万达被标普列入负面观察名单

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一笔631.7亿元的交易，其托孤者为万达集团，接盘侠是融创中国，对于这笔交易，国际评级机构的态度并不看好。

7月17日，标普将大连万达商业地产“BBB-”长期企业信用评级及“cnBBB+” 大中华区信用体系长期评级列入负面观察名单，不过评级保持不变。

7月11日上午，融创公告其收购了万达13家文旅城、76家酒店的资产包，共计631.7亿元。此外，融创还将在未来20年每年向万达支付6.5亿元的管理咨询费。融创完成这一交易的资金来源中，有295.75亿元来自万达给它的委托贷款。

这一交易引发市场议论纷纷。“就商业逻辑而言，我能看懂融创为什么买，但看不懂万达为什么卖。”一位大行信贷专家说，“万达作为房企龙头，它并不缺钱啊；如果缺钱的话，又为什么要借给融创钱呢？”房地产是高负债率行业，但从数据看，万达集团的负债率低于地产同业。

评级公司不看好

7月10日上午，王健林向记者表示，虽然万达商业的负债不算高，通过这次资产转让，万达商业负债率将大幅下降，万达商业计划在今年内清偿绝大部分银行贷款。

据国际评级机构穆迪预计，交易完成后，万达商业地产的调整后净债务/净资本比率将从2016年12月31日的33%降至2017年12月31日的25%左右。但多家评级机构认为，万达出售了最具价值的土地储备，将导致该公司的销售收入和盈利的下滑，这对冲了其负债率的降低这一积极变化。

7月17日，标普将大连万达商业地产“BBB-”长期企业信用评级及“cnBBB+” 大中华区信用体系长期评级列入负面观察名单，评级保持不变。同时，将大连万达商业地产的子公司——万达商业地产也列入负面观察名单。除此，另一国际评级机构穆迪对万达维持评级不变，惠誉则未发布相关评级报告。

从三大评级机构对万达、融创的评级报告看来，标普对这笔大交易最不看好。7月11日交易披露的当天，标普就将融创控股列入负面信用观察名单，称融创的经营性现金流将继续为负，需要进一步举债维持其收购，杠杆率也将上升。