第135周：如何选择医药指数基金？

以往的经验都觉得医药行业可以穿越牛熊，可今年医药遭遇多重利空，跌幅巨大， 该如何选择 医药行业指数基金？

选择4只 A股 医药指数和两只QDII医药指数基金进行对比，如下表，指数基金成立以前的数据用其跟踪的指数代替。

近10年6只指数的表现差不多，尤其是A股4只医药指数相当接近。从近5年来看，两只QDII大幅领先，近2年、3年、5年沪深300医药指数都大幅领先其它三只A股医药指数。

从前十大持仓来看，沪深300医药指数基金以医药龙头企业为主，而且持股集中度高，前十大持仓股占比66.55%，说明 市场出现两级分化，龙头表现更好 。

“带量采购”政策也会使得 有创新研发能力的药企越来越好，而普通药企的利润会越来越低 ，因此A股的四只医药指数首选沪深300医药，中证医药和全指医药未来收益率很难大幅跑赢其它行业。虽然医药指数的相对估值来到了历史低位，但绝对估值并不低，沪深300医药当前PE为28.2，如果长期熊市，估值还有较大的下降空间。

标普生物和标普全球1200医疗保健相比，前者属于创业性的小公司，指数波动和弹性大，类似于股权投资，风险更大；后者都是投资的全球医疗保健行业的龙头企业，业绩更稳健。 标普全球1200医疗保健指数的行业分布如下图（来自网络），重仓股强生、辉瑞、诺化等都是知名的世界药企。

结论： 投资医药指数需要放低收益预期 。相比较而言，标普生物和标普全球医疗值得配置，风险在于美股位于历史高位，短期波动较大，但长期值得投资。A股的四只医药指数相比较，沪深300医药更有投资价值，虽然当前A股指数位于低位，但医药指数的绝对估值并不低，适合少量定投。