尊敬的安集思教授、胡晓义会长、王忠民副理事长、刘克崮副行长、董克用教授、刘建总经理、贾康所长，各位嘉宾和来宾：
下午好！
最近养老金融领域的盛事不断。9月23日养老金融50人论坛发布《2017中国养老金融调查报告》和《发展报告》，汇集了我国养老金融领域的新成果；今天，我们又迎来加拿大安集思教授的新作——《养老金管理的未来》中文版问世。安集思教授是养老金领域的权威学者，这本书集中了他对养老金设计、治理和投资方面的新思考和全球养老金领域的前沿实践，为我国学术界和实务界带来一道不可多得的知识大餐。我谨代表中国证券投资基金业协会（以下简称协会）对本书的成功发布表示祝贺！
安集思教授致力于养老金研究和投资40余年，他的《养老金革命》等专著在我国具有广泛的读者和影响力。加拿大作为发达国家，在养老金计划设计、投资管理、操作等方面有着诸多经验。刚才各位都说了很多，我们都是这个平台的常客，这么多年来，一起努力的在推动养老金的顶层设计，呼吁我们的想法让更高层的领导听得见、看得见，决策的时候能够更加符合中国的实践、符合13亿的老百姓养老的机制。那么同时，如何提高我们的专业性？刚才刘行长讲到，我也特别有同感，如何认真的把我们的政策落地，我们确实要好好的学习加拿大的经验。刚才大家谈到的我国社保基金理事会和加拿大的CPPIB。安集思教授在这本书中就CPPIB的投资改革做了专门的介绍，很有借鉴意义。我们在中国的实践，除了社保基金理事会特别优秀的团队外，社保基金也选择了基金公司，投资选了18家管理人，其中16家是基金管理人，8.37%的收益，实际上是理事会在资产配置、风控上做了好的安排，然后选择了有市场化机制的公募基金，有非常好的制度设计的专业团队，与社保基金理事会一起共同努力，做了这样的一个专业的安排，取得了这样的收益。其实这些都是我们值得借鉴的，而且也是值得我们总结的。
这些年协会做了不少国际研究，一圈看下来，我们看到北美地区的养老金制度设计得到了许多国家的认可，大家的养老金改革很多方面都借鉴了北美的经验。从发展的结果看，美国养老金规模占比超过全球规模的一半，加拿大CPPIB 2017年管理资产规模达到3167亿美元，十年年化回报率6.7%。北美的养老金制度注重发展第二、第三支柱，在这两个支柱鼓励各类金融机构参与。刚才各位专家也讲到，中国现在是一支柱独大，二支柱经过十年发展现在也还是比较小，尤其三支柱还是完全的空白。我们一直呼吁中国的第三支柱要建立“银行+平台”的模式。刚才刘行长讲到数据库的重要性，养老金要记30年的账或者更长，原来说从30岁开始存到60岁给你拿钱，但后面要继续记账。如何有一个更大的平台、统一的平台，我们的建议是银行做前端客户服务，有一个大的平台支撑整体的平台，让老百姓查到所有的信息，这是我们提出来的顶层设计的一个建议。那么其次呢，我们也希望各类金融机构都能够参与，包括银行、包括基金、包括保险，这些金融机构通过市场化的竞争，为养老计划的参与人提供更好的收益和服务。
在中国，我们经常说一句话，“不忘初心”。在养老金领域更应如此。不论是做大的顶层制度设计，还是日常的投资管理，我们都要时刻牢记养老金管理的使命和价值。安集思教授的《养老金管理的未来》以丰富的理论和实践，对此作了生动的阐述。书中指出，从全球看，21世纪面临多重挑战，包括人口老龄化、经济增长极限、泡沫和金融危机、贫富差距扩大等。养老金体系相应也面临三个挑战：一是设计挑战，即兼顾负担能力和安全性需求；二是治理挑战，即理事会合法性和战略能力；三是投资挑战，负担能力要求长期的财富创造，获取产生长期现金流，安全性需求要求找到相似久期的安全资产，来匹配承诺的支付金额和长寿风险。在这种情况下，胡部长在序言里指出，“安集思教授在书中一再强调，全球30万亿美元的养老金作为不可多得的代际理性投资者，对于经济转型和社会稳定的重要意义”，他深有同感。养老金部门的积极作为，不仅有助于保障数以亿计老百姓的退休生活安全，还将改善经济发展的内在矛盾，增进全社会财富的创造。中国证券投资基金业协会虽然是一个行业协会，但我们一直以这样的使命感和价值观来指导我们的工作。行业的发展要融入国家发展的进程，要在增进人民福祉中实现行业的价值。因此，我们一直强调养老金是顶层制度设计，基金行业要服务养老金体系，像李超副主席要求我们的，要多思考“我们能为养老金做什么”，而不是“养老金能为我们带来什么”。
养老金体系如何更好地实现退休储蓄和财富创造？这本书从设计、治理和投资三个方面进行了介绍。从大的方面看，这本书有两个重要的借鉴意义。第一，这本书展示了养老金管理的科学和艺术，我们一直说要提高养老金管理的专业化水平，怎么做？这本书提供了很多启发。第二，本书聚焦2008年之后欧美国家的养老金改革，对于思考我国养老金改革的方向和措施也是重要的参考。比如，在养老金的设计方面，本书指出传统DC模式存在的问题是，参与人必须做出缴费率和投资决策，但退休后养老金资产的提取方案很少考虑，结果是退休后的财务成果具有不确定性，影响了有效性和可持续性。传统DB模式存在的问题是，激进的投资回报设定和风险承担，与下降的资产价格和利率、恶化的人口结构因素叠加，给养老金的资产负债表带来严重缺口。相应的趋势之一便是，2008年全球金融危机以来，DC和DB模式已趋于混合，出现了荷兰的DA（期望确定型）和澳大利亚的TB（目标收益型）等模式。在养老金的治理方面，本书指出，养老金机构的五个驱动因素，分别是与养老金计划参与人利益一致、公司治理、投资理念、管理规模和人员薪酬。养老金的良好治理是增值回报的来源之一。在养老金的投资方面，本书指出，如何使退休储蓄产生高投资回报，是养老金设计成功的一个关键因素。据书中援引的预测，未来资本的年化收益率将下滑至5%以下，安集思教授倡导的解决方式，是贯彻长期投资和主动投资的理念，并从资产组合策略和管理、投资理念、风险偏好、基准制定、评估与激励、投资指引、风险管理等多方面进行了讨论。
在我国养老金体系进行顶层设计和加强市场化投资运作的关键时期，这本书中文版的问世可谓正逢其时。基金行业作为养老金投资管理的主力军，这些内容都值得我们深入学习，要知其然更要知其所以然，要立足于中国的国情，思考中国的解决方案。基金行业不能只做被动的制度执行者，应当结合自己的业务实践，积极建言献策，推动养老金制度设计的完善；应当深入思考养老金管理的要求，完善治理；应当提升专业化水平，优化投资回报。正如本书指出的，设计、治理和投资决定了养老金管理的未来。
以上是我们的一点思考。请大家批评指正。
谢谢大家！
