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A股在特朗普总统额外10%关税的意外打击下暴跌。累计 20%的关税将对中国 GDP 造成 0.4% 的冲击。食品饮料是唯一上涨的板块，因为中国更有可能在会议上提高消费刺激措施以抵消关税影响。
受纳斯达克指数疲软影响，中国 AI 相关科技股跌幅最大。汽车制造商股价下跌，因为 “走出去” 的趋势可能面临严重挑战，同时国内汽车销售正在放缓。香港市场在三个多月以来首次出现最大回调，AI / 半导体板块暴跌，更像是跟随美国股市下跌，市场担心 AI 热潮减弱。
昨晚美国股市遭遇抛售。AI 半导体（-6.9%）、AI赢家（-5.5%）和AI动能（-4.3%）均呈现出明显的弱势。尽管英伟达的表现令人失望，但瑞银（UBS）交易台显示，由于部分长期投资者买入，中午时资金流入情况较好，然而大部分抛售在后半场突然发生，当日超额资金流出以 960 亿美元的大额抛售告终。
自 2 月份以来，美国大多数与消费者相关的数据都在恶化，包括零售、供应管理协会（ISM）数据、标准普尔（S&P）服务业采购经理人指数（PMI）、密歇根消费者情绪指数、消费者信心指数以及地区联邦储备银行服务业调查数据等。沃尔玛的业绩进一步印证了消费者部门的放缓态势。
市场担心，在经历两年令人瞩目的增长之后，美国经济最终将放缓，毕竟消费占美国 GDP 的三分之二。目前劳动力市场可能还算坚挺，但受DOGE相关因素驱动的裁员，进一步给就业市场增添了新的下行风险。
关于通胀，个人消费支出（PCE）通胀率已稳定在 2.5% 左右，并且由于关税的不确定性，通胀预期已升至几十年来的高点。
鉴于通胀的上行风险，“美联储看跌期权”（Fed put，即联储兜底）在短期内可能效果不佳。即将公布的 ISM 服务业数据和非农就业数据，将决定目前的滞胀局面是否成立并延续。如果数据不尽人意，负面趋势还会加速。
我认为美联储在接下来几个月会收紧政策，以观察新政府政策及其对通货膨胀的影响和演变。这增加了美联储在下半年 “落后于形势发展” 的风险。
问题依旧是，在美国经济放缓的情况下，其他国家能否超越美国。今年截至目前，由于市场对欧洲财政支出和中国科技发展持乐观态度，摩根士丹利资本国际（MSCI）欧洲指数和 MSCI 中国指数分别跑赢美国 10 个百分点和 17 个百分点，尽管存在关税威胁。总体而言，我认为投资者对这两个板块市场过于乐观。
日本央行对通胀和经济持乐观态度。副行长宇田达在国会表示，价格趋势正逐渐上升至 2%，同时经济正在复苏。他补充称，央行正在按计划削减其主权债务购买，如果对经济和价格的预期得以实现，日本央行将继续提高利率。他还强调，央行的政策目标是价格稳定，而非协助政府财政。
特朗普的关税政策仍不确定，中国誓言予以反击。美国总统特朗普宣布，对墨西哥和加拿大 25% 的关税将于 3 月 4 日生效，同一天对中国进口商品还将额外征收 10% 的关税。目前有一些谈判正在进行：一支高级墨西哥代表团正在华盛顿寻求达成贸易协议，而加拿大总理强调在芬太尼问题上需要合作。请注意，之前的关税延期协议是在生效前一天达成的。中国商务部在一份声明中指出，关税上调将增加美国企业和消费者的负担，同时破坏全球产业链的稳定性。中国希望美国不要再犯错误，并尽快通过平等对话解决与中国的分歧。如果美国不这样做，中国将采取一切必要措施。
美联储的哈克、哈马克表示无意降息。他们认为在劳动力市场稳健的情况下，官员们应该 “让货币政策继续发挥作用”，并补充说对经济前景目前 “持乐观态度”。与此同时，克利夫兰联邦储备银行行长贝丝・哈马克表示，利率并不具有 “显著的限制性”，官员们应该在一段时间内保持利率稳定，等待通胀回到 2% 目标水平的证据。今年拥有投票权的堪萨斯城联邦储备银行行长施密德态度较为鹰派，他强调通胀的上行风险。自 1 月以来，随着通胀预期急剧上升，美联储对通胀的态度变得更加谨慎。
这走势相当猛烈…… 昨夜市场风险规避情绪强烈，成交量攀升…… 周三市场稍作喘息后，动量反转行情再度延续。我们的高贝塔动量组合｛高盛高贝塔动量指数（GSCBHMOM Index）｝在最近这次回撤中已下跌 15%…… 英伟达股价收盘下跌 8.5%，该指数难以维持 —— 英伟达市值较盘中高点蒸发约 3200 亿美元……
关税成为今早众人关注的焦点 ——3 月 4 日（周二），美国计划将关税上调至 20%，即在原有基础上再提高 10 个百分点。
随着关键的商品交易顾问（CTA）阈值被突破，指数目前已明显低于 100 日移动平均线…… 过去两周，交易部门一直在讨论 “处于市场周期的哪一阶段” 这类问题……
我们此前就已指出，对冲基金正在大力减持科技、媒体和通信（TMT）板块 —— 但总持仓 / 净持仓仍接近三年高位，最重要的是：市场上有诸多困境…… “在英伟达昨晚公布业绩前的 5 个交易日里，基本面多空对冲基金今年以来的业绩损失超过 250 个基点（这是自去年 8 月以来最糟糕的 5 天，也是过去两年中第二糟糕的时段）” 今晚关注个人消费支出（PCE）数据…… 高盛预估 。
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