200倍市梦率

大家好，我是海榕君。

今天A股科技股继续大涨，有投资者说，村里面为了发展科技，需要一些泡沫，中芯国际是全村的希望，这个我也认可。

但是寒武纪盘中又大涨17%，市值接近2000亿，寒武纪2024上半年营收只有6500万，营收同比下滑45%，市销率PS高达200倍，堪称市梦率，我实在是看不懂了。

我研究了一下，发现寒武纪的十大流通股股东，竟然有两个科创50基金，两个芯片ETF基金，一个主动基金产品。

寒武纪能涨这么多，很重要一个原因：它在科创50指数里面，占5.02%权重，在芯片ETF里面，占4.14%的权重。个股身上标签越多，各种etf推动的就越猛。

本轮牛市，除了抖音和游资的资金外，最大的增量资金就是ETF。去年10月的时候，A股市场的ETF规模只有1.9万亿，现在直接增加到3.6万亿，主动基金的规模也就5万亿左右，按这个速度，ETF规模马上会超过主动基金。

推动ETF规模大增，除了从联结基金申购外，主要是因为有机构在疯狂套利。这波从抖音那边来的资金，根本不懂什么ETF折溢价，经常导致ETF溢价3%到5%。

溢价的时候：抖音散户挤压式买入--导致ETF溢价----机构买入股票----合成ETF完成溢价套利---合成时候买入的指数股，又间接支撑股价。

折价的时候：抖音散户挤压式卖出---导致ETF 折价---机构买入ETF--ETF拆分成折价套利---拆分出来的指数股，又间接打压股价。

ETF套利交易带来两个结果，首先是指数波动巨大，不是暴涨就是暴跌，所以早上寒武纪还上涨17%，下午直接回撤15%。

同时又带来巨额的成交量，完成一次ETF套利时间非常快，在几秒钟就能完成。创业板溢价4%那天，我印象A股全天成交量在3.7万亿，昨晚看到一篇文章说，1000万资金为了套利，可以形成4.5亿成交量。

形成寒武纪这样的泡沫，问题出在谁的地方上呢？

主要还是A股的IPO的估值就很高，上市的时候市场给的市销率是150倍，后续又迎来了500多个主动基金买入，正常情况下，基金经理应该把市值砸下来，指数基金就不会纳入。

所以，什么时候A股IPO的估值降下来，A股走势要健康的多。

2.赛力斯购买理财产品，预计不超过150亿元，有投资者说，这么有钱，为什么不回购？赛力斯一部分是占用供应商的。

3.  理想确定10月31日发布3季报，是最近几年最早的一次，前几年都放在11月份和12月份。

就这么多了，A股想慢牛太难了。