今年，券商资产管理业务的发展站到了十字路口。
据中国证券投资基金业协会公布的数据，今年二季度末证券公司资产管理总规模18万亿，比一季度末规模罕见地出现了缩水，与去年上半年同比增长20.62%，但也告别了过去几年每年约50%的增长。
去通道、回归主动管理是整个券商资管业务需要面对的结构性调整。但上半年，方正证券的资产管理业务净收入同比增长仍超过300%，其中主动管理业务规模超过了450亿元，同比增长360.03%。
方正证券资管相关负责人在接受券商中国记者专访时表示，资管条线提出打造“全功能、全平台、全市场”的目标，通过打造投资、研究、产品的核心竞争力，回归资产管理本源，来全面提升主动管理能力。
从全行业数据来看，过去几年券商资管中通道业务的规模占比超过8成，如今拐点已现，此消彼长，发展主动管理已成为行业共识。
市场转调时，总有嗅觉敏锐者，方正证券便是其一。在方正证券资管分公司证券投资部行政负责人张栋看来，主动管理能力的提升在于专业和坚持。
2015年底，方正证券资产管理分公司明确提出打造“全功能、全平台、全市场”的现代资产管理机构的目标。截至2016年底，受托资产管理规模 1819.52 亿元，同比增长313%，其中主动管理业务规模超过了284亿元，同比增长超396%。
据方正证券最新发布的半年报披露，方正证券目前受托资产管理总规模2226.07亿元，同比增长215.16%，其中集合资产管理计划受托规模296.14亿元，定向资产管理计划受托规模1858.98亿元，专项资产管理计划受托规模70.95亿元。
截至今年上半年，方正证券资管的存续产品数量599只，产品数量同比增长137.70%；主动型管理业务规模超过453.87亿元，同比增长360.03%；资产管理业务净收入达到1.74亿元，同比增长324.99 %。
方正证券相关负责人表示，方正证券资管确立了“转型发展、创新发展、协同发展、国际化发展”的四大发展理念，建立起“人才体系、管理体系、产品体系、投研体系、客户体系”五位一体的布局，通过打造“投资、研究、产品”的核心竞争力，回归资产管理本源，来全面提升主动管理能力。
据了解，近两年来方正证券资管有多名业务骨干被选派前往英国、韩国、新加坡、马来西亚等国家和香港地区，学习国际一流资产管理机构的先进经验，同时通过与外部研究机构和投资机构交流，了解最新市场观点和机构动态，来辅助决策，完善投研机制。
张栋表示：“在内部，资管分公司投研、交易、风控和运营相关部门每周都会开会讨论市场走势、产品投资运作情况、未来可能存在的风险因素、运营注意事项等，以最大程度降低产品运作的风险，投资经理之间也会加强研讨，分析各个产品的资产负债特性、仓位变化、净值表现等，总结经验教训，以提高未来投资的成功率。”
在投资研究体系上，坚持以客户为中心之余，良好的决策机制确保了投研的水准。张栋透露，方正证券建立了以客户需求为中心的三层决策机制，根据不同集合产品特点、定向客户的风险收益特征以及流动性需求，采用了差异化的投资策略，而对于投资决策的各个重要环节，则采用了“投资经理-投研小组-投决会”三层决策机制。
此外，对投资策略及时进行修正的投资反馈策略、以及对数量化工具的应用，也在制度上和方法上提升了投资研究的准确性与前瞻性。
当前，ABS是最能发挥券商“投行资管”优势的业务，将是未来券商资管发展的重要方向和利润增长点。一方面，券商可以收取承销发行和转让交易的费用，另一方面随着资产支持证券基础资产规模的增加，券商可以基于此发展衍生业务。其中，企业ABS市场仍然是一片蓝海。
据中国资产证券化分析网统计，方正证券的企业资产证券化2017年上半年发行数量排名第8名，较2016年底排名上升18名，企业资产证券化2017年上半年管理规模排名较2016年底排名上升了27名。
今年4月，方正证券的资产支持专项计划荣获由中国资产证券化论坛评选的“2016企业资产证券化年度十佳交易奖”。方正证券资管分公司金融市场部团队负责人喻浩全程参与了该项目，在他看来，这一项目为核心企业的众多供应商提供服务，一方面有效扶持了中小企业，同时也得到了核心企业的信用支持，而类似这样的项目在交易所属于鼓励类产品。
喻浩说：“这一ABS的发行不会提高核心企业的有息负债，不会对核心企业的主体评级和财务状况造成不利影响，因此也得到了市场的认可。”
近年来，方正证券也在资产证券化团队的打造上下了不少功夫，引入了不少承揽能力较强的骨干之外，也引入了一批房地产、金融、评估、评级、律师等行业的专业化人才。
据了解，方正证券目前的资产证券化团队有10余名员工，全都具有丰富的项目经验和资金端资源，同时在房地产信托投资基金、地产基金等各项业务方面都有深入研究，与资管合规风控人员组成了成熟、专业的资产证券化业务服务团队。此外，方正证券对ABS业务的发展也有意倾斜，无论自营资金还是资管资金都对ABS项目进行了合理的投资。
方正证券资管分公司金融市场部行政负责人王琼表示，未来将从四个重点方向继续发展ABS业务：一是解决实体经济融资难的供应链ABS；二是银行资产证券化，以盘活银行的优质存量资产；三是服务民生领域的基础设施收费权ABS；四是对优质商业地产项目进行融资和投资的商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）和房地产信托投资基金（Reits）。
在市场监管加强、且市场环境发生变化的情况下，合规风控至关重要。
方正证券资管分公司业务管理部行政负责人许尤民认为，风险控制要不断在业务的摸爬打滚中进行探索，“从事合规风控工作必须懂业务、熟悉业务，多站在业务人员的立场进行考虑，才能对业务实现更好的把关。”
方正证券资管业务的合规风控团队，大部分是曾就职于各大金融机构业务条线，对于业务发展与合规风控要求之间的平衡。
许尤民认为，在“大客户、大机构与大渠道”业务方向下，要充分考虑风险承受能力和管理成本，重视客户质量，制定标准细则，严格筛选交易对手，目前方正证券资管逾七成都是大银行客户。
据了解，方正证券资管分公司目前的客户体系中，已经实现参与开展工商银行、建设银行、中国银行等银行的代销和委外业务，同时在开拓华融资产、东方资产、碧桂园、中信资本等大客户方面也取得了突破。除了确保客户质量与交易能力之外，方正证券还制订了规范的风控制度和审批流程，在业务发起过程中进行严格审核，每隔一段时间都会进行压力测试和情景测试。
此前，方正证券董事长高利明确提出，2017年的首要任务是全面加强合规管理。
“通过定期自查、培训宣导、制定问责体系等措施，不断强化条线合规风控意识。”许尤民也表示，目前市场环境下，资管业务整体态度比较保守和谨慎，主动回避掉了不少风险较高的项目，并且在上半年进行了10多次自查，同时也持续跟进现有项目的进展情况。
业内人士认为，未来券商的核心竞争力在于全业务链条、研究能力以及客户资源。
方正证券表示，“未来力争成为各项业务均衡发展，特色鲜明，具有重要影响力和一定国际竞争力的大型综合类券商”，在这样的战略思路下，方正证券资管业务通过持续发展创新，并与其他业务条线有效协同，将为方正证券的战略转型提供重要动力。
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