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随着市场聚焦南美天气威胁供应且美国大豆出口需求强劲，美豆期价顺势突破11美元关口并创下2016年7月14日以来的最高水平，加上国际油脂期价走强叠加国内油脂基础面偏多，连豆油一举突破前期阻力，顺利站上7500关口上方，展望后市，鉴于美豆出口强劲预期及国内油脂临近传统消费旺季，国内豆油行情中期仍有一定的上行空间。
附图：连豆油走势图
美豆突破11美元刷新四年高位，给予豆油成本端较好支持
虽然巴西大豆种植区域的部分地区本周迎来降雨，但其他地区仍需更多降水，而拉尼娜现象对南美作物依然是个威胁，南美持续干旱叠加美元汇率走软均改善了美国大豆的出口前景，另外美国农业部（USDA）公布的作物生长报告显示，美国大豆生长优良率为63%，较前值再次下降，美国大豆产量或将不及预期，目前分析师平均预期美国2020年大豆单产为每英亩51.7蒲式耳，而USDA10月报告维持美豆单产上月预估51.9蒲式耳/英亩不变，市场亦开始交易单产调降预期，目前美豆主力合约期价成功突破11美元关口，创下2016年7月14日以来的最高水平，美豆强势运行，从成本端上提振国内豆类油脂行情。
附图：美豆走势图
产地棕油供需面利多助力马盘偏强，给国内油脂带来外溢效应
由于抗疫限制措施和劳动力短缺阻碍收割，市场调查称马来西亚10月棕榈油产出料为177万吨，环比下滑5.6%，10月棕榈油库存料环比下滑9.8%至156万吨，马棕油累库进程较慢，叠加市场仍期待印尼出口附加税大幅调增令油脂多头氛围浓郁，提振马棕油期价继续上涨，从而给国内油脂带来外溢效应。
附图：马棕油走势图
天下粮仓数据显示上周油厂压榨量降至209万吨周比降4.7%，豆油库存因此继续下降至125万吨周比降1.7%并录得连续第三周下降，且传言国有大厂明年第一季度开启收储，沿海港口菜油及棕油库存亦仍处于相对低位，油脂自身基本面偏多，奠定国内豆油走强的基础。
附图：豆油、棕油、菜油库存对比图
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总体来看，本轮国内豆油行情的上涨，主要在于国内外市场的共振作用，既有美豆的大幅上涨（目前突破11美元）等外盘市场上涨带动，亦有豆油商业库存连降三周等国内基本面偏多的较好支持，另外美国大选选情波折导致不少商品资金尤其游资逃离工业品转而流入相对安全的农产品板块，使得油粕市场均表现不俗，今日连豆油主力合约成功跃上7500关口上方刷新近期新高水平。目前来看，利多居于主导作用，国内豆油行情有望保持震荡趋升走势。但欧美疫情再次爆发，且美国总统大选跌宕起伏，最终结果出台还需时间，宏观不确定性仍可能增加其波动频率。
至于更长远时间来看，强劲需求预期及南美拉尼娜天气炒作未消情况下美豆后市仍有进一步上冲动能，如果南美大豆生长期出现严重的旱情，美豆不排除上试12美元关口的可能，叠加目前国内豆油供应低于预期且国内临近油脂传统消费旺季，我们维持国内豆油中期看多观点不变，后市连豆油01合约或有上试7700-7800一线的潜力（仅供参考）。
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