常高，而最有钱的大行和政策行却都很穷。这是为啥？是不是也是这次风波最直接的原因。

今天市场突然感觉有点无聊，也许受虐惯了。早上妈妈给的1000亿，刺激了市场之后，长端利率就很平淡。短端跟着资金面玩的飞起。