在9月份发布缩表方案，也将使美联储主席耶伦能够赶在潜在人事变动之前启动该计划。图片来源：hannah mckay/Reuters
记者 Nick Timiraos
美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)的官员们暗示，他们很有可能会在9月份宣布开始缩减资产组合的决定，等到12月份再考虑下一次加息。
上述策略将让美联储有时间评估市场对缩表计划的反应，并观察近期的通胀放缓势头是否如他们所预期的那样消退。
在9月份发布缩表方案，也将使美联储主席耶伦(Janet Yellen)能够赶在潜在人事变动之前启动该计划。她的任期将在明年2月份结束，而总统特朗普(Donal Trump)尚未就提名耶伦连任还是替换主席作出任何表态。
虽然美联储官员们尚未就下一次动作达成最终决定，但他们将有机会在未来几周表明其观点。美联储将于周三发布6月份政策会议纪要，而耶伦将于下周在国会发表证词。此外在8月底，政策委员们将参加于怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度货币政策研讨会，并有望就今后的政策走向发表观点。
今年早些时候，美联储的一些官员们曾表示他们考虑在3月份、6月份和9月份分别加息一次，随后在12月份开始缩表计划。美联储的确在3月份和6月份上调了利率，但出于以下几个原因对此后的政策制定了新的方案。
首先，他们在6月份的政策会议上就如何缩减4.5万亿美元资产组合的规模达成一致，并对外公布了这一计划。部分官员现在认为，由于美国经济扩张步伐看起来较为稳定，全球经济增长势头也在改善，美联储不妨尽快开始缩表。
其次，如果耶伦没有被提名连任美联储主席一职，那么官员们可能更不愿意等到12月份，因为等待意味着他们要在耶伦的继任者上任不久前启动这一计划。
第三，通货膨胀仍是困扰美联储的一个问题。5月份的失业率降至4.3%，触及16年低点，但最近几个月的价格压力减弱，通货膨胀同比升幅进一步低于美联储设定的2%的目标水平。
芝加哥联邦储备银行行长埃文斯上月接受采访时称，现在就该着手启动缩表程序，然后准备12月份加息。图片来源：Daniel Acker/Bloomberg News
一些美联储官员最近几周表示，他们希望在恢复加息之前看到更多物价下降只是短期现象的证据，但他们对于启动缩表计划没有表达类似的不安情绪。
芝加哥联邦储备银行行长埃文斯(Charles Evans)上月接受采访时称，现在就该着手启动缩表程序，然后准备12月份加息。今年埃文斯是负责制定利率的联邦公开市场委员会( Federal Open Market Committee)具有投票权的成员。
同样，不支持今年再加息的圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(James Bullard)上个月称，美联储早该开始缩表。他在上个月接受访问时表示，美联储可以开始缩表行动，毕竟这个过程会相当缓慢。
如果经济出现任何意外，美联储官员仍有时间调整其计划。他们在年内还将召开四次会议，下次会议将于7月25-26日举行，而耶伦也将在9月和12月的会议之后举行新闻发布会，这是最可能公布计划的时点。
美联储在6月份上调基准联邦基金利率至1%-1.25%区间，这是在过去三个季度里第三次加息25个基点。
尽管美联储宣布加息，但美国的金融环境基本宽松，美股频创新高，美元持续下跌。10年期国债收益率从近期低点回升至2.35%，不过依然低于3月份的年内高位2.64%。
美联储的资产组合与国内生产总值(GDP)之比自2014年以来不断下降，该央行自那时起不再增加资产，但继续利用到期资产所得款项进行再投资，以维持资产组合4.5万亿美元的规模。
美联储上个月称，一旦开始缩表，将以渐进的方式进行，即每月允许少量债券到期而不进行任何再投资。一开始每月将允许不超过60亿美元的美国国债和40亿美元的抵押贷款债券到期而不再投资，每季度上调所允许的规模，这就相当于为缩表限速。
每月缩表量最终将上升至最多300亿美元美国国债和200亿美元抵押贷款支持证券。美联储官员希望缩表计划在平静的背景下进行，意味着他们不太可能在每次会议上调整缩表计划，以免冲击经济。
他们将极力避免再次出现2013年那样代价高昂的缩减恐慌，当时投资者对美联储削减资产购买规模的决定感到担心，引发了市场动荡，美国国债收益率大幅上升。
耶伦上个月在新闻发布会上表示，缩表计划应有意识地避免给市场制造紧张气氛。
允许所持的部分投资组合到期而不进行再投资可能会推升长期利率，但市场到目前为止未做出重大反应。经济学家表示，这在一定程度上是因为最初的缩表步伐相对缓慢，而且美联储官员表示，资产负债表的最终规模将高于危机前水平。
美联储官员在6月份的政策声明中表示，缩表计划可能在今年开始。这一表态为最早于9月份开始缩表打开了大门。
对美联储来说，一个潜在的问题就是，如果美联储9月召开会议前国会还未采取行动提高美国政府的借款上限，那么美联储可能会面临市场波动性上升的局面。分析师预计美国财政部将在10月初用完其现金储备。
美联储官员可以先准备好缩减投资组合的计划，但在围绕政府债务上限的僵局打破后设定启动计划的生效日期。埃文斯表示，如果美联储无法确定财政部围绕债务上限的讨论将会达成什么结果，美联储可能会发布声明，然后稍微推迟启动的时间。
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