| 红 | 途 | 风 | 控 |
揭示多层次资本市场风险
提高全社会风险辨识能力
互联网金融是这个星球上最具创新精神的行业之一；
只是创新也分好坏，当你发现产品是贼的时候，它早已偷走了你的选择；
监管是滞后的，当下最需要做的，是在行业规范前擦亮你的眼睛。
首先要说明的是，
最高人民法院、最高人民检察院、公安部联合下发的《关于办理非法集资刑事案件适用法律若干问题的意见》
中已明确指出，
已将
“以实物形式返还收益”
认定为非法集资的重要特征之一：
相对应的，现在有网贷平台正在经营一种产品，投资人通过向平台投资固定金额的资金（小到1W、2W，大的10W、20W且无上限），投资期限普遍为6个月、12个月，
收益采用返还实物的方式返还给投资人，投资期间不得提前退出或转让债权
。这就是实物返还类产品。
此种实物返还的项目大多数没有披露具体投资项目、资金流向、底层资产等，偶尔有一两个披露了投向的，也只是表面功夫，实际意义不大。
投资期间没有退出或转让机制
，使得
资金被完全锁定
，一旦平台运营出现问题，投资人根本无法采取应对措施。
与普通理财相比，实物返还类产品涉及的问题更加严重，普通理财至少对理财产品加以说明介绍，有明确的退出限制，投资数额可由投资人自行决定。
而实物返还往往以大量的商品图片加以超详细的说明吸引投资者，而同时对资金的具体投向只字不提，越是价格高的商品需要投资的资金越多，且期间无法退出无法转让，隐瞒了巨大的投资风险。不仅涉嫌非法集资，而且严重涉嫌自融。
迷惑投资人，降低了投资人辨识、分析投资的风险的戒心的同时，
掩盖了该类投资项目的巨大投资风险。
来看看这些提供五花八门实物返还类产品的平台。
平台：
懒投资2014年4月成立，累计成交金额350亿，中国互金协会会员单位。
现状：
“享乐计划”
是在规定投资期限内投资一定金额，可以获得实物。
照理讲，有对应投向和具体资产的，不算违规产品，但“享乐计划”却有些特殊。
“享乐计划”中所有的商品募集资金均投向同一个项目债权--懒人计划12月期9020037，为上海某金融信息服务有限公司借款，但二者的投资期限不完全匹配。
享乐计划可选择3期、6期、12期投资，但对应的懒人计划期限是12期，显然不完全匹配。
当投资3期或6期享乐计划的资金退出后，并没有后续资金进行承接和补足，而且懒投资网站上并没有内部债权转让专区，能够承接的仅有一个产品，就是无列表、无投向、无对应资产，
涉嫌非法集资甚至涉嫌自融的15天理财“零钱计划”
，项目背后真实的风险被掩盖。
评述：
通过超大和超详细的商品图片和介绍掩盖项目风险
，是“享乐计划”的最大问题。平台理财产品占平台产品的绝大多数，而散标项目信息披露极少（相当于无），对于现在合规的大形势来说，不利于平台的长期可持续发展。
注1：
“已完成数千万美元的B轮融资”的上海某金融信息服务有限公司，注册资金是10000万，非1000万。
懒投资的前后台资料审核存在较大漏洞。
注2：
查询近期诉讼，该上海金融信息服务有限公司是现金贷借款平台，
“享乐计划”的最终资金流向存在较大风险。
平台：
可溯金融于2014年3月正式上线运营，累计成交额50亿。
现状：
可溯金融的
“优享生活”专区
，是将资金存入平台，购买一定期限的理财产品（基本投资期限为6个月），换取实物的模式。
无债权或列表，无具体具体的投向，无对应底层资产，资金不能赎回，没有退出机制。
评述：
典型的三无产品，大量篇幅只为介绍商品，涉嫌非法集资。
加之平台最近涉嫌自融的消息甚嚣尘上，投资还需谨慎。
平台：
温商贷于2013年3月上线运营，累计成交额达到260亿。
现状：
温商贷的所谓
“分期计划”
，实际上与分期并没有什么关系，而是需要投资人一次性投资上万甚至十多万的资金额度，在平台锁定6个月或12个月，用锁定期间所获得的收益来支付实物的费用。
“免费拿”实物背后无列表、无投向、无底层资产。
投资人在获取实物的同时却承担了比实物价值多几倍的风险。
评述：
温商贷近期可算是一波未平一波又起，先是银行存管3年换5家一波三折，而后又
深陷亿万数据泄露
的漩涡，期间
涉嫌变相自融
的新闻此起彼伏。平台在保护投资人权益方面还需要多下功夫，不要想着从投资人口袋里骗钱才是正路。
平台：
2014年10月上线，累计成交量30亿，2017年2月上线北京银行存管系统，同时支持第三方支付。
现状：
“蜂享GO”
是典型的实物返还产品，提供产品的种类十分丰富。所有项目均没有提供投向、债权列表和底层资产，投资人与平台签订的投资服务协议中借款人为平台，
没有具体的直接的借款人。
投资人可以选择除了获得实物返还以外，是否获取资金收益，确定最终的投资金额，获取资金收益的投资金额也就越高。
评述：
平台虽然上线了银行存管，
但存管版网站已有几个月没有可投标的
，而通过第三方支付的网站却在经营活期理财、定期理财，实物返还等一系列没有投向、债权列表和底层资产的产品，正经的一对一借贷项目屈指可数。
多数项目无底层资产对应，涉嫌非法集资严重。
平台：
向上金服成立于2013年7月，是由捷越联合100%控股的网贷平台，累计交易金额305亿。
现状：
平台投资项目中的
“好物即享”
是一种实物返还。投资固定金额，就可获取实物，投资期限届满后返还本金（必须经过转让才可退出），投资期限均为12个月。投资项目没有提供债权或列表、投向、底层资产，不得中途退出。
评述：
向上金服之前主要经营赎楼垫资业务，
该类标的已经（表面上）停发超过三个月。
目前，投资人能够投资的项目有“好物即享”（实物返还）、工资定投（将资金“存”入平台，由平台对资金进行管理，资金具体用途不可知）、近期新增的授权投标类定期理财产品。
以上三种产品，均是无列表、无投向、无底层资产的三无产品。
全网站无底层资产对应，涉嫌非法集资，甚至涉嫌自融。
风险有多大，投资人自行判断。白拿商品是“白拿”的吗？
平台：
2009年3月正式上线运营，中国互金协会首批会员，深圳市互联网金融协会副会长单位，累计成交金额2883亿，真正是网贷行业中的带头大哥。
现状：
红岭创投的实物返还方式主要有两种方式：
“
理财乐购
”和“
分期乐购
”
。
分期乐购就是通过在平台发布与实物相同金额的净值标的方式，购买实物，但前提是享有平台的净值额度，在平台拥有债权的投资人，与其他投资换取实物获得收益的产品有实质差别，
通过这种方式维持平台净值标的发标量，保证资金流通。
理财乐购是通过购买理财产品，换取实物的一种产品。该项目投资金额较大，投资期限分为12个月和24个月，相比于其他平台期限更长，并且不能转让不能提前退出，
“三无产品”，完全没有资金投向
，也无法知晓投资风险程度，有很明显的隐瞒欺诈嫌疑，更提高了投资风险。
评述：
红岭总是能创造出与众不同的产品，从首创净值标，到现在不断更新净值标的表现形式，
自始至终都没有放弃过发售净值产品
