能源金属周观点：缅甸供给不确定性提升，稀土价格上行

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【关键词】25年1月智利出口锂盐27478吨，环比+23%，同比+56%；缅甸稀土矿供给不确定性增大

本周国内氧化镨钕价格为42.55万元/吨，环比上涨2.28%；中重稀土方面，氧化镝价格171.00万元/吨，环比上涨1.48%；氧化铽价格上涨1.3%至602.50万元/吨，价格上行主要系缅甸要求加征20%实物税，谈判未达成一致，供应不确定性加大，叠加库存消耗至低位，下游刚需补库带动价格上行。Deepseek表现超预期，AI下游应用充分受益，人形机器人板块普遍上涨，对稀土永磁板块形成催化。

供给端，25年1月氧化镨钕产量为7405吨，环比-4%，同比+2.1%。

需求层面，特斯拉CEO马斯克表示，2025年的目标是制造数千台人形机器人Optimus，如果一切进展顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍。

稀土矿进口，1）缅甸矿，12月总进口稀土矿约389吨REO，环比-42%，同比-92%，进口下降较多主要系缅甸封关影响；2）美国矿，12月进口3023吨稀土金属矿（按照60%品位，折REO约1814吨），环比-41%，同比-46%。

海外矿：1）Lynas：24年Q4公司REO总产量为2617吨，环比-4%，同比+67%；氧化镨钕总产量为1677吨，环比+12%，同比+60%。2）Mt Pass：24年Q3稀土氧化物总产量为13742吨，销量为9729吨，氧化镨钕产量为478吨，销量404吨。

风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

以上内容摘自《能源金属周观点：缅甸供给不确定性提升，稀土价格上行20250209》

谢鸿鹤（ SAC证书编号：S0740517080003）
安永超（ SAC证书编号：S0740522090002）

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