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《我们是这样的一群人》
作词：崔文超，作曲：赵昕宇，演唱：赵昕宇
申请加入长线群目前统一要求：关注公众号一年以上，点赞30次以上，而且还要写一份详细的个人介绍，包括投资经历与感悟。我们只欢迎那些喜欢股票投资、对价值投资有一定认识和了解，并且想找一群志同道合的伙伴一起交流学习的朋友加入。入群申请书请发到邮箱272764351@qq.com。小提醒：我们会对申请信的内容进行审核，符合价值观的才会回复。
（1） 成功如果有捷径，那就是终身学习。投资知识学习，每天进步一点点，日积月累将形成大跨越。
股票市场确实非常考验人性。如果你对投资标的不理解，迟早会在某一刻被市场打败。所以真正明白很重要，要不断地加深和拓展自己的能力圈，坚持终身学习。所以我刚才在演讲的最后和大家分享，芒格先生在99岁时买入了一只股票，而他对这只股票所在的行业已经研究了至少六七十年。重要的是，你的能力确实是可以复利式增长的。所以年轻时，可以从简单的做起，比如先买最便宜的股票。因为只有价格足够便宜，你才能安心地长期持有，从而有充裕的时间去理解企业和生意。在理解企业的情况下，再去拥有那些真正优秀的公司。长期持有的前提是真正理解，而不是为了长期持有而长期持有。价值投资的核心是理解价值，支付的是价格，购买的是价值，最好去买那种能够不断增长的价值，至少要买在远远低于价值的价格上。能力圈要一点点建立，不必着急。——著名投资人、喜马拉雅资本创始人李录我们最近经常说：动人的故事+漂亮的数字=更高的估值。东鹏饮料今年涨了79%，佐力药业今年涨了52%，安克创新涨了50%，东阿阿胶今年涨了34%，这四家公司最近几年单季营收和扣非净利润增速的数据；作为对比，爱尔眼科今年下跌了12%，爱美客今年下跌了10%，迈瑞医疗今年下跌了8%，这三家公司最近几年单季营收和扣非净利润增速的数据。试想如果你是一个投资人，单看财务数据，你愿意选择哪一组中的公司？我想除了看公司长期的增长逻辑外，还要更加注重公司财务数据量化跟踪和分析，在持仓上尽量选择有强增长逻辑+漂亮的财务数据的公司。现在这市场确实难，国内外的经济形势，还有企业的经营环境都很难预测，实在不行就换。散户唯一的优势是灵活，不行就把它换掉。谁有好的故事+好的业绩+再加上好的走势就买谁。不知道买啥，可以看看我选的 动人的故事+漂亮的数字，也许未来还再加上完美的走势。动人的故事+漂亮的数字，一个是增长的逻辑要说得通，而且要有数字来验证，光讲故事，没有看到数字的话，那肯定不太可靠的。无论是科技股还是消费股，我看以后都要用这种模式来套，动人的故事，加上漂亮的财务数字。动人的故事在我这里主要是指公司有没有一个非常强的增长逻辑，有增长逻辑，还要有良好的财务数据来验证。当然值不值得买，还要看业绩、估值是否匹配。市场没有亏待那些符合时代潮流而且有漂亮的财务数字验证的公司。最近两年，十倍股也是不少的，好多十倍股背后还都是有逻辑的，只是我们没有发现而已。比如协创数据走的很牛，研究了一下公司成长也很猛。除去游资纯炒概念的咱们不说，但凡有一些基本面支撑的优质股，涨得好的基本上都是有比较好的财务数据支撑的，而那些表现不好的往往都是有一些财务数据恶化的。今天科技股调整，红利股表现。中国移动市值站上了25000亿，我就想，它一年的分红有1000亿，分红金额除以总市值就得到股息率了，心算股息率还有4%，那比存银行还是高好多。中国移动这种绝对垄断的企业，中国14亿人口，10亿都是它的用户，盈利还是稳稳的，长期拿分红没问题。最近股价从100块钱来到了118块钱涨了18%，我们一直在那个对比表里展示中国移动，当时股息率最高时接近5%，现在4%，未来如果市场继续看好，股价可能还会继续上涨，股息率可能会进一步降低，当股息率从4%降到3%的时可能股价又涨了30%。投资红利股，抱着拿股息的心态长期持有，万一市场情绪好了估值提升，可能还会赚到额外的收益。有时候我觉得投资更多的是一种选择，背后的道理大家都清楚，关键就看你自己怎么想，怎么选择了。2024年，我个人没有太多好总结的。从2019年初一直在群里公开展示的两个账户，一个持仓基本上没怎么动，另一个进行了大换血。持仓基本没动的今年收益20%，全面大换血的今年收益10%，所以有时候动的多也未必是好事。不过，投资终究是自己认知的变现。从去年年底到现在，一年的时间，其实我的投资理念和方法发生了很大的变化。目前，总体想法是以稳为主，稳中求进，一方面是确定性优先，以高质量稳增长高自由现金流的企业为主；另一方面，也不放弃高科技成长股的投资机会。新的一年，10+3和超级风口这种特色组合将继续保持，我的自选股池分两类：一类是以高自由现金流为核心的质量优选，另一类是以芯片半导体为核心的高科技成长股风投优选。5015组合将不再保留，因为我发现只要自由现金流比较好，分红比例的高低实际上并不是最重要的，分红比例长期维持30%的公司，也有很多长期走的非常牛的。从2024年这些公司的表现看，质量优选55家公司平均涨幅21.46%，而500质量成长ETF涨幅13.59%；科技风投19家公司平均涨幅37.47%，而科创芯片ETF涨33.33%。到明年年底再盘点一下，看看我选的这些公司平均涨幅能不能跑赢这两个指数，如果跑不赢，那就直接投资指数得了，省点事。10+3组合和超级风口组合将主要在这些标的中产生，当然可能会有其他方向的一些标的作为补充，这两个可能会是变动的，前者根据公司的实际净利润增速和股息率调整，后者可能会根据市场的热点进行调整。我从来都认为投研和交易是两回事，先把好公司选出来，再找好买点，而不是听到别人说什么公司好一头就冲进去。目前，在“质量优选”和“科技风投”中所列的公司我都基本上都做出了资料卡片，希望能够长期的跟踪。
买个股，实际上是希望能够获得超额收益，如果自己觉得个股太难，建议投资指数，目前有三个ETF指数基金我觉得不错，500质量成长ETF、低波红利ETF、科创芯片ETF，目前我将这三个指数，分别放在我个人的自选股池质量优选、10+3、科技风投中 作为基准指数进行跟踪。代表高质量成长风格的指数基金：500质量成长ETF 2024年是上涨了13.59%，代表高股息红利风格的指数基金：低波红利ETF 2024年是上涨了22.98%，代表高科技成长风格的指数基金：科创芯片ETF 2024年是上涨了33.33%。这三个基金都可以当股票一样买卖。红利低波的代表标的：中国移动在年前最后一个交易日创了历史新高，市值超过了25000亿，按1000亿的现金分红算，股息率应该是已经低于4%了，记得在我跟踪的这大半年时间股息率最高好像也没有到5%。现在十年期国债的收益率已经到1.7%了，原来国债收益率2%点几的时候，可能资金觉得两倍的无风险利率，比如说4.5%比较合适，现在风险利率降到了1.7%，我觉得3%点几的股息率可能也是可接受的。四大行齐创新高，今年普遍涨幅在40%以上，我之前几天说过，当股息率从6%降到4%的时候，股价涨幅都50%了。现在10年期国债收益率为1.6774%，看来还在下行，比1.7%都低了。十年期国债收益率不断的走低，也说明了一个残酷的现实，投资机会稀少，大家宁愿去买1.7%的国债，也不愿意去投资，因为找不到更高的收益的机会。站在现在的时点，经济大环境不好，市场竞争异常惨烈，还有集采，还是要站在好生意的角度来思考公司的问题，好生意就是客户锁定支持下的规模经济效益。巴菲特为什么喜欢消费垄断型企业？因为有定价权，可以随着通货膨胀涨价！但是，现在好多的药品，动不动就是集采降价，动不动就是一折，公司的利润怎么增长呢？巴菲特和芒格并非股票选择者，而是业务选择者，生意选择者！！！昨天市场大跌，有4300多家公司下跌，下跌中位数2.63%，我们的质量优选有十家公司上涨，弱势中走强的个股是值得关注的，大家不妨讨论一下这些个股看哪些有机会？看好或不看好，最好都要说明理由。柯力传感去年从20涨到接近90，昨天一度涨停，我觉得只是下跌过程中的反弹，目前应该还没有下跌到位。山金国际和老凤祥，黄金股，一家是生产黄金的，另外一家是卖黄金的，特朗普上台，国际局势进一步动荡，感觉黄金股还是有机会的。登康口腔我没在群里讲过，大家可能比较陌生，其实就是大家熟悉的 冷酸灵牙膏，这家公司业绩很稳定，自由现金流和分红都很好，不过，从底部起来接近翻倍了，估值不便宜。苏泊尔，盈利特别稳定，最近几年赚的钱基本上全部用来分红，目前股息率5%，像昨天十年期国债收益率跌到1.63%了。苏泊尔，我觉得当下就是比较安全的，如果像中国移动前一段时间一样，股息率从5%下降到4%，那么股价就能上涨25%。江中药业最近几年也是赚多少分多少，一年七亿的净利润，目前140亿市值，股息率5%，在新年第一天，在质量优选中，这些涨幅排在前面的个股，股息率在5%左右的好像有好几家呢。富森美一年赚7~8个亿，也是基本上全部分红，目前市值110亿，东方环宇一年赚两个亿，基本上也是全部分红，目前市值35亿。所以，面对下跌也没什么好害怕的，关键看你对公司了解不了解，就像苏泊尔这样5%的股息率，它如果继续下跌，股息率跌到6%甚至7%，如果盈利和分红稳定的话，那大资金肯定就一哄而上了，所以下跌空间也有限，如果市场情绪好转了，股息率从6%下降到4%，那股价就涨50%了。现在十年期国债的收益率才1.63%，五年期定期存款的利率才1.5%，如果有一家公司分红很稳定，股息率达到5%~6%，你想会不会对大资金有吸引力？如果你炒概念炒题材炒科技，下跌的时候只能靠信仰撑住；如果你买一些股息率很高的经营很稳定的公司，下跌的时候则有股息率这个锚点撑住；显然，后者是确定性更高，更让人放心踏实的。
@Tonyzhai：说得对，A股就需要买得便宜，便宜是硬道理。A股波动性大，最终发现巴菲特老爷子的捡烟蒂思维反而适用，前面像AI的那么猛涨，非常难持续。@Dennis：普通投资者在没有商业洞察能力前，价值投资的不败之道就是便宜。巴菲特等投资大师也是从捡烟蒂到价值成长一路进阶过来的。所以定量分析还是在实战中比较重要的，便宜了买入，贵了就沽出，以此形成组合中高仓位轮动再平衡策略来抵御大盘市场环境的波动。当然便宜与贵，以及标的的选择，就仁者见仁智者见智了。@天山龙江：是啊，定量分析在实战中还是非常重要的，我现在越来越觉得定量分析重要，估值高了就要卖，估值便宜了买。如果长期拿着不动，肯定会来来回回坐过山车，特别是在当前经济不好，绝大多数企业增长都特别少的情况下。成长不够，周期来凑。@Mark：A股大跌就是最大的利好，因为有国家托底，就期待这一把，接住了，发个过年红包。至于这波啥时候抄底，就看大盘怎么跌，如果跌的很快，就拿起做鸭的勇气，一把梭哈进去。如果慢慢跌，那就不知道了。这一把市场是反映了国家的振兴经济的四支箭，但是政策落地非常缓慢。这俩月经济数据并没有明显的改善。@john董：大盘点位先看3150争夺，3087的话位置就舒服了。我看核心资产们已经不跌了，而且到了上升趋势的下轨了。核心资产现在并没有高估。重要政策出台等两会，也要跟着川普见招拆招。@Mark：明年利率会持续下滑，刺激费的政策会持续加码。所以托起市场的力量就是经济政策和货币政策，流动性国家和经济下滑的预期，看谁力量更大？@冰：主要还是我们经济实在太差了，消费、制造业，都很差。投资、消费熄火，明年加关税出口熄火。@Mark：明年外贸不会很好。这三个月我都忙着薅美国的羊毛，据我们客户的反馈，这几个月都在囤货。三驾马车都熄火，那还得了。所以也许政策会很猛烈，放水放的很猛。今天看到买手机都补贴，所以消费类的股票也许可以看看，最好还是内外兼修的，出海是必经之路，出海的公司还是好的。当我们国家的工业产值占全球35%，还要持续上升的话，必然引起全球各个国家的反对。@海榕君：出海的公司都在不断新高，2018年之后，很多企业都把生产地全球化了，不再只放在中国。@Mark：我们工业产值占全球35%，老百姓不富裕，没形成消费市场，这是收入结构失衡导致的。所以有些行业的税收就不远了，比如说电商。还有一些收入结构，比如说银行、电力、烟草等垄断行业，需要革自己的命。我的设想如果美国想发展制造业，强势美元是不利于这个战略，生产什么东西都贵，谁来买。所以他们要疯狂开采石油，我不看好油价。这里面有很多不确定性的，所以说投资美元我不太懂。像我们这个行业看似低端，但是一时半会美国一加关税，只能他自己承担，因为海外没这个产能。第2个中国已经做到一体化了，成本是全世界最低。马斯克一直强调，加关税可以，但是国内建设产能需要很多零部件，把这些配套零部件都加关税，美国生产出来的东西还是贵，所以我觉得这次关税不用那么害怕。新的一年，投资马拉松开始了，在A股上市的近5400家企业当中，我们以是否创造自由现金流为视角，选了55家自由现金流比较好的高质量企业作为种子选手参与比赛。开赛两天，首尾已经拉开了20%的差距，可见投资选择之重要。目前，排在前五名的依次是登康口腔、山金国际、柯力传感、东方环宇和苏泊尔。从长期持续性的角度，我目前是更看好山金国际和苏泊尔。趁着周末，有兴趣的可以重点去看一下这两家公司的资料，资料卡片我都在群里都分享过了，可以搜索一下。顺便提一下这两家公司的要点：山金国际：2024年经营目标是黄金产量不低于8吨，2025年产量目标12吨，2030年产量目标28吨。2024年前三季度净利润17.3亿，增长54%，全年预计22亿。2025年预计净利润28亿，目前市值453亿，动态市盈率16倍。苏泊尔：最近几年的净利润增速基本上都在6%左右，连续几年赚的钱基本上全部用来分红，2024年现金分红21.76亿，目前市值435亿，股息率5%，6%的成长+5%的股息回报，长期估值如果不提升，回报也有10%了。截至2025年1月3日，中国10年期国债收益率跌破1.6%，现报1.5925%。无风险收益率越低，实际上对高自由现金流高分红的企业越有利。昨天我看发改委说给智能手机、平板、智能手环等数码产品购买发补贴，我就想现在产能过剩太严重了，生产的东西都卖不出去，但是黄金、天然气这些东西应该不存在这个问题吧，只要你能生产出来，都应该不愁卖吧。目前，东方环宇位列2025质量优选年内涨幅榜第三名，它主要是城市燃气和供热。主营冷酸灵牙膏的登康口腔位列第一名，从事黄金开采的山金国际位列第二名。登康口腔之前跌到十几倍没人要，手里现金大把，分红和现金流都很好。我觉得冷酸灵牙膏还是挺有名的，和云南白药牙膏一样，经济不好，做这种日常消费品的还是挺稳的。
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*以上分析代表个人观点，不构成任何买卖依据，据此买卖亏损自负*
周末参加了一个优秀私募(一叶孤城)的分享会，他的业绩在过去5年能排到(50亿到100亿私募)的前10名，我总结一些他的观点，和大家分享：市场未来的主线是股东回报。股东回报=未来十年的复合利润+分红/回购。关于股东回报，主要看好两个板块，一个是电力里面的核电，核电不止有高股息逻辑，在AI人工智能下半场，同样对电力需求大；一个是水泥行业，财政发力后，第一波真正出现量价齐升的是水泥行业，重大项目主要是偏基建的。看好调味品行业，参考日本市场，调味品公司后期走势还是好，调味品公司有能力回购带动股东回报。看多3倍美债ETF TMF，认为美国利率不能长期维持在高位，早晚会降。看空半导体行业，主要逻辑是中国半导体行业很难进入美国和欧洲市场。看空创业板、科创板，中小市值的A股公司，估值泡沫非常严重。看空出口行业。医药板块已经实现4年跌，下跌背后其实也反应了行业基本面不大乐观。根据申万行业分类，2024年前三季度医药板块营收同比下滑0.2%，归母净利润同比下滑7.4%；单三季度营收同比增长0.4%，归母净利润同比下滑17.4%，2024年疫情影响基本消除，但行业增长依然还未恢复；从医院端销售市场增长情况来看，集采政策对药品降价影响基本上被销量增长所抵消。银行连跌四年今年反转，医药连跌四年明年应该差不多了。@john董：2024年，医药腐败以及医保骗保继续成为国家严厉打击的重点。据公开信息统计，截至本月，今年已有至少320名医药卫生系统“关键少数”被查，包括160余名医院院长或书记，其中超过20名为厅级干部，涵盖地方卫健、医保、药监领域“一把手”。@如醉：药养医因反腐结束，化学仿制药的好日子结束，未来的出路在创新药，未来一批制药企业破产倒闭退市。@祺文：要格外珍惜这两年还能有正收益的创新药企，如亚盛医药、科伦博泰生物、康方生物。@John董：今天很多医保谈判的创新药价格公开了，大家可以看看，价格真的不错。我举个例子，阿来替尼有1万2，一年费用15万了，相当好的价格，虽然alk肺癌只有3-5%，国内100万肺癌病人，每年3-5万，存活期5年，差不多每年20万病人左右，假设抓10%，两万病人，这么个小适应症在国内业内能卖20多亿。@小韭菜：真的价值投资，如果懂这家公司看好这家公司的话，这公司大跌你应该很开心很兴奋，因为你有资金可以抄底了。回顾一下炒股的十年，我觉得我们散户的出路就是搞简单点的，能力圈可能到老了也没建立起来，简单决策就是最好的出路。这个账号是我给我员工设立的基金。2-5A股，8-5日经，9月A股，到10月8日清仓，最近没有操作，中间几乎无亏损，简单决策。只有etf，没有股票，就做了3次决策。简单点说，整体统计，股票成功概率是10%，etf30%成功率。这就是简单决策。散户买etf成功概率都是股票的三倍。再从第二张图看，买美股etf收益率是沪深300是60倍的。@张sir：我投的一个ETF产品。选出一只好股票和选出一只好基金，都需要好眼光，但选出好基金的难度似乎更大，大多数人都做不到像研究股票那样去研究基金。@Mark：这也是简单决策，过去群友经常推荐沪深300，我经常反对，不要做很复杂的眼睛。简单决策，回归生活和工作。今年用了最少的时间，收益并不差。前年我哥开始研究量化etf，今年获利50万，22年才入股市，他是轮动的方式。我们散户如果一直跟王鹏这类清华大学毕业的人比玩谁懂高科技，我们永远是弱者。所以我未来也是etf方向。@风行天下：在大A,ETF加适度择时是很好的策略，远比个股体验和收益友好。@昊：散户到股市，最先要做的就是化繁为简，影响因素越多，亏损概率越大。@Mark：主要还是做成功率高的事情，做擅长的事情，不擅长的事情让别人去做。他说他不懂人工智能，所以一直有配置王鹏的基金，因为王鹏能搞懂。@Mark：稳定才是最大的不稳定，就是要抓住变化，危中才有机会。成年人的字典里面应该没有稳定这俩字了。马云说，拿着望远镜都找不到竞争对手。后来拼多多把他的墙给挖断了，今年抖音成了老大，明年电商税可能都要落地了。国内的电商已经是到顶了，机会就在于国外的电商，所以抓住国外的人又获利了。还是那个东西，转换了时间和地点。所以说我觉得易经有的时候是有道理的，同样的事情，算准了时间和地点，一样能好。
@天山龙江：2025年质量优选里我列了两家天然气公司：新天然气和东方环宇。新天然气，主要是做煤层气的和天然气的开采，增长点主要在这里。新天然气的长期增长逻辑我们已经分享了很多了，再看一下它的资料卡片：2016年上市以来，各项财务指标包括毛利率，净利润率，销售费用率，自由现金流等都是比较好的。上市以来，累计创造净利润45.83亿，累计创造自由现金流41.77亿，累计派现16.66亿元，平均分红率大概是36%。
2023年的净利润在10.5亿，2024年预计增长在30%到40%，全年净利润应该是可以达到13亿到14亿的水平，目前市值128亿，市盈率大概是在十倍左右，如果按36%的平均分红率，2024年年报股息率大概是3.6%，应该符合10+3这个组合的选股要求，虽然2024年报还没出来，分红方案也未定，我已经提前将其加入了这个组合。
@天山龙江：医疗板块已经跌了四年了，爱尔眼科连跌四年，医疗ETF也是连续跌四年，跌幅有60%多，好多朋友对2025年医疗板块抱有期待，但看群友的讨论，感觉形势还是不容乐观，我把两位在医院工作的群友的观点发出来，大家参考一下：
A：我在医院工作，说一下我的感受，一方面医保支付制度改革，打包支付超支不补，医院对次均费用关注，药品耗材要控制，医保飞行检查，都让医生非常谨慎，另一方面药品耗材集采，集采价格大幅下降，医院必须使用集采厂家，并且要完成用量，非集采一般不采购。今年医疗行业是这些年最困难的一年，就诊人数下降20%，公立医院亏损面约七成，今年医疗设备购置额大幅减少，财政投入很少，医院普遍降薪。医疗也算不上刚需了，大环境不好，老百姓就诊意愿下降，医保基金的不足大部分转移到了医院。医院要控制成本，医疗器械采购减少，药品耗材要进去集采就要大幅降价，不进入集采销售量要下降，这个体量太大，与此相关的产业都不免要受到影响，但对具体企业的影响程度不同。1）基层地区城镇居民医疗保险上缴率明显降低，老百姓没钱了，部分家庭连人均400的费用都不愿缴纳(好多老师还得催缴义务，行政任务)，所以有些病人得了重病，家人直接放弃或者仅维持治疗情况较前两年明显增多。2）国家实施的DIP/DIG报销模式是对医院原有运营模式的重大打击。原有报销模式是二甲医院报销住院总费用的70%左右并打款至医院，三甲医院报销总费用的45%左右并打款至医院。现采用病种付费模式，报销比例不变，但打款到医院的钱变少了。总费用在某特定区间内，医院才能盈利，费用超额或者太少都是赔钱。这也是部分基层医院破产亏损、降薪以及欠薪的重要原因(我单位以前均年收入6亿，净利润1亿+，去年及今年均净利润为负)。目前头部医院影响暂不大，但趋势不会变，医院扩建规模以及科室扩张都会慎重，盈利减少了还要不要加杠杆扩张(迈瑞国内收入减少)。3）既然付费模式无法改变，医院只能压缩病人的总费用，尽量不标准。因为药品和耗材医院没有利润(医院不能加价)，所以医院尽可能采购集采药物及耗材。4）药品、耗材集采和反腐基本结束，下一个大类就是医院检验及试剂。目前我们省内采取的化验结果省内互联互通(全省联网，刷一下身份证，患者近期的结果都能查看，如果想复查，需要电脑打钩说明情况)，也降低了重复检查率。@ZJ：这个集采，价格大降销量上升，净利润率陡降，要保持较高估值，难！以为以价换量，结果整个市场蛋糕明显减少。@碧海蓝天：集采是一把双刃剑，除了创新药，其他医药都不容易，为啥医药估值压的这么低，集采是一个主要因素。@Dr.高：迈瑞医疗的产品线构成主要是四大类：生命信息与支持产品、体外诊断产品、医学影像产品、电生理与血管介入产品，面临的问题，国内医院资金紧张，需求不足，收入的大头生命信息与支持产品疫情过后下滑超过20%，2024年全国县级以下医院关闭达500多家，2025年预计会达2000家，医院内部现在是怎么活下去。@天山龙江：没有必要那么担心，迈瑞现在40%的营收来自海外，未来增长的主要看点也是在海外，国内现在增长都比较少的。现在国内，不管是药还是医疗器械，都受医保控费影响还是比较大的，要么是中药品牌靠消费者口碑买单的，要么就是出海的，其他的我现在基本都不看了。集采就像一把刀，时时悬在头顶，现在只要大部分销售在医院端，而且产品有比较大的集采风险的，我都是不碰的。@照融：看好爱博医疗的发展潜力，公司业绩年年增长，市值却没怎么涨，估值来到了历史最低位，叠加PR25年初有望审批下来，25年应该开始翻身向上了吧。@镇：是的，25年肯定开始涨了。25年应该是股票大年，祝各位群友股市长红。@柯 鐈：个人感觉爱尔已经到了一个持续稳定阶段，连锁扩张到了地级市，再无利润新增，而且2020年已经到达了股价顶峰(利润预支)，利润回吐也是正常现象。@百炼成刚：爱尔眼科原来净利润增速一直维持在30%左右，市盈率一直保持在50以上，上轮牛市在赛道加持下疯狂到PE 100倍。估计是扩张已经到饱和状态，目前净利润增速已经很难在保持30%了。未来根据机构预测，爱尔眼科净利润增速在17%左右。
@Dennis：消费和医疗目前都属于困境行业板块，什么时候能反转，只能跟踪。也许是2025年，也许是2026年，不过资本市场往往会先于基本面反转。
@Arsene：爱美客扛不住了，大跌，消费股看不到业绩好转只能先放一放不参与。
@天山龙江：爱美客大跌当然是消费不行了，消费是每况愈下，看看这些卖高端商品的，比如茅台、片仔癀、同仁堂、爱美客、老凤祥都很惨的。现在这市场真是挺难的，经济不好，消费低迷。做股票，我觉得最好还是跟着市场走，什么企业有比较好听的故事，再加上良好的财务数据配合，你就做这样的股票，可能风险小一些，赌一些困境反转的往往很难。现在靠消费确实难，一个是收入没有那么多，另外一个家电手机这些都是耐用品，现在这些东西品质好，多少年不换的，尽管国家提倡以旧换新、鼓励消费，但感觉要靠这些来推动持续增长还是挺难的。增长的本质是空白，现在随着经济的发展，人们物质需求的极大满足，空白的地方越来越少了。@智勇：还是看业绩，涨的好都是消费领域业绩增长不错的。
@天山龙江：制冷剂是我们2025年重点看好的一个方向，整理了一下2025年制冷剂配额的情况。目前A股上市的公司当中，巨化股份和三美股份显然是最受益的。以年为周期看，巨化股份连续六年上涨，三美股份连续四年上涨，看看今年会怎么样？
@青山：（转）新年制冷剂：24不平凡，25会更好！趋势明确，共识凝聚，双击主升！旗帜鲜明地看好2025年制冷剂大行情。在新的一年开启之际，再分享我们对制冷剂行业的几点认知：1）商业模式创造价值：制冷剂行业能够持续获得高盈利的本质是在特定背景下，因化工品商业模式的创新而获取的超额利润。经过2024年HFCs配额制度完整运行一年后，效果良好，且有持续向好的趋势。制冷剂板块有成为投资者标配的潜力。2）盈利和估值双提升：以巨化股份为例，2024年其利润可能在20e左右的水平，而2025年开年主流制冷剂价格即在2024年的高点进一步上调至4.2w，可以预见的是2025年期利润又将大幅上涨，而趋势或仅刚开始，25、26年价格展望到6、7w也并非不可能（且远非终点），届时巨化股份的利润可能奔100e去，且有可能在未来10年可持续。或者换个角度，假设主流制冷剂均价每年涨1w，即使连续涨10年都达不到当下发达国家的价格水平，发达国家对配额价值的认识远比我们深刻。同时，在盈利趋势上行的过程中，还存在阶段性供需紧张的高弹性期权。从盈利来看，行业利润刚进入到释放期，空间好像还不小。我们认为至少2025年制冷剂板块估值依然有提升的空间。3）潜在分红：以巨化股份为例，其上市26年来平均分红率约36%，且据公司公布的《股东回报规划（2024-2026年）》以及近年来国央企市值管理的大背景下，预计公司至少将保持此分红率，且有进一步提升的可能。假设制冷剂行情趋势不变，公司以后能够获得100e的利润且可持续多年，每年分红率即使为40%，对应当前市值水平会有6-7%的股息。虽然仅为展望，但市场已逐渐有此预期出现。总而言之，我们看好制冷剂作为我国化工行业稀缺的卖方市场定价的产品，且在不断打消市场质疑和顾虑，不断证明自己，我们没有理由不为其因商业模式的创新而可能创造的巨大价值而欢欣鼓舞。我们判断制冷剂后市主升行情走势有两种可能，一是行情可控，价格重心逐年稳步抬升，走趋势，估值不会低；二是行情受阶段性供需错配扰动，价格失控大涨后回落，预期（估值）或也会出现较大波动，但利润有底、估值有底。无论是哪种情况出现，在当前周期节点，制冷剂板块依然具有较高安全边际，珍惜所剩不多的时间窗口，积极布局，把握主动权。长线群质量优选企业市值与估值跟踪：2025年1月第1周
指数方面：
沪深300当前PE为12.4倍，PE分位为48.9%；中药指数当前PE为26.6倍，PE分位为36.0%；消费指数当前PE为21.0倍，PE分位为0.7%；红利低波指数当前PE为7.4倍，PE分位为67.7%。
长线群质量优选企业中：
1）业绩稳定或增长、分红稳定或增长、滚动股息率3-5%的公司有：达仁堂、羚锐制药、佐力药业、云南白药、东阿阿胶、贵州茅台、五粮液、承德露露、公牛集团、美的集团、老凤祥、焦点科技、宝信软件、伟星股份、中国海油、新天然气、东方环宇、中国银行、中国移动。
2）业绩稳定或增长、分红稳定或增长、滚动股息率大于5%的公司有：江中药业、华润三九、苏泊尔、分众传媒、富森美、永新股份、陕西煤业、招商银行。
2018年爱心助学事业启动：2018年起，我们开始利用公众号的赞赏资金定向资助一些贫困学生，到目前总共资助了3名学生。今年，2名学生已高中毕业，其中一名考上了重点大学。目前在资助的还剩一名，高中在读，成绩优秀，每年资助5000元。公众号创立以来，总共收到打赏资金8万余元，目前总支出2.2万元，未来计划再资助一些学生，希望能将咱们的爱心助学事业进行到底。
2021年10月11日，得知一所民办的民工子弟学校急需一批教学器材，我们长线群进行了捐助。很喜欢学校门口墙上的这些字，上善若水，立德利民！积极进取做好自己的成长，同时广积善缘，用知识回报社会！2018年4月，公众号发布文章《公益| 但行好事 不问前程》，截至2025年1月5日，阅读4.6万人，赞赏人数1024人，传递爱心，播种希望，长线投资社群与你同行！
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