【东吴计算机周报】: 电信招标国产CPU占比超三成，阿拉斯加交锋提速信创

1.行业观点

1.1 本周行业策略

行情回顾： 本周（ 3.15-3.19 ）计算机行业 ( 中信 ) 指数下跌 1.39% ，沪深 300 指数下跌 2.71% ，创业板指数下跌 3.09% 。十四五规划把科技创新提到前所未有的高度，中美博弈亦有愈演愈烈之势，同时科技股前期回调幅度较大，市场有望提升对科技板块的关注程度。随着远端利率的上行和市场风险偏好的降低，目前估值体系正逐渐从 DCF 向 PE/PEG 切换，当前位置首推基本面拐点最大、业绩持续兑现的信创，其次是景气度高、估值便宜的网络安全。继续推荐关注业绩增速较高、估值处在相对底部的公司：中国长城、东方通、中国软件、用友网络、启明星辰、绿盟科技、神州数码、奇安信、卫宁健康等。热门大票白马继续推荐：金山办公、广联达、恒生电子，关注深信服；港股关注金蝶国际、明源云、中国软件国际等。

本周我们梳理了行业信创的进展情况， 3 月 19 日电信发布服务器集采的最后 3 个标包结果，国产 CPU 服务器占比达到整体招标 35% 以上。电信行业率先开展行业信创，性能最好的海光、鲲鹏成为主要受益芯片厂商。同时，因为海光是 x86 架构，鲲鹏产业链受限，同为 ARM 架构下的飞腾有望借助 S2500 跻身主流 cpu ，看齐鲲鹏和海光，成为行业市场重要竞争力量；如果华为鲲鹏后续代工的问题不能解决，同为 ARM 架构的飞腾在行业信创份额有望达到四成甚至更高。 3 月 19 日，国采中心发布成交公告，国产数据库入围数量达到 90% ，既证明了国产数据库的性能已可以满足国家机关应用，同时也在中外差距最大的数据库领域实现突破。

金融行业、能源行业信创也在不断推进，部分央企已经制定了 2-3 年的完全国产替换计划。我们预计行业信创规模化铺开落地可期，空间相对党政公文系统提升近 10 倍，信创板块景气度将进一步上行。假设一台 PC 背后涉及的软硬件及配套产品在 2.5 万元左右，对应党政含事业单位信创规模在 7500 亿元，重要行业投入规模在 1.5 万亿左右。在全行业国产化率达到 50% 的前提下，信创产业的市场规模可以达到 3 万亿元，且每年稳定采购 5000 亿元。中美越来越台面化的强硬交锋，会使美国早已经竖起的堡垒更加坚固，中国自主自强的信创战略就更加不可逆转，且意义深远。推荐：中国长城、中国软件、东方通、用友网络、启明星辰、绿盟科技、神州数码、奇安信、太极股份等。

1.2 电信行业率先开展行业信创，海光、鲲鹏为主要受益芯片厂商

2021 年 3 月 19 日，中国电信发布服务器（ 2021 年）集中采购项目（ GPU 型服务器 I 系列、服务器 A 系列、服务器 G 系列）中标候选人公示，其中 GPU 型服务器 I 系列即 Intel 、服务器 A 系列即 AMD 、服务器 G 系列即国产。此轮候选人公示内容为去年中国电信服务器集采的第 6 、 7 、 8 个标包。

2020 年 5 月 6 日，《中国电信服务器（ 2020 年）集中采购项目货物招标集中资格预审公告》发布，共 8 个包，涉及：

采购计算型服务器（ I 系列） 17829 台；

大数据型服务器（ I 系列） 13424 台；

分布式存储型服务器（ I 系列） 5450 台；

冷存储型服务器（ I 系列） 3697 台；

NFV 型服务器（ I 系列） 1564 台；

GPU 型服务器（ I 系列） 2767 台；

服务器（ A 系列） 398 台；

服务器（ H 系列） 24823 台。

根据公告，中国电信共采购 Intel 系列 44731 台、 AMD 398 台、鲲鹏 / 海光 24823 台。数量上国产 CPU 服务器占比 35% 。此外， 2020 年 5 月中国移动集采 13.8 万台，国产 CPU 服务器占比达到 21% ； 8 月中国联通集采 12.4 万台服务器，国产 CPU 服务器占比约 40% 。国产 CPU 均采用性能领先的海光、鲲鹏，海光、鲲鹏成为主要受益芯片厂商。

飞腾芯片有望成为行业信创黑马。 目前党政信创市场主要芯片参与方包括鲲鹏、飞腾、龙芯，龙芯由于性能和生态偏弱份额较少，鲲鹏受限供货不足，海光主要做服务器端而且是 X86 路线，飞腾份额提升较快，全年有望达到 50% 甚至更高。随着 2020 年 Q4 基于腾云 S2500 的多路服务器和新款滕锐 D2000 （用于 PC ）的发布，飞腾产品的整体性能将跃升一个新台阶，跻身主流 cpu 看齐鲲鹏和海光，将成为行业市场重要竞争力量；如果华为鲲鹏后续代工的问题不能解决，同为 ARM 架构的飞腾在行业信创份额有望达到四成甚至更高。

中国电子有限公司成立， PK 体系有望提前锁定行业信创市场份额。 中国电子有限公司是中国电子组建的网信业务运营平台，是国家混合所有制改革试点企业，其资产规模和营业收入均超千亿元，由多家中央企业和中央金融机构战略入股，旨在加快打造国家网信产业核心力量和组织平台。此前中国电子旗下的中国软件、中国长城的股权已经划转到中国电子有限公司平台下，由此飞腾 CPU 和麒麟操作系统组成的 PK 体系有望在行业信创中获得渠道优势。

1.3 党政信创力度空前，数据库领域国产化有所突破

中央国家机关采购数据库， 90% 中标人是国产厂商。 2021 年 1 月，中央国家机关政府采购中心就中央国家机关 2021 年数据库软件协议供货采购项目进行国内公开征集，征集内容共 2 包：事务型数据库管理系统和分析型数据库管理系统。征集从技术需求和服务需求两方面对投标人做了严格要求。 3 月 19 日，国采中心发布成交公告，第一包有 19 家厂商入围，第二包有 13 家厂商入围，其中除了甲骨文的 Oracle 和微软的 SQL Server ，其余全部为国产数据库。此次招标既证明了国产数据库的性能已可以满足国家机关应用，同时也在中外差距最大的数据库领域实现突破。相关上市公司包括：中国软件、太极股份、创意信息、科蓝软件、海量数据等。

1.4 金融与电信并驾齐驱，是行业信创的重要领域

2020 年 5 月底，农行招标中采购 2000 台鲲鹏服务器，是行业信创首次在银行领域实现全国产化的案例，落地了首个“基于 ARM 架构多路服务器 + 全开源中间层软件 + 自研应用”业务系统，凸显产业对于鲲鹏生态供应链的乐观态度；

工商银行、农业银行、邮储银行等主要金融机构已经规划国产 PC 、服务器替换规模和周期，且已完成试点替换。 2021 年金融行业新设立近百个信创试点。

中国人寿财险希望用 2-3 年的时间来完成信创工作， 2020 年已经实现了公文系统的信创改造工作； 2021 年，计划实现一般信息系统的改造； 2022 年 -2023 年，计划实现关键核心内容系统的改造。

建设银行 2020 年 11 月 15 日起信用卡系统并行运行于“鲲鹏服务器 + 麒麟 V10+ 高斯数据库”及“ IBM Main Frame+zOS+DB2” 体系上，运行正常，效果较好。

南方电网： 2020 年，达梦数据库已经在财务和人力资源系统实现稳定运行；已经开始在省、集团主网上进行信创试点。目前调度系统中近半数搭载自主可控操作系统，三分之一搭载国产数据库。其业务应用和管理信息领域计划 2022 年前完成信创工作。

预计行业信创规模达到 1.5 万亿。 根据人力资源与社会保障事业发展统计公报数据， 2016 年我国有 700 多万公务员与 3000 多万事业编（未计算离退休人员，考虑 2/3 配备 PC ），加上内网桌面，对应近 3000 万台存量 PC ，及 260 万台服务器。根据 IDC 的 PC 与服务器出货量预测，我们预计行业信创空间相对党政公文系统提升近 10 倍，信创板块景气度将进一步上行。假设一台 PC 背后涉及的软硬件及配套产品在 2.5 万元左右，对应党政含事业单位信创规模在 7500 亿元，重要行业投入规模在 1.5 万亿左右。在全行业国产化率达到 50% 的前提下，信创产业的市场规模可以达到 3 万亿元，每年稳定采购 5000 亿元。因为国产基础软硬件尚不成熟，因此折旧期限相对较短，我们预计每三年就要进行一次更替，因此对于信创事业的厂商来说，下游需求十分旺盛 。

中美博弈进入深水区，信创事业发展持续提速。 本周中美阿拉斯加对话引起广泛关注，中方代表不卑不亢、有理、有利、有节，给美国以深刻教育。同时我们需要高度警惕美国从高依赖行业尤其是信息技术领域入手，对中国发起更激烈的科技战。在这种越来越台面化的强硬交锋，会使美国早已经竖起的堡垒更加坚固，中国自主自强的信创战略就更加不可逆转，且意义深远。可以预判，在目标已定、情势所趋、安全所需等众多因素发酵与驱动下，信创的国产替代、产业布局、协同发展将会加速落地，成为实现十四五创新发展的重要抓手。推荐：中国长城、中国软件、东方通、用友网络、启明星辰、绿盟科技、神州数码、奇安信、太极股份等。

当前覆盖：

信创：中国软件、 东方通、 卫士通、中国长城、太极股份、神州数码；

云计算：用友网络、金山办公、优刻得、金财互联、广联达；

医疗信息：卫宁健康；

工业互联网： 中控技术、 东方国信、科远智慧；

军工信息：中国海防、卫士通；

网安： 安恒信息、 启明星辰、拓尔思、美亚柏科、绿盟科技、卫士通、格尔软件、中新赛克、奇安信；

人工智能：科大讯飞，拓尔思；

金融科技： 长亮科技、 恒生电子、古鳌科技。

风险提示： 信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期 。